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外資和公募對A股影響力的變化

資料來源：Wind，安信證券研究中心 注：公募占比=(股票型基金資產凈值+混合型基金資產凈值×60%)/全A市值

2021年，A股市場有望迎來萬億長期資金“活水”。業內人士預計，公募基金將繼續成為A股市場的重要資金來源并主導市場風格，而公募與外資也將共同助力強化市場的機構化趨勢。

萬億資金增量成為多券商共識。中信證券預計，2021年A股凈流入資金7000億元，公募和外資是主要來源。私募和游資跟隨市場趨勢，預計也將呈現凈流入態勢。保險權益配置跟隨保費穩定增長，預計帶來資金凈流入2000億；北上資金仍會增配A股，預計凈流入2000億。

“2020年基金銷量突破三萬億，創出歷史新高，是上一輪高點2015年全年銷量的2倍。”前海開源基金首席經濟學家楊德龍預計，今年仍是基金發展大年，未來十年每年新基金發行可能都在兩萬億左右，這將會給A股市場帶來源源不斷的增量資金。安信證券表示，更多中長期資金進入A股，也從側面說明投資者對權益市場的態度在發生積極變化，長期投資、價值投資理念逐漸深化。

入市資金范圍進一步拓寬。2020年12月30日，人力資源社會保障部印發《關于調整年金基金投資范圍的通知》，提高了權益類資產投資比例上限。按現有年金市場規模測算，機構預測此舉或將為資本市場帶來3000億增量資金。險資方面，銀保監會此前出臺《保險資產管理產品管理暫行辦法》及其配套細則，統一保險資管產品有關規則，進一步豐富金融市場中長期投資工具，并將鼓勵保險資管公司為優質上市公司提供更多長期資金。

外資近年來也持續加大A股配置。安信證券預計，2021年北上資金流入A股有望達到2000億至2800億。花旗集團中國區首席經濟學家劉利剛表示，中長期來看，伴隨著投資更加便利化，海外機構投資人將不斷加大配置中國人民幣資產。值得注意的是，外資配置A股渠道之一的QFII/RQFII也將迎來新發展。目前滬深市場QFII、RQFII登記結算制度改革相關業務已正式上線，國泰君安、中信證券、華泰證券、中金公司等券商機構已為QFII客戶成功開立A股市場首批信用賬戶，并完成了QFII客戶在A股主板、科創板和創業板的首次融資融券交易。“開放融資融券業務，完善外資做多做空機制，進一步與國際市場接軌，無疑會加強海外機構進入市場的吸引力，從而帶來大量‘活水’資金，加速外資配置A股資產進程。”粵開證券分析師陳夢潔指出。

“亞洲資產，尤其是中國資產，具備在2021年跑贏全球市場的基礎。”摩根資產管理指出。野村東方國際證券研究部主管高挺也對新一年A股持偏樂觀看法，預計今年可能是外資流入大年。摩根士丹利同樣對A股給出“超配”評級，繼續持樂觀立場。

資產配置方面，去年北向資金加大了對電新、醫藥、基礎化工、機械、食品飲料的配置比例，其中醫藥和電新板塊最受外資青睞。QFII/RQFII偏好則有所差異，主要增加了信息技術、醫療保健行業的配置，較大幅度降低了可選消費行業的配置。進入2021年，機構預計外資仍偏好醫藥、食品飲料、機械、化工、電子等行業龍頭。