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來源：國際金融報 作者：鄧皓天

成立后14年內都未曾在經營上賺到錢，要IPO了，業績卻猛增，原因何在？

前不久，新疆派特羅爾能源服務股份有限公司（下稱“新疆派特”）加入到IPO大軍的隊列之中，而上述問題，或許是它需要解釋的。

新疆派特更新了其招股說明書，擬主板上市，公開發行不超過2000萬股，占發行后總股本的比例不低于25%。

《國際金融報》記者發現，不僅新疆派特快速增長的業績，就連此次申請主板IPO的“底氣”，也離不開一家公司的“默默付出”。

然而，由于訴訟、事故頻發，再加上沉重的債務壓力，讓新疆派特的IPO之路打上了問號。

中石油的“貢獻”

據了解，新疆派特的主營業務為油氣鉆井工程及技術服務，具體業務包括圍繞鉆井相關的工程服務、節能技術服務和專項技術服務三個方面，是一家施工經驗豐富、管理規范的深井、超深井民營鉆探企業，業務區域主要集中于新疆塔里木盆地、四川盆地等國內重點天然氣產區。

2017年-2019年和2020年1-6月（下稱“報告期”）， 新疆派特分別實現營業收入52977.38萬元、51283.97萬元、146305.6萬元、79115.43萬元；凈利潤分別為1238.95萬元、3081.9萬元、20172萬元、12324.61萬元，持續上升。

但實際上，公司此前經營了14年多都未賺錢。

據了解，新疆派特成立于2003年8月，并于2018年進行了股改。而截至2017年末，新疆派特的未分配利潤為-1419.47萬元。也就是說，成立后的14多年以來，新疆派特還未在經營上賺到錢。

回到新疆派特報告期內的業績表現，公司2018年的營收同比下降了3.2%，2019年營收卻同比上升了185.29%。那么，公司收入劇烈波動的原因是什么？

對此，一位業內人士向記者表示，如果只看新疆派特2019年前的業績，因為凈利潤太低，其很難主板過會。而公司現在之所以有“勇氣”申報主板上市，或許就是因為2019年業績大增。

記者進一步查詢發現，新疆派特之所以出現上述情形，離不開中石油。

招股說明書顯示，報告期內，新疆派特向中石油及其下屬單位產生的銷售收入分別占當期營業收入的96.02%、94.48%、86.31%、84.36%。特別是2019年，中石油對新疆派特的采購金額高達12億多元，較2018年增長了近8億元。

對此，新疆派特表示，如果公司的主要客戶受國家政策調整、宏觀經濟形勢變化或自身經營狀況波動等原因影響，對公司所提供的服務需求下降，或該等客戶付款能力降低，而公司短期內無法開發其他可替代的客戶，則可能對公司的生產經營產生不利影響。

我們發現一個有趣的現象：相比2017年，2018年中石油對新疆派特的采購訂單在減少，但卻在2019年突然給了其高達12億元的訂單。

1300多萬元去哪了

在申報稿中，新疆派特共披露了兩起訴訟案件，分別是與北京北石海泰能源工程技術有限公司的專利權訴訟、與北京聯眾華禹環保科技有限公司的合同訴訟。

對此，新疆派特表示，上述案件預計不會對發行人生產經營造成重大不利影響，且發行人已積極準備該起訴訟應辯工作，避免案件可能帶來的不利影響。

需要指出的是，除了上述訴訟之外，天眼查顯示，新疆派特共涉及16起法律訴訟，其中大多數是發生在2019年和2020年。那么，為何在申報稿中，新疆派特未對其他的訴訟進行披露？

另外，記者發現，巴州派特羅爾石油鉆井技術服務有限公司（新疆派特前身）還成為被執行人，執行標的的金額為1348.36萬元，立案日期為2017年5月。

“一般情況下，訴訟所支付的金額都記錄在公司的營業外支出。”一位內人士如是表示。

但報告期內，新疆派特營業外的支出分別為140萬元、423.15萬元、138.38萬元、42.98萬元。

可以看出，在上述時間段內，新疆派特最高的營業外支出僅為400多萬元，且2017年僅有140萬元。那么，上述近1400萬元的被執行金額，新疆派特到底記錄在了何處？

要強調的是，新疆派特2017年的凈利潤為1238.95萬元，如果新疆派特未計入上述近1400萬元的訴訟費用，那么其在2017年極有可能虧損。

“嚴”對試用工

除了上述情況之外，記者發現，新疆派特在經營過程中經常出現事故。

招股說明書顯示，報告期內，新疆派特合計出現過76起事故，基本上是來自設備或技術上的事故。新疆派特鉆井隊和節能事業部在生產過程中共發生人員傷亡事故21起，造成21名員工受傷，另有1人因工受傷后搶救無效死亡。

對此，新疆派特表示，由于鉆井工程的復雜性、地下地質環境的不可預測性，公司仍然存在因重大安全生產事故導致人員生命健康及公司財產遭受損失、公司鉆井施工隊伍被要求強制停工等后果，從而導致公司盈利能力及未來合同訂單量下滑的風險。

新疆派特對于試用期的員工似乎較為“嚴厲”。

據了解，截至2017年末、2018年末、2019年末、2020年6月末，新疆派特的員工人數分別為1040人、1484人、1750人、1726人。同時，新疆派特未繳納住房公積金的員工人數分別為258人、373人、171人、188人，分別占當期期末員工總數的24.81%、25.13%、9.77%、10.89%。

記者進一步查詢發現，在上述未繳納住房公積金新疆派特的員工人數中，多數是三個月試用期未滿的新員工。

報告期內，三個月試用期未滿的新疆派特新員未繳納住房公積金的人數分別為189人、315人、114人、148人，占當期新疆派特未繳納住房公積金員工總人數的73.26%、84.45%、66.67%、78.72%。

對此，某公司相關行政人員向記者表示，一般情況下，正規的企業都會給員工繳納社保及公積金。社保是一定要繳納的，而公積金并不一定，但同時也要結合當地的政策情況去看這個問題。

短債壓力大

記者還發現，新疆派特存在較大的債務壓力。

截至2017年末、2018年末、2019年末、2020年6月末，新疆派特的流動資產分別為59401.83萬元、91430.85萬元、153675.45萬元、112293.41萬元，流動負債分別為105155.26萬元、128539.84萬元、191083.74萬元、137297.29萬元。流動資產始終低于流動負債，這也導致新疆派特相關的財務指標過低。

報告期內，新疆派特的流動比率分別為0.56、0.71、0.8、0.82，速動比率分別為0.35、0.19、0.36、0.8，兩者始終未超過1。同時，報告期內，新疆派特的資產負債率分別為88.87%、83.1%、81.92%、75.2%，始終高于70%。

對此，新疆派特表示，如果公司在業務規模快速增長的過程中，未能做好預算管理，未能合理安排投融資規劃，負債管理不夠謹慎，可能導致公司出現一定償債風險，對公司的經營可能產生不利影響。

令人詫異的是，一般來說，IPO企業都會把自己的主要財務數據，與同行進行比較，但對于上述的財務指標，新疆派特未與同行們分個高下。

申報稿中，新疆派特在申報稿中披露其同行業可比公司分別為貝肯能源、中曼石油、中海油服、石化油服。記者通過Choice金融終端查詢發現，2017年-2019年，新疆派特無論是流動比率還是速動比率均遠低于同行業可比公司平均值，且資產負債率均遠高于同行業可比公司平均值。