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2021年1月20日

【事件】

股指在經歷近一周調整后，今日創業板指數再度大漲3.90%，創近期收盤新高，其他指數也紛紛走強，電力設備、鋼鐵板塊居于漲幅前列。

【原因分析】

美國財長提名人耶倫透露，拜登將支持恢復對電動汽車的激勵措施，電動車是應對氣候變化、創造就業的好辦法，并恢復對清潔技術、可再生能源、電動汽車進行投資，美國相關刺激政策有望刺激新能源領域大量投資，相關品種在未來一段時間持續受益；

近期是年報業績預告密集期，一些業績超預期個股持續受到場內資金追捧，走勢較強；

在基金發行持續火爆的情況下，核心資產是這些大資金必須配置的品種，經過一段時間的調整后，核心資產再次具備估值的比較優勢。

【中歐觀點】

在全球風險偏好提升之下，外資流入港股和內地可能將提速，春節前市場指數的下行風險偏低，預計市場短期大概率重拾震蕩走勢以消化增量資金的沖擊；

基金申購量的增加往往并非行情的領先指標，在基本面邊際變化較小、央行流動性仍維持“精準滴灌”的背景之下，投資者面對短期資金的涌入可能更需要多一分謹慎；

外資和內資的機構化現象仍然存在，這可能導致流動性更好的大市值公司持續跑贏小市值公司。

去年12月份的宏觀數據顯示，國內社零總額1-12月為-3.9%，12月單月恢復至+4.6%，網絡銷售恢復更快，增速達到14.8%，可選消費的復蘇相對較強：手機、汽車、煙酒飲料、化妝品、辦公用品等加速恢復。地產產業鏈(家電和建材)已經轉正。

當前宏觀狀態依然維持繁榮，流動性面臨“貨幣中性，信用偏緊”狀態。面對相對高的估值，估值均衡的方式包括：增持金融、增持港股、增持二線龍頭等。在估值容易收縮的當下，行業的景氣程度更為關鍵，我們依然看好以可選消費復蘇為主線的行業：電子傳媒、地產產業鏈(家電建材家居)、汽車(新能源車、汽車電子、零部件、材料)、中高端消費(白酒、奢侈品、美妝、體育健身、理財保險)。