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來源：中國經(jīng)營報(bào) 作者：曲忠芳 李正豪

虧損缺口收窄、調(diào)整下營業(yè)利潤再度為正，對億航智能來說無疑是個(gè)好消息。

近日，智能自動(dòng)駕駛飛行器公司億航智能(NASDAQ：EH)發(fā)布第三季度未經(jīng)審計(jì)財(cái)務(wù)報(bào)告，今年7~9月總收入7100萬元，同比增長104.3%，凈虧損110萬元，相比去年同期收窄89%。億航智能財(cái)報(bào)顯示，第三季度里，該公司的客運(yùn)AAV(全自動(dòng)駕駛飛行器)旗艦產(chǎn)品“億航216”的銷量達(dá)到23架，去年同期這一數(shù)字為18架。

億航智能創(chuàng)始人、董事長兼CEO胡華智在財(cái)務(wù)公告中表示，第三季度公司收入和毛利潤同比與環(huán)比均有明顯增長。值得注意的是，自去年第四季度以來，公司在調(diào)整后的基礎(chǔ)上再次實(shí)現(xiàn)了季度運(yùn)營盈利。這反映了業(yè)務(wù)運(yùn)營在不斷改善。

天眼查數(shù)據(jù)顯示，億航智能成立于2014年，2019年12月12日以公開發(fā)行ADR(美國存托憑證)的方式登陸美國納斯達(dá)克證券交易所，被業(yè)界稱為“全球無人機(jī)第一股”。IPO招股書顯示，自2017年至2019年，億航智能三年累計(jì)虧損2.15億元，今年前三季度，凈虧損額為4119.80萬元，同比收窄13.88%。

虧損缺口收窄、調(diào)整下營業(yè)利潤再度為正，對億航智能來說無疑是個(gè)好消息。《中國經(jīng)營報(bào)》記者采訪了多位第三方專家，業(yè)界普遍認(rèn)為，現(xiàn)在還很難說億航智能迎來盈利拐點(diǎn)，因其主營業(yè)務(wù)在技術(shù)發(fā)展、法律政策環(huán)境、消費(fèi)者接受程度等方面還面臨很大的不確定性，商業(yè)化道路仍有很長一段路要走。

長期虧損中的“季度盈利”

事實(shí)上，在今年第三季度前，億航智能在2019年第四季度也出現(xiàn)過Non-GAAP調(diào)整下290萬元的凈利潤。

億航智能在2020年第三季度財(cái)報(bào)中指出，根據(jù)非美國會(huì)計(jì)通用準(zhǔn)則(Non-GAAP)調(diào)整后凈收入為530萬元，相比去年同期，同一財(cái)務(wù)指標(biāo)調(diào)整后凈虧損700萬元。而按照美國會(huì)計(jì)通用準(zhǔn)則(GAAP)下，該公司凈虧損110萬元，同比收窄89%。

為何兩大會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下的數(shù)據(jù)相差較大？億航智能在公告中解釋，Non-GAAP調(diào)整后的凈利潤定義為營業(yè)利潤，它剔除了股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用等。前海開源基金執(zhí)行總經(jīng)理?xiàng)畹慢堉赋觯煌臅?huì)計(jì)準(zhǔn)則數(shù)據(jù)自然不同，部分中概股往往會(huì)使用這一指標(biāo)，對投資者來說也是有一定參考意義的。

財(cái)報(bào)顯示，億航智能在今年第三季度里銷售客運(yùn)AAV產(chǎn)品“億航216”飛機(jī)共23架，上年同期為18架。今年7月，億航智能還推出了“億航216”的消防版本，稱其是世界上第一款用于高層空中消防的大載荷AAV，峰值高度達(dá)到600米，因性能優(yōu)于傳統(tǒng)的高層火災(zāi)滅火設(shè)備，正“受到國家和地方應(yīng)急管理部門及消防部門的強(qiáng)烈興趣”。

事實(shí)上，在今年第三季度前，億航智能在2019年第四季度也出現(xiàn)過Non-GAAP調(diào)整下290萬元的凈利潤。

記者查閱億航智能招股書等公開資料獲悉，該公司的營收結(jié)構(gòu)主要分為四部分，即空中交通解決方案、城市智慧管理解決方案、空中媒體及其他。其中“空中交通”是主營業(yè)務(wù)，從應(yīng)用場景來看又包括載人交通和物流運(yùn)輸，招股書顯示，此部分業(yè)務(wù)在去年1～9月里產(chǎn)生的收入占比為72.7%；城市智慧管理涵蓋消防、環(huán)境監(jiān)測、交通管理等城市管理任務(wù)；空中媒體也被稱為無人機(jī)編隊(duì)表演；而消費(fèi)級(jí)無人機(jī)及其組件配件的獨(dú)立消售被歸類在“其他”。

艾媒咨詢CEO張毅指出，對億航智能公司來說，布局的產(chǎn)品比較前瞻、押注于未來，不論是國外還是國內(nèi)，整個(gè)法律政策環(huán)境還不成熟，這意味著從企業(yè)未來可拓展的方向來看還有很長的路要走。對于這類企業(yè)而言，要打造一些營銷產(chǎn)品、把營收流水做大，或者說把利潤做起來，也就是說難以產(chǎn)生規(guī)模化的市場效果，所以比較困難。從目前的市值來看，億航智能登陸美股更多的還是“為了上市而上市”，即為資本退出提供通道。

天眼查數(shù)據(jù)顯示，億航智能自2014年至2019年IPO之前進(jìn)行了三輪融資，最后一輪股權(quán)融資發(fā)生在2015年8月，投資方包括金浦投資、伽利略資本、東方富海、樂搏資本、真格基金和GGV紀(jì)源資本。2019年12月12日，億航智能正式在納斯達(dá)克發(fā)行ADR，發(fā)行價(jià)12.55元，截至2020年12月24日收盤，億航智能股價(jià)報(bào)收26.16美元/股，總市值為14.32億美元。

賭在未來商業(yè)化面臨諸多風(fēng)險(xiǎn)

在張毅看來，億航智能正在押寶的“空中的士”即全自動(dòng)駕駛飛行器，明顯布局于未來，在市場環(huán)境成熟之前還有很長一段時(shí)間，其間它面臨著來自技術(shù)發(fā)展、法律環(huán)境成熟、消費(fèi)者接受程度等方面的諸多風(fēng)險(xiǎn)。

近年來，無人機(jī)產(chǎn)業(yè)步入加速車道，中國航空運(yùn)輸協(xié)會(huì)通航分會(huì)最新發(fā)布的《2019中國民用無人機(jī)發(fā)展報(bào)告》顯示，截至去年底，獲得民用無人機(jī)經(jīng)營許可的企業(yè)達(dá)7149家，比2018年增長76.56%；全行業(yè)實(shí)名登記無人機(jī)共39.2萬架，相比2018年增長37.5%。從用途來看，航空攝影仍是無人機(jī)行業(yè)應(yīng)用最多的領(lǐng)域，從市場格局來看，大疆無人機(jī)在消費(fèi)無人機(jī)市場的份額超過52%，與此同時(shí)大疆在農(nóng)業(yè)、教育、建筑、能源、公共安全等行業(yè)應(yīng)用拓展。就業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)來看，億航智能明顯與大疆不相同。

在張毅看來，億航智能正在押寶的“空中的士”即全自動(dòng)駕駛飛行器，明顯布局于未來，在市場環(huán)境成熟之前還有很長一段時(shí)間，其間它面臨著來自技術(shù)發(fā)展、法律環(huán)境成熟、消費(fèi)者接受程度等方面的諸多風(fēng)險(xiǎn)。

互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)時(shí)評人張書樂則認(rèn)為，億航智能的主要方向在工業(yè)無人機(jī)，這方面顯然是無人機(jī)的藍(lán)海市場，甚至可以說工業(yè)無人機(jī)未來某個(gè)時(shí)間一旦達(dá)到一定程度，可以輕松降維進(jìn)擊消費(fèi)無人機(jī)。不過，從載人級(jí)航空飛行器來看，億航智能已經(jīng)走在了前面，并且在多個(gè)國家和地區(qū)實(shí)現(xiàn)了試飛，但真正達(dá)到通航還有許多難題待解，這是因?yàn)轱w行器的最大難度并不是無人駕駛，而在于各地的航空規(guī)則，要達(dá)到

規(guī)模應(yīng)用需要在適配各種航空規(guī)則的前提下，將“空中的士”的成本控制下來，并且打造地面同行、傳統(tǒng)航空器飛行之間的無縫銜接，但目前這一模式的商用空間和用戶人群都比較狹小，難以取得明顯的市場效果。

記者從公開資料了解到，億航智能于2019年初成為中國首家且目前唯一一家載人無人機(jī)適航審定試點(diǎn)單位，后在中亞、歐洲等地區(qū)布局。今年7月，億航216先后獲得韓國、加拿大兩國的特許適航證，8月宣布將在奧地利林茨市開展空中交通試飛。不難看出，億航智能在全球各地的“攻城略地”仍在持續(xù)，首要的門檻是獲得國家或地區(qū)的適航飛行許可。

值得一提的是，無人機(jī)編機(jī)表演近年來成為無人機(jī)落地應(yīng)用的明顯形態(tài)，這部分也是億航智能公司營收結(jié)構(gòu)中的組成部分。亞洲無人機(jī)競技協(xié)會(huì)常務(wù)理事長巫琳生向記者介紹，無人機(jī)編隊(duì)表演的應(yīng)用越來越常見，從市場來看明顯呈現(xiàn)四個(gè)方面的變化：一是技術(shù)和設(shè)備的升級(jí)使表演從室外應(yīng)用拓展到室內(nèi)；二是表演的無人機(jī)數(shù)量不斷突破；三是價(jià)格門檻在降低，兩三年前一場表演服務(wù)費(fèi)用平均一臺(tái)飛機(jī)約在8000元~10000元之間，現(xiàn)在價(jià)格基本降到了1500元~2500元之間；四是客戶群體不再局限于政府機(jī)構(gòu)、品牌商家的大型活動(dòng)，像店面開業(yè)、個(gè)人求婚等也有所覆蓋。