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從2015年的弱復(fù)蘇起，這一輪白酒景氣周期至今已有6年時(shí)間。在資本市場(chǎng)上，業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)的白酒股成為資金抱團(tuán)的對(duì)象。貴州茅臺(tái)之后，五糧液2020總市值也超萬(wàn)億，兩者分別為滬深兩市市值最高的股票。

盡管2020年遭受疫情沖擊，A股白酒板塊仍是二級(jí)市場(chǎng)上最為火熱的板塊之一。近期，包括茅臺(tái)、五糧液、舍得酒業(yè)在內(nèi)多只白酒股股價(jià)創(chuàng)歷史新高。A股白酒板塊的估值達(dá)到歷史高位。

資本熱捧下，眾多未上市酒企躍躍欲試。2020以來(lái)，國(guó)臺(tái)酒業(yè)、郎酒股份相繼披露招股說(shuō)明書(shū)，爭(zhēng)做醬酒第二股。此外，主要生產(chǎn)紅星二鍋頭的紅星股份欲借大豪科技實(shí)現(xiàn)登陸A股的愿望。白酒大省貴州則提出，未來(lái)3年要新增3家白酒上市公司。據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解，目前在白酒行業(yè)內(nèi)多家酒企都有上市的想法，未來(lái)A股白酒板塊或持續(xù)擴(kuò)容。

白酒板塊市值增近2.5萬(wàn)億元

近兩年來(lái)，A股白酒板塊一直被視為二級(jí)市場(chǎng)最為火熱的板塊之一，19只白酒股股價(jià)均漲幅明顯。Wind數(shù)據(jù)顯示，2019年初至今，A股白酒板塊個(gè)股平均漲幅達(dá)317.90%。其中，山西汾酒漲幅超過(guò)8倍，酒鬼酒漲幅超過(guò)7倍，五糧液、瀘州老窖、金徽酒、古井貢酒漲幅都超過(guò)4倍。

2020年以來(lái)，因疫情影響，各大白酒上市公司前期的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)受到了一定沖擊和影響，但從前三季度的結(jié)果來(lái)看，龍頭酒企的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)依然可觀。前三季度，貴州茅臺(tái)、五糧液、瀘州老窖、山西汾酒、酒鬼酒等企業(yè)歸母凈利潤(rùn)都實(shí)現(xiàn)了兩位數(shù)的增長(zhǎng)。其中山西汾酒、酒鬼酒增速分別達(dá)到43.8%和79.7%。

與此同時(shí)，白酒股股價(jià)整體再創(chuàng)新高。目前，茅臺(tái)市值穩(wěn)定在2萬(wàn)億元以上，五糧液則成為第二只市值破萬(wàn)億元的白酒股，瀘州老窖、山西汾酒、酒鬼酒也紛紛創(chuàng)下歷史新高。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至12月22日，2020年以來(lái)A股白酒板塊整體漲幅約96%，整體白酒板塊市值由2.56萬(wàn)億擴(kuò)大至約5.03萬(wàn)億，板塊市值凈增長(zhǎng)2.47萬(wàn)億。相比之下，目前A股整體鋼鐵和煤炭板塊市值不過(guò)約9260億元和8500多億元。2020A股白酒板塊新增的市值比整個(gè)鋼鐵+煤炭板塊總市值還要多。

盡管白酒有些“高處不勝寒”，但多家券商依然看好。“目前，多家酒企的核心大單品陸續(xù)提價(jià)，‘漲’聲一片，短看望搶占資源、備戰(zhàn)春節(jié)旺季，長(zhǎng)看卡位更高價(jià)格帶助力高質(zhì)量增長(zhǎng)。”中信證券12月21日的研報(bào)稱，看好白酒板塊跨年行情和長(zhǎng)期高確定性的投資機(jī)會(huì)。近日，安信證券也稱，在疫情較為穩(wěn)定、政策不出現(xiàn)較大波動(dòng)的情況下，后續(xù)資金對(duì)白酒板塊的抱團(tuán)現(xiàn)象大概率仍將持續(xù)。

白酒股大漲背后，亦暗藏風(fēng)險(xiǎn)。香頌資本執(zhí)行董事沈萌認(rèn)為，在整個(gè)A股板塊，白酒股比科技股的泡沫化程度較保守、而業(yè)績(jī)表現(xiàn)更穩(wěn)定，因此白酒股目前已經(jīng)成為資金釋放避險(xiǎn)需求的主要目標(biāo)。酒類股在二級(jí)市場(chǎng)的價(jià)格已經(jīng)是脫離了基本面的價(jià)值在運(yùn)行。

2021年A股白酒板塊或擴(kuò)容

記者注意到，近年來(lái)，大量業(yè)外資本開(kāi)始涌入白酒領(lǐng)域，包括復(fù)星集團(tuán)的郭廣昌、巨人集團(tuán)的史玉柱、“會(huì)展大王”鄧?guó)櫟染孀惆拙祁I(lǐng)域。

一些業(yè)外的上市公司也欲裝入或收購(gòu)白酒企業(yè)。11月，大豪科技宣布籌劃重大資產(chǎn)重組，欲攬入紅星股份100%股權(quán)。紅星股份擁有“紅星二鍋頭”這一知名白酒品牌，多年前便曾籌備IPO但未果，如今欲借大豪科技上市。

一些上市公司則試圖收購(gòu)一些小酒企。2020年9月，園城黃金宣布擬收購(gòu)圣窖酒業(yè)100%股權(quán)。圣窖酒業(yè)這家酒企在業(yè)內(nèi)知名度較低，去年圣窖酒業(yè)營(yíng)收2833.12萬(wàn)元，凈利潤(rùn)約810萬(wàn)元，剛扭虧為盈。到11月，園城黃金宣布未能就核心條款達(dá)成一致，終止收購(gòu)圣窖酒業(yè)。

更多知名酒企也欲通過(guò)IPO渠道實(shí)現(xiàn)上市。2020年以來(lái)，國(guó)臺(tái)酒業(yè)和郎酒股份相繼披露招股書(shū)，爭(zhēng)做醬酒第二股。2019年郎酒的營(yíng)收達(dá)到83.5億元。2017~2019年，國(guó)臺(tái)酒業(yè)的營(yíng)收分別為5.72億元、11.76億元和18.87億，復(fù)合年均增長(zhǎng)率82.1%。

據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解，實(shí)際上業(yè)內(nèi)不少酒企都有上市的念頭。

“上市對(duì)酒企的經(jīng)營(yíng)提升作用顯而易見(jiàn)。”白酒專家萬(wàn)興貴對(duì)記者表示，此前不少酒企經(jīng)過(guò)多輪開(kāi)放持股與混改，引入了投資機(jī)構(gòu)、企業(yè)高管，或是經(jīng)銷(xiāo)商群體，通過(guò)這種股權(quán)結(jié)構(gòu)的增值與優(yōu)化，實(shí)現(xiàn)了內(nèi)部激勵(lì)、市場(chǎng)資源捆綁等多重目的。而上市后，企業(yè)的治理機(jī)制會(huì)愈加規(guī)范、有效。白酒熱潮下，未來(lái)A股白酒板塊或持續(xù)擴(kuò)容。

(實(shí)習(xí)生范芊芊對(duì)此文亦有貢獻(xiàn))

每經(jīng)記者 朱萬(wàn)平 每經(jīng)編輯 陳俊杰