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來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道

結(jié)束了2020年的業(yè)績(jī)比拼，公募基金在2021年的策略布局亦提上日程。

從2020年四季報(bào)情況來看，公募基金的持倉(cāng)集中度進(jìn)一步提升，龍頭個(gè)股抱團(tuán)現(xiàn)象依然明顯。但隨著機(jī)構(gòu)抱團(tuán)引發(fā)的估值爭(zhēng)議，有些基金經(jīng)理在1月份就已開始了新一輪的調(diào)倉(cāng)換股。

近日，幾只基金披露的基金份額上市交易公告書就透露了一批公募基金1月份的調(diào)倉(cāng)情況。

數(shù)據(jù)顯示，興全基金的明星基金經(jīng)理謝治宇管理的興全合潤(rùn)基金在1月份大幅度加倉(cāng)了金融業(yè)， 還有基金在1月份增持了港股。

而據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪了解，一些新發(fā)基金的基金經(jīng)理也對(duì)當(dāng)前行情下的配置呈現(xiàn)出較為謹(jǐn)慎的態(tài)度。

“在產(chǎn)品成立初期會(huì)保持絕對(duì)收益的思路，力爭(zhēng)用股票倉(cāng)位的中低倉(cāng)位把握住結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。此外，還會(huì)配置一些債券，同時(shí)通過配置安全邊際更足的部分港股來平衡組合的波動(dòng)。在產(chǎn)品凈值有一定的安全墊后，再調(diào)整組合風(fēng)險(xiǎn)收益比增加向上的彈性。”1月27日，一位1月份剛剛發(fā)行新基金的基金經(jīng)理告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者。

1月調(diào)倉(cāng)動(dòng)向曝光

最新披露的數(shù)據(jù)顯示，興全合潤(rùn)在1月21日配置比例最高的行業(yè)是制造業(yè)，其次則是金融業(yè)。這與其2020年四季報(bào)的配置情況相似。但相較而言，1月21日，興全合潤(rùn)針對(duì)制造業(yè)的配置比重下滑，對(duì)金融業(yè)的配置比重明顯提升。

該基金1月21日的前十大重倉(cāng)股分別是海爾智家、三一重工、中國(guó)平安、興業(yè)銀行、海康威視、芒果超媒、萬(wàn)華化學(xué)、雙匯發(fā)展、美的集團(tuán)以及比亞迪。

而在2020年四季報(bào)中，興全合潤(rùn)的前十大重倉(cāng)股則是中國(guó)平安、海爾智家、三一重工、美的集團(tuán)、萬(wàn)華化學(xué)、比亞迪、芒果超媒、雙匯發(fā)展、晶晨股份以及隆基股份。

也就是說，1月份謝治宇即開始調(diào)倉(cāng)，其增加了興業(yè)銀行、海康威視為前十大重倉(cāng)股，晶晨股份、隆基股份則退出前十大重倉(cāng)股之列。

按照謝治宇的配置邏輯，其關(guān)注具備核心競(jìng)爭(zhēng)力的優(yōu)秀公司，平衡公司短期估值與長(zhǎng)期價(jià)值，尋找具有良好投資性價(jià)比的優(yōu)秀公司。整體配置以具備良好發(fā)展前景、估值合適的中長(zhǎng)期價(jià)值品種為主，總體結(jié)構(gòu)較為均衡。

而從近期市場(chǎng)數(shù)據(jù)來看，銀行板塊表現(xiàn)亦較為活躍。今年以來，申萬(wàn)一級(jí)銀行行業(yè)的整體漲幅已經(jīng)超過7%。1月27日的數(shù)據(jù)則顯示，當(dāng)日銀行板塊是主力資金凈流入最多的一個(gè)行業(yè)板塊，主力資金凈流入接近12億元。

除此之外，部分基金最新披露的上市交易公告書還顯示，其增加了對(duì)港股的配置。

數(shù)據(jù)顯示，截止1月21日，富國(guó)創(chuàng)業(yè)板兩年定開混合基金配置港股占基金資產(chǎn)比例為1.21%，而去年年末該基金尚未配置港股資產(chǎn)。

從行業(yè)來看，1月份富國(guó)創(chuàng)業(yè)板兩年定開基金主要配置的港股行業(yè)主要為信息技術(shù)行業(yè)。

就倉(cāng)位情況來說，1月份富國(guó)創(chuàng)業(yè)板兩年定開的股票倉(cāng)位升至88.59%。其中該基金對(duì)境內(nèi)制造業(yè)的配置比例最高，其次則是租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)。

具體從前十大重倉(cāng)股變動(dòng)看，其與四季報(bào)相比也有較大的變動(dòng)。

1月21日其持倉(cāng)信息顯示，億緯鋰能取代了2020年四季度末的分眾傳媒成為富國(guó)創(chuàng)業(yè)板兩年定開基金的第一大重倉(cāng)股，此外，科拓生物、晶盛機(jī)電、深信服、鼎龍股份4只個(gè)股新進(jìn)其前十大重倉(cāng)股。而邁瑞醫(yī)療、火星人、博騰股份、仙樂健康則退出了該基金的前十大重倉(cāng)股。

不過，值得一提的是，在增配港股資產(chǎn)的同時(shí)，“券茅”東方財(cái)富、以及億緯鋰能等公募基金抱團(tuán)股，也依舊在富國(guó)創(chuàng)業(yè)板兩年定開基金的重倉(cāng)名單之中。相比2020年年末的持倉(cāng)，其對(duì)東方財(cái)富以及億緯鋰能的持股數(shù)量均有增加。

新基金建倉(cāng)謹(jǐn)慎

除了幾只發(fā)布上市交易公告書的基金透露出的調(diào)倉(cāng)密碼，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者還采訪了解到，1月份以來，部分新發(fā)基金的基金經(jīng)理已呈現(xiàn)出一定的謹(jǐn)慎情緒。而就配置方向來說，低估值的品種正被越來越多基金經(jīng)理所提及。

“近期市場(chǎng)波動(dòng)加大，受流動(dòng)性收緊預(yù)期的影響，市場(chǎng)或有可能出現(xiàn)調(diào)整。”1月27日，華南一家公募基金基金經(jīng)理告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者。

“因此，為了改善基民的持基體驗(yàn)，避免因?yàn)閮糁挡▌?dòng)引發(fā)頻繁申贖，個(gè)人計(jì)劃采取分階段穩(wěn)步建倉(cāng)的策略，目前少量配置了一些估值較低的順周期品種。”其表示。

北京一家大型公募基金投資總監(jiān)也受訪指出，“相對(duì)看好跟經(jīng)濟(jì)周期相關(guān)的保險(xiǎn)、銀行的投資機(jī)會(huì)。因?yàn)楸ｋU(xiǎn)和銀行的總體估值，特別是保險(xiǎn)，處于偏低的位置，除了個(gè)別銀行，大部分銀行股票的估值不算高。從經(jīng)濟(jì)周期角度來講，經(jīng)濟(jì)周期上行的階段，保險(xiǎn)和銀行的保險(xiǎn)應(yīng)該都會(huì)偏強(qiáng)一些。”

而對(duì)于抱團(tuán)股，基金經(jīng)理們的分歧猶在。

“部分熱門行業(yè)出現(xiàn)了明顯的抱團(tuán)跡象，大量資金集中買入少數(shù)上市公司。雖然這些公司的質(zhì)地大幅好于2015年的互聯(lián)網(wǎng)泡沫，但股價(jià)的表現(xiàn)也遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了實(shí)際盈利的增長(zhǎng)，市值中已經(jīng)隱含了非常樂觀的中長(zhǎng)期預(yù)期。”博時(shí)優(yōu)勢(shì)企業(yè)3年基金經(jīng)理李洋表示。

“越來越多的投資者想通過持有長(zhǎng)期優(yōu)質(zhì)的公司來穿越牛熊，淡化擇時(shí)。市場(chǎng)選擇長(zhǎng)期從科技、消費(fèi)、醫(yī)藥和高端制造這幾個(gè)領(lǐng)域挖掘投資標(biāo)的我也是非常認(rèn)同的。”前述公募基金經(jīng)理表示，

“但在構(gòu)建組合時(shí)，當(dāng)一種方法論被更多人所用時(shí)，就放大了股票定價(jià)中長(zhǎng)期的變量。長(zhǎng)期方向是確定的，但中短期節(jié)奏是不確定的。持倉(cāng)標(biāo)的實(shí)際業(yè)績(jī)穩(wěn)定性和持續(xù)性決定了是否隱含了更多的風(fēng)險(xiǎn)，也決定了高估值資產(chǎn)是否短期存在著賺業(yè)績(jī)不賺估值的問題。”