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2021年A股“開門紅”，上證綜指一舉站上3500點(diǎn)，點(diǎn)燃了市場熱情。新的一年A股表現(xiàn)能否打破“牛不過三”？投資者應(yīng)關(guān)注哪些板塊機(jī)會(huì)？日前，國海富蘭克林基金發(fā)布2021年投資策略報(bào)告認(rèn)為，未來一年，A股市場整體震蕩上行趨勢或未改變，但預(yù)期回報(bào)率或有所降低。從長周期維度看，市場最主要投資機(jī)會(huì)仍將是綠色能源、消費(fèi)和科技制造三條主線。同時(shí)，經(jīng)濟(jì)的持續(xù)復(fù)蘇也為一些低估值板塊提供了盈利增長和估值修復(fù)的窗口期。

經(jīng)濟(jì)增長驅(qū)動(dòng)力轉(zhuǎn)向趨勢確立

回顧2020年，國海富蘭克林基金分析指出，基本面向上疊加流動(dòng)性寬松，是A股市場能夠延續(xù)2019年以來的結(jié)構(gòu)性行情的主要原因，長期方向性的食品飲料、醫(yī)藥生物、新能源和互聯(lián)網(wǎng)等行業(yè)漲幅領(lǐng)先。

展望2021年，國海富蘭克林基金認(rèn)為國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長驅(qū)動(dòng)力從房地產(chǎn)、基建轉(zhuǎn)向消費(fèi)、低碳和科技制造的趨勢將進(jìn)一步確立。國內(nèi)居民的消費(fèi)需求增長對(duì)中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇起到最先推動(dòng)作用，消費(fèi)線上化的趨勢更加明朗。而疫情為國內(nèi)高端制造業(yè)走向全球市場提供了機(jī)遇。在低碳經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，中國已經(jīng)打造了具備全球競爭力的新能源產(chǎn)業(yè)鏈。同時(shí)，面對(duì)復(fù)雜的國際環(huán)境，國內(nèi)對(duì)能源安全和供應(yīng)鏈安全的需求更加迫切，在這些領(lǐng)域的投入將保持更快的增長。總體來看，這些經(jīng)濟(jì)增長新動(dòng)能將在2021年繼續(xù)快速成長，并在未來數(shù)十年內(nèi)為國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)健增長提供重要保障。

流動(dòng)性方面，國海富蘭克林基金認(rèn)為全球流動(dòng)性寬裕依舊，國內(nèi)宏觀政策不會(huì)急轉(zhuǎn)彎。這一判斷主要基于兩方面：其一，美國國會(huì)12月新批準(zhǔn)了史上第二大規(guī)模的紓困計(jì)劃和政府撥款項(xiàng)目，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)尚無明確拐點(diǎn)，通脹壓力不大；其二，國內(nèi)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議明確了積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策組合，宏觀杠桿率保持穩(wěn)定，貨幣供應(yīng)量和社融規(guī)模增速同名義經(jīng)濟(jì)增速基本匹配。

未來一年A股市場或整體震蕩上行

基于“流動(dòng)性適中+經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇” 的宏觀背景分析。國海富蘭克林基金認(rèn)為，A股市場未來一年整體震蕩上行趨勢或未改變，但預(yù)期回報(bào)率會(huì)有所降低。從長周期維度看，市場的最主要投資機(jī)會(huì)將是在未來數(shù)十年內(nèi)為國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長提供動(dòng)力的領(lǐng)域，主要是綠色能源、消費(fèi)和科技制造三條主線，包括新能源發(fā)電、電動(dòng)車、醫(yī)藥消費(fèi)、半導(dǎo)體、互聯(lián)網(wǎng)和制造業(yè)出海等行業(yè)。而經(jīng)濟(jì)的持續(xù)復(fù)蘇，也將為低估值的周期成長行業(yè)和金融地產(chǎn)行業(yè)提供盈利增長和估值修復(fù)的窗口期，這些行業(yè)的優(yōu)質(zhì)龍頭公司長期也將跟隨中國經(jīng)濟(jì)成長發(fā)展壯大。

同時(shí)，國海富蘭克林也強(qiáng)調(diào)，在經(jīng)過2020年的估值快速擴(kuò)張后，成長行業(yè)在2021年的選股要求和難度會(huì)加大，投資者需要適度降低預(yù)期回報(bào)率。展望2021年一季度，國海富蘭克林基金對(duì)市場保持相對(duì)審慎樂觀的態(tài)度，將力爭精選優(yōu)質(zhì)成長股，同時(shí)積極把握能夠跟隨中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展壯大的低估值周期成長行業(yè)的投資機(jī)會(huì)。