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還有6天，分級基金將正式退出歷史舞臺。

按照資管新規的要求，公募基金不得分級，現有分級基金必須在2020年底前完成轉型。12月25日，包括招商中證銀行指數分級基金、信誠中證800醫藥指數分級基金、華安中證銀行指數分級基金在內的60余只分級基金同時發布分級A類份額和分級B類份額終止運作、終止上市的特別風險提示公告。2020年僅剩6天的時間，分級基金整改也進入尾聲。

60余只分級基金轉型僅差“臨門一腳”

在轉型路上，不同分級基金之間的命運迥異。從已轉型產品情況來看，由分級基金轉為LOF產品是較為主流的選擇。而少數規模較小的只能選擇清盤。

發布公告的60余只分級基金，便是處在產品轉型的過程中。據記者觀察，這些分級基金普遍將最后交易日設定在2020年12月31日，此后將申請重新上市交易。

產品轉型為何需要先終止上市？《證券日報》記者從多家基金處了解到，對于基金份額持有人大會召開失敗或分級基金轉型并修改合同等相關事項的議案未通過的分級基金，基金公司仍將根據中國人民銀行、中國銀行保險監督管理委員會、中國證券監督管理委員會、國家外匯管理局聯合發布的《關于規范金融機構資產管理業務的指導意見》的要求于2020年底完成本基金的整改，取消分級運作機制。具體方式為將分級基金A份額與B份額按照各自的基金份額凈值轉換成新基金份額的場內份額，并相應變更基金名稱、修改基金合同、制定分級基金A份額和B份額終止運作、終止上市的實施方案。

而分級基金的終止上市對投資者基本沒有實質性影響，分級基金A份額和B份額將進行折算，待折算后及基金合同修訂后，再重新申請上市交易。對于投資者，可以在折算完成后選擇申請場內贖回或將場內份額托管至場外后進行贖回。

據記者觀察，根據此類方案完成轉型的有績優基金產品招商中證白酒指數分級基金、興全合潤分級基金、鵬華中證國防指數分級基金、前海開源中行軍工基金等。

目前來看，部分分級基金的折算結果已經完成并及時恢復了交易。而且個別整改后的分級基金備受基金投資人的追捧。例如，招商中證白酒指數分級基金今年以來漲幅為27.97%，截至三季度末最新規模達到242.87億元，較今年年初增長超1倍的規模，成為多個第三方代銷平臺的“網紅”基金。

分級基金有三大投資風險

值得關注的是，在結構性行情背景下，分級基金整體規模出現“水漲船高”態勢。截至12月25日，Wind資訊數據中分級基金口徑的相關基金最新規模增至1503.76億元左右，該規模較今年年初增400億元，增幅超38%。

從規模上漲的原因來看，某基金經理向《證券日報》記者透露，目前分級基金整體規模增長的主要來源可能還是凈值的提升，而非份額擴大。

事實上，分級基金在公募基金發展中有著濃墨重彩的一筆。2007年7月份，國投瑞銀瑞福分級股票型基金成立，宣布了中國分級基金的誕生。2015年，分級基金規模甚至超越了ETF，受到基金管理人和基金投資者的廣泛關注。而隨著2015年股市大幅波動，分級基金批量下折引發B份額投資者大幅虧損，分級基金產品審批開始被“叫停”，直至2018年，資管新規的出臺明確了公募產品和開放式私募產品不得進行份額分級，正式宣告了分級基金的退場之路。

有別于其他的基金產品，分級基金有三大投資風險，招商證券基金研究分析師任瞳表示，一是高溢價分級B基金近期存在極大的交易價格波動，后期不排除仍會有分級B基金的炒作情況。二是現階段部分分級B流動性較差，變現能力有限，需注意基金的流動性風險。三是大部分分級B基金處于溢價狀態，因整改最終按凈值兌付，若發生轉型與清算，則會導致溢價率的消失，從而給投資者造成損失。

天相投顧高級基金研究員楊佳星表示：“分級基金的整頓對行業有一定積極的作用，在引導基金投資者長期投資、長期持有基金的倡議下，分級基金作為相對短期套利、投機屬性較強的投資品種，與長期投資的倡議相悖，同時也會在一定程度上造成市場的波動，不利于市場健康發展?！?

有公募基金人士對記者坦言，公募基金不是短期博弈的工具，投資者也不應根據分級B基金的短期業績盲目跟風炒作。目前分級基金規模主要集中在運作平穩的母基金上，旗下自帶杠桿的分級B基金規模較小。分級基金的退出，再一次強調了公募基金普惠型金融產品的本質。