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來源：證券時報記者 李樹超

在公募基金賺錢效應和長期投資理念引導下，定期開放式基金、持有期基金也迎來發展“大年”。

數據顯示，截至12月21日，今年新成立的定開、持有期基金達到517只，募資總規模1.34萬億元，在3萬億新發基金規模中占比44%，打破了開放式基金一統天下的格局。

新發定開、持有期基金

募資1.34萬億

12月19日，匯安恒利39個月定開純債、招商添錦1年定開債雙雙發布基金合同生效公告，兩只產品募資規模分別為42億元、10.1億元。隨著兩只新基金的成立，今年以來新發定開基金達到304只，比去年增加近百只；募資總規模達到8435.26億元，同比增長64.5%，雙雙創下新紀錄。

持有期基金今年也迎來大爆發。Wind數據顯示，截至12月21日，今年以來已有213只持有期基金成立，是2019年的3倍；合計發行規模達到4960.38億元，是去年的12倍。

定開、持有期基金創紀錄大發展，對此，北京一位績優基金經理表示，近些年，定期開放式基金、持有期基金數量和占比都在提升，一是因為監管層引導長期投資，不少權益類基金采取了持有期形式，攤余成本法債基采取定開模式，都吸引了大量資金認購；第二，產品鎖定份額，可以避免投資者頻繁交易和不恰當擇時，長期可以讓持有人獲取更好收益，有利于打破“基金賺錢，投資者虧錢”的魔咒；第三，定開或持有期基金的規模變動，相對開放式基金要更有預期，基金經理可以免受或少受基金規模變化帶來的流動性沖擊，按照自身投資規劃和節奏，更容易實現投資目標。

根據記者的統計，2012年首只定開基金誕生，2016年開始持續快速發展，新發基金數量和規模不斷攀升。截至12月21日，今年以來定開基金新發規模在全部新發基金中規模占比達到27.56%，且廣泛應用在債基、股基、混基、QDII、另類投資基金等各產品類型中。

自從2018年以持有期形式運作的養老目標基金成立以來，持有期形式的基金也已涵蓋了股基、混基、債基、另類投資基金等。截至12月21日，當前持有期基金數量已經多達295只，募資規模超過5400億元。

長期投資理念引導下

仍有較大發展空間

多位行業人士表示，定開、持有期基金今年出現大爆發，但由于產品發行難度大、持有周期長、流動性受限等因素，這一運作模式要被市場廣泛接受還需要時間。

上述北京績優基金經理介紹，他在管的產品中，三年定開基金長期業績最好，今年的收益比另外一只開放式基金高出20個百分點。

“開放式基金更易在股市巨震中受到流動性沖擊。”該績優基金經理舉例稱，他在管的一只開放式混合基金今年業績較好，基金規模增長了5倍。而隨著資金凈流入持股倉位被動下降，基金業績也被攤薄。在此前，該只基金曾在“漂亮50”行情中受到約三成資金的大額贖回，基金被動減持了流動性較好的標的，且為了應對不確定的贖回，基金當年保持了8%左右的現金比例，也使得當年業績相對滯后。

平安證券在研報中表示，定開基金受到基金行業和基金投資者的雙重認可，績優經理管理的定開基金逐漸增多。定開基金覆蓋的資產類別、行業板塊等均有明顯提升，投資者可選擇標的愈加豐富。相對于普通基金而言，定開基金可減少投資者追漲殺跌的頻率，幫助投資者穿越牛熊，也可以穩定基金運作資金，便于管理人管理基金。

不過，該基金經理也坦言，雖然產品的運作形式對基金投資有一定影響，但基金業績最核心的影響因素還是基金公司及基金經理的投資管理能力。只有挑選那些長期業績優異、管理風格穩定、有較好回撤控制的基金經理，結合產品運作形式的創新，才可以帶來更好效果。如果基金經理管理能力不佳，定開和持有期形式反而可能“套牢”投資者。

北京一位次新公募市場部負責人告訴記者，他所在基金公司發行過幾只定開、持有期基金，由于份額鎖定周期較長，且公司沒有能力特別強的明星基金經理，產品發行難度較大，多次用足了發行期限才完成募集。從同一基金經理發行的產品看，定開、持有期基金發行難度都要高于開放式基金，募資規模也要小不少。“市場兩極分化比較嚴重，只有頭部基金經理募資效果較強，中小公司發行難度較大，市場要廣泛接受此類產品仍需要時間”。

滬上一家基金公司表示，無論對基金公司還是持有人，定開基金、持有期基金等運作形式都是對基金中長期投資理念的引導。近年來，監管層引導行業開展長期投資、價值投資和理性投資，定開基金、持有期基金都是對這一理念的運作形式創新，長期看將有助于將基金業績轉化為投資者收益，幫助公募基金行業形成業績和規模的良性循環。