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新年伊始，黃金市場波動率顯著加大。在歐美假期之后，開始圍繞美國新財政刺激及疫苗接種進展等因素展開博弈。由于民主黨最終橫掃國會，市場對后續繼續加碼財政刺激的預期有所加大，黃金首先沿著通脹上行的邏輯與其他大宗商品一起展開一波攻勢。但隨后美國長債收益率上破1，以及美聯儲部分官員釋放的前瞻指引轉向的風聲令黃金再次遭遇顯著拋售，而或許本次調整仍處于初始階段。

博時黃金ETF基金經理王祥表示，黃金的中長期邏輯反映實際利率的變化，在美聯儲釋放了待經濟回穩后逐步退出寬松政策的信息背景下，美國長債收益率快速上行。盡管通脹也在繼續升溫，美國最新非農數據中薪酬環比較11月繼續上升，伴隨疫苗接種速度的加快，通脹繼續上行的持續性是可以期待的。但由于受到長債收益率的拖累，黃金成為眾多資產中比較優勢缺失的品種。另一項不利因素是美元，上周五倫敦宣布進入緊急狀態，由于歐洲疫苗采購主要集中在非頭部企業，疫苗的研發進展是制約其后續接種進程的最大因素。反觀美國已經預定了頭部公司的26億劑疫苗，遠超3.3億人口的接種需求。制約其進展的因素僅有分配程序，前期假期擾動和政府的主導意愿等，伴隨一系列因素，美國的疫苗接種進程有望顯著加快，目前的單日接種數量已經從去年底的20萬劑上升至42萬劑。因此，歐美后續疫苗進展即疫情控制的相對優勢或將發生明顯變化，不支持美元短期繼續下行。最后，美國政局博弈將進入表觀平穩期，黃金的對沖訴求將被削弱。

綜合以上因素，黃金的麻煩不僅來自于自身受制于長端債券收益率與美元潛在反彈，也來自于相對其他資產比較優勢的減弱，整體弱勢格局或將持續一段時間。當然，由于美國經濟回穩仍有重大不確定性，美聯儲采取實際行動尚遠，短端債券收益率與上行通脹又將給金價帶來托底支持，如果短期調整幅度過深仍可積極進行長期配置。

博時黃金ETF基金(159937)于2014年8月13日成立，通過投資于上海黃金交易所的黃金現貨合約。投資者可在博時基金APP、博時基金微信號、博時基金官網等官方渠道及螞蟻財富、天天基金等外部渠道購買，最低1元起買，部分渠道買入0費率(具體以各渠道公告為準)，進一步豐富了廣大投資者對黃金的投資方式。