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在市場普遍降低預期、避險情緒升溫的背景下，固收類基金又一次扛起基金發行大旗。

雖然2020年下半年基金發行市場較上半年有明顯降溫，但依舊出現了多只一日結束募集的基金。從發行類型來看，大部分屬于固收類基金。

在業內人士看來，當前銀行理財產品凈值化轉型，打破剛兌，無法做到保本保收益，加之純債產品收益率持續下行，投資者希望找到一種有一定收益率同時整體風險較低的產品。在這種情況下，具有穩健增長、回撤小特點的產品受到青睞。

多家公司年底集中發行

為了應對股票市場波動，大部分資金更傾向于黃金、債券等避險資產。數據顯示，基金發行市場的天平開始傾向固收類產品，基金行業頭部公司的“固收+”產品更是受到追捧，多只純債型、指數型債券、偏債型基金發行份額占據市場前列。

Wind數據顯示，2020年10月以來，共發行72只債券基金，總募集份額突破6401億份，其中24只基金募集超過50億份；發行偏債混合基金44只，總募集份額突破6479億份，其中5只基金募集超過50億份。

2020年12月4日華夏鼎清債券基金成立，首募規模達106.40億元。該基金原定發行時間是11月25日至12月8日，最后于12月1日提前結束募集。此外，2020年11月2日進入發行的匯添富穩健匯盈一年持有混合基金受到市場歡迎，這只“固收+”產品一天吸引資金達到171億元，實現“一日售罄”。

債券迎來趨勢機會

展望未來，光大保德信首席宏觀策略分析師鄒強認為，從大類資產配置角度來看，不管是從絕對估值還是相對估值的角度來看，目前債券都開始進入有價值的狀態。展望2021年上半年，經濟將繼續改善，貨幣政策保持穩健中性，通脹在合理區間震蕩?？傮w來看，仍然看好風險資產的結構性機會，利率或將迎來尋頂過程。

短期來看，鄒強認為，經濟上行趨勢明顯，海外經濟將受益于疫苗對疫情的抑制，利率上行風險更大。中期來看，目前利率配置的價值非常明顯，今年下半年仍可能有債券的趨勢機會。對信用風險更加謹慎，一方面存量的債務問題尚待出清，另一方面社融增速回落，融資環境邊際走弱，信用風險需謹慎防范。

興業基金經理唐丁祥認為，債券對基本面修復與貨幣政策回歸反映已較為充分，估值已修復至近三年歷史中樞附近，債券收益率正在筑頂階段，供需關系改善，債券配置價值顯著提升。其中，中高等級信用利差雖壓縮至低位，但在債務置換的政策紅利以及企業盈利弱企穩的背景下，中短久期的風險可控的中低評級有望獲得超額收益。

此外，在鄒強看來，轉債資產具備獨立的風險收益特征，簡而言之就是類似于期權的風險收益特征。當下，可轉債發行主體行業分布更加均衡，可轉債擇券空間大幅拓展，風險收益匹配度更高，可轉債的可投資性大大增強。今年風險資產投資需要降低預期收益水平，防范政策邊際收斂的風險，轉債作為內含期權的資產，進可攻退可守，值得在需要防范回撤風險的環境中重點持有。