久久精品免费看国产成人,四虎国产精品亚洲一区久久,伊人精品久久久7777,成人欧美一区二区三区在线,99精品国产福利一区二区,亚洲精品成人毛片久久久,久久精品99精品免费观看 ,99热久久这里只有精品免费,久久精品免费一区二区三区

來源：中國證券網 作者：馬嘉悅

每到年初，都是盤點上一年業績的時刻。

私募排排網數據顯示，成立滿12個月且有業績記錄的14906只私募產品2020年平均收益為30.17%，其中近九成私募獲得正收益。

不過，有一家知名的私募管理人——滾雪球投資，業績不僅沒有達到平均線水平，旗下還有39只產品虧損，最高虧損幅度超過44%。有業內人士分析稱，去年成長風格得到極致演繹，包括滾雪球在內的多家偏好低估值標的的私募表現均比較差。

福建滾雪球投資創始人林波則罕見回應稱，從價值投資理念出發，2020年公司看好央企H股的投資價值，但其股價被錯殺，從歷史經驗來看，今年這些標的的股價有望隨市盈率一同回升。

30.17%是私募的“及格線”

2020年A股市場結構性機會頻出，不少私募還是抓住了機會，業績頗為亮眼。

私募排排網最新數據顯示，2020年成立滿12個月且有業績記錄的14906只私募產品平均收益為30.17%，在同期滬深300指數漲幅為27.21%的情況下，私募基金平均收益顯著超越大盤。其中，13307只產品去年收益為正，正收益私募占比達89.27%，更有568只私募基金收益翻倍。

從細分策略來看，去年八大策略指數全數翻紅，宏觀策略坐上了業績冠軍寶座。

數據顯示，宏觀策略去年的平均收益為40.88%，管理期貨策略、股票策略、事件驅動策略平均收益緊隨其后，分別為38.79%、36.12%、32.63%。受基礎市場持續調整影響，債券基金同期收益率僅為7.73%，業績墊底。

滾雪球全軍覆沒

值得注意的是，曾經的明星私募滾雪球投資不僅沒有達到“及格線”，旗下披露凈值的產品去年還全部虧損。

數據顯示，滾雪球投資已經披露12月31日凈值的39只產品業績全部告負，其中27只產品跌幅超過20%，2015年成立的滾雪球3號跌幅更是達到44%。

據悉，由于崇拜巴菲特，2011年林氏三姐弟共同成立了一家私募并命名為“福建滾雪球投資管理有限公司”。姐姐林軍具有20多年證券和期貨投資經驗，主要負責基本面的研究；林波則具有20余年證券和期貨投資經驗，負責技術面的研究；弟弟林濤也具有20余年證券和期貨投資經驗，主要負責政策面的研究。

從投資理念來看，林波曾公開表示：“我們在市場極度悲觀的底部區域，運用巴菲特的理念買入價值投資股。而當市場到達極度樂觀的頂部區域時，按照傳統價值投資方法往往是持股穿越牛熊周期，但我們的方法則是在頂部區域撤離股市。”

基于這一投資理念，滾雪球在2019年之前表現非常亮眼，截至2019年4月底，其三年期業績超過了90%，僅次于基巖資本和景林資產。其在行業中的名氣也與日俱增，2018年甚至將個人投資者的門檻由500萬元提升到1000萬元。但為何2020年遭遇了如此“滑鐵盧”呢？

公開資料顯示，2019年12月時，林波發表市場觀點稱，投資者在投資時要學會逆大眾擇時，尤其在市場狂熱時學會撤退，在市場低迷時再買入。大盤股指數2019年已經上漲了20%以上，投資者情緒經歷了從悲觀到樂觀的過程。比如說，2018年12月的時候，樂觀與悲觀的人數比例為1：9，這就屬于底部區域；而隨著指數上漲，樂觀與悲觀的人數比例會逐漸變成2：8、5：5、8：2，最后變成9：1，這時就是危險的頂部區域，要果斷賣出。

“從林波的觀點其實可以推測，在2019年底的時候他已經略顯謹慎，2020年初估計小幅減倉，而且滾雪球很喜歡那些估值安全性比較高的標的，在消費、醫藥行業龍頭股估值不斷拔高的過程中，銀行、傳統周期性行業相對估值明顯更低，因此他們大概率是買了低估值股票，所以業績表現比較差。”滬上一位私募研究員分析稱。

對此，記者聯系滾雪球投資林波進行核實，他直言：“從價值投資理念出發，2020年我們看好央企H股的投資價值，但全年看下來，很多央企H股股價被錯殺，估值從5倍左右市盈率跌到3倍左右市盈率。不過回顧歷史，2011年前10個月，H股也曾發生類似情況，之后一年該板塊股價漲了三倍。2014年上半年，A股亦是發生類似情況，之后半年該板塊股價同樣隨市盈率一同漲了三倍。所以我們認為，2021年這些央企股價大概率會隨市盈率的回歸而上漲。事實上，2021年開年兩周，很多極低估值的央企H股漲幅處于10%-20%之間。”

價值派基金經理能否翻盤？

其實，總覽私募2020年的業績，多位知名的“價值派”基金經理表現不盡如人意。

比如，對于低估值的銀行、地產板塊頗為青睞的少數派投資，旗下大多數產品2020年收益率低于30%。有業內人士透露，如果不包含打新收益，其業績表現可能會更差。另外，重陽投資旗下已披露12月底凈值的產品去年收益率均低于16%，已經披露凈值的高毅資產邱國鷺管理的兩只產品收益率更是低于10%。

“近兩年市場的成長風格頗為明顯，偏愛低市盈率、市凈率、高股息股票的基金經理表現不佳。而且隨著市場定價效率的提升，白馬龍頭股估值拔高的速度越來越快，價值派的基金經理如果按照以往的投資理念，是必然會減倉避免高估值泡沫的，因此能夠看到一些傳統價值投資派的基金經理似乎有些跟不上節奏了。”上述研究員直言。

不過，交銀國際董事總經理洪灝認為，在政策支持和繼續改革開放的環境里，目前估值較低的傳統周期性行業很可能將開始為投資者創造長期價值。也就是說， 2021年一季度，在結構性行情中，金融、工業、能源、可選消費都值得看好，價值王者歸來。

從本周五的市場表現來看，價值股確實有估值回歸的跡象。Choice數據顯示，1月15日，A股三大股指弱勢震蕩，截至收盤，滬指漲0.01%，深證成指跌0.25%，創業板指漲0.02%。盤面上，保險、銀行、煤炭、環境保護等板塊漲幅居前，運輸設備、食品飲料、釀酒、半導體等板塊跌幅居前。

滬上一位基金經理感慨稱，賭市場風格的切換很難，扎根基本面研究方是捕捉超額收益的最終來源，上述價值派基金經理的堅守需要時間去驗證，但擁有堅定的投資信仰是長跑者的共性之一。