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來源：中國經營報 作者：張英英 吳可仲

在*ST海源資產騰挪過程中，昔日光伏巨頭江西賽維的身影閃現。

徘徊在退市邊緣的*ST海源(002529.SZ)，近日因出售子公司和一項百億元的投資計劃而受到外界關注。

12月21日，深交所向*ST海源下發關注函，要求該公司針對以2.485億元轉讓全資子公司福建海源華博裝備科技有限公司(以下簡稱“海源華博”)的事項是否存在突擊創利情形給予說明。同時，還要求公司補充說明在江蘇高郵以105億元投資10GW高效光伏電池和10GW高效組件生產項目的可行性等。

事實上，“披星戴月”之后，*ST海源在2020年進入了保殼關鍵期。今年以來，*ST海源通過出售子公司實現前三季度微盈利。而海源華博的出售對2020年度*ST海源能否扭虧同樣至關重要。對于2020年的經營業績情況，*ST海源證券代表未向《中國經營報》記者作出回復，其表示“比較敏感，以年報為準”。

對于上述百億元光伏項目投資，業內人士向記者透露，*ST海源計劃投資的是HJT技術，不過項目能否落地仍存變數，其能力和資金都欠佳。對此，12月24日，上述*ST海源證券代表告訴記者，目前是框架性協議，并沒有實質項目，如果有相關需要披露的信息會及時發布公告。

昔日光伏巨頭閃現

2015年以來，江西賽維退市并啟動破產重整，甘勝泉成為新的掌舵者。

*ST海源成立于1988年，并于2010年在深交所上市，是一家集研發、生產、銷售于一體的復合材料輕量化制品及新型智能機械裝備企業。

過去數年，*ST海源經營業績并不樂觀，整體出現下滑趨勢，并于2018年和2019年出現連續虧損。Wind數據顯示，2018年和2019年，*ST海源分別虧損1.75億元、5.35億元。

不僅如此，*ST海源控股股東——福建海誠投資有限公司(以下簡稱“海誠投資”)曾多次將其持有的股份質押，截至1月14日已累計質押股份約3800萬股份，占其所持股份比例82.88%，占公司總股本比例14.62%。

如此形勢下，1月16日，*ST海源公告稱，近日海誠投資、股東李明陽及海源實業有限公司或指定關聯方擬將其不超過27%股份轉讓給黑石投資咨詢(平潭)有限公司，此舉或將導致*ST海源控制權發生變更。

不足兩月，該股權轉讓交易終止。同時，江西嘉維企業管理有限公司(以下簡稱“江西嘉維”)成為新的接盤方。

3月3日，海誠投資、李明陽及海源實業有限公司與江西嘉維簽署股份轉讓框架協議，擬將所持*ST海源5720萬股股份(占上市公司股份總數的22%)轉讓給江西嘉維。轉讓完成后，*ST海源控股股東變更為江西嘉維。

天眼查顯示，江西嘉維成立于2019年6月，目前實際控制人為甘勝泉，甘勝泉與妻子許華英持有江西嘉維100%股權，經營范圍涉及企業管理咨詢與服務、電力相關技術推廣服務、電力電子元器件銷售等。

值得一提的是，甘勝泉是江西賽維LDK太陽能高科技有限公司(以下簡稱“江西賽維”)的董事長。江西賽維成立于2005年，2007年6月1日在美國紐交所上市，曾是光伏領域的多晶硅片巨頭。由于光伏雙反和自身擴張等因素影響，2015年以來，江西賽維退市并啟動破產重整，甘勝泉成為新的掌舵者。

甘勝泉一直希望接手后可以重塑一個新賽維，并表示要公司實現IPO。他曾用兩個比喻形容自己：我就像一根繩子，來這里串起大家這一顆顆“珍珠”；我好比是一根棍子，只要大家凝聚成一個支點，我就能把“地球”撬動起來。

入主之后，*ST海源的“賽維”品牌形象越來越凸顯，還在加大布局光伏業務。

今年9月，*ST海源通過收購賽維電源(江西嘉維的全資子公司)100%股權，將業務伸至光伏組件領域。

同月，江西嘉維更名為江西賽維電力集團有限公司，與“賽維”品牌更為協調。

12月，*ST海源還設立揚州賽維能源科技有限公司，經營范圍為光伏設備及元器件制造，光伏設備及元器件銷售。

上述證券代表向記者表示，*ST海源在謀求轉型，不過目前公司剛進入光伏領域，(未來光伏在公司業務的地位)并不能下定論。

逾百億投資光伏？

業內人士向記者透露，*ST海源計劃投資的太陽能電池項目是HJT技術，不過項目能否落地和出產值得懷疑，其能力和資金都欠佳。

12月18日，*ST海源披露，近日公司與江蘇省高郵經濟開發區管理委員會簽訂了《高郵市招商項目投資協議》，擬在江蘇高郵投資建設10GW高效光伏電池和10GW高效組件生產項目，項目擬總投資105億元。

根據公告，該項目分兩期實施，其中：一期投資約60億元，建設10GW高效光伏電池項目；二期投資約45億元，建設10GW高效光伏組件項目。

*ST海源稱，本次簽訂的項目投資協議符合公司未來戰略發展需要，對優化公司新能源產業布局，實現規模化發展具有積極的推進作用；有利于公司搶抓光伏市場發展機遇，提高公司經濟效益，持續提升公司綜合競爭力。

或受此消息刺激，*ST海源股價出現數次漲停。不過，如此大手筆的投資項目確實令人咋舌，也引起了業內外的質疑。

*ST海源是否存在蹭光伏熱度的嫌疑？事實上，今年下半年以來，光伏產業火爆整個資本市場。特別是今年9月中央高層提出“2060碳中和”目標后，光伏市場成長空間進一步增大。特別是在12月，光伏概念股多次集體暴漲。

業內人士向記者透露，*ST海源計劃投資的太陽能電池項目是HJT技術，不過項目能否落地和出產值得懷疑，其能力和資金都欠佳。

從資金實力來看，截至2020年三季度末，*ST海源凈資產僅為8.26億元，貨幣資金不足4300萬元。并且，目前其財務狀況也比較緊張，截至2020年三季度末，公司速動比率為0.65，資產負債率同比也有所上升。

12月24日晚，*ST海源發布股票異常公告并提醒投資者，本次投資資金需求較大，在具體實施時可能對公司未來現金流造成一定壓力，公司將統籌資金安排，合理確定資金來源、支付方式、支付安排等，爭取順利實施項目。

同時，*ST海源方面還稱，本次簽訂的投資協議中，項目投資金額、建設周期等僅是協議雙方在目前條件下結合市場環境進行的預估，該項目實際執行情況可能與預期存在差距，存在項目延期、變更、中止或終止的風險。

對此，深交所在關注函中也要求公司補充說明項目可行性，以及上述對外投資是否構成重大資產重組等。

對于相關問題，上述證券代表表示，目前是框架性協議，并沒有實質項目，如果有相關需要披露的信息會及時發布公告。

“賣子”保殼？

記者注意到，海源華博成立于12月3日，距離出售時間不足半月，且未實際運營。

過去兩年，*ST海源連續兩年虧損而“披星戴月”，行至退市邊緣。又逢2020年國內外新冠肺炎疫情沖擊，*ST海源開始“賣子”保殼。

2020年1月，*ST海源通過轉讓全資子公司——福建海源華創新材料制品有限公司100%股權，獲得轉讓價款5400萬元。

*ST海源表示，此舉有利于公司優化資源配置，盤活存量資產，進一步改善公司經營業績。

11個月后，*ST海源再次出售子公司。

12月16日，*ST海源公告將全資子公司海源華博100%股權轉讓給福建君合潤達科技有限公司(以下簡稱“福建君合潤達”)，包括海源華博持有的土地、廠房等，轉讓價為2.455億元。

*ST海源稱，本次股權轉讓事項，公司預計將獲得損益約1.1億元，將計入2020年損益，該交易將對公司2020年度經營產生積極影響。

*ST海源上述“賣子”事宜同樣引發深交所的關注。深交所在問詢函中明確，要求*ST海源方面說明海源華博設立后轉讓的原因，以及相關財務處理及作價依據，要求公司說明是否存在年底突擊創利的情形，公司及其董事、監事、高級管理人員、實際控制人是否與福建君合潤達存在關聯關系，是否存在關聯交易非關聯化的情況等。

記者注意到，海源華博成立于12月3日，距離出售時間不足半月，且未實際運營。

資料還顯示，海源華博注冊資金為2億元，其中*ST海源以自有資金出資590萬元，及坐落于閩侯縣荊溪鎮閩侯經濟技術開發區鐵嶺北路2號土地及房屋建筑、閩侯縣甘蔗街道曇石山西大道69號26#、27#、30#整座員工公寓作價出資19410萬元。

另外，海源華博成立6日后，受讓方福建君合潤達于12月9日成立，似乎專門為接盤海源華博而設。值得關注的是，福建君合潤達還承諾：自《福建海源華博裝備科技有限公司股權轉讓協議》生效后3年內，以不高于25元/平方米的價格將協議內約30000平方米土地、廠房及辦公樓出租給公司。福建君合潤達將在協議中約定的股權轉讓至福建君合潤達后15日內與公司簽署租賃協議。

對此，有投資者評論，注冊新公司以三棟樓為資產注入，然后賣新公司，那么自然這三棟樓就屬于買家的了，把不能賣的東西繞個彎給賣了，*ST海源套現了資金，賬面也盈利，最后再向買家租回來，買家也合算，畢竟租金比利息高多了。

至于出售子公司能否萬無一失地幫助公司*ST海源在2020年實現業績扭虧？上述證券代表表示，業績問題比較敏感，要以年報信息為準。