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來源：中證網

12月以來，A股市場整體呈現震蕩格局，結構性機會有所收斂。來自多家第三方機構的最新相關倉位監測和調查數據顯示，前期公募私募機構的整體倉位水平雙雙走高。與此同時，盡管股指持續震蕩，但私募業內對于市場的多空研判明顯趨于積極。

公私募倉位創年內新高

好買基金公布的公募倉位監測數據顯示，11月30日至12月4日當周，國內偏股型公募基金整體加倉幅度達2.60個百分點，當周的平均倉位為71.70%，刷新年內最高水平。其中，股票型基金倉位上升2.61個百分點，標準混合型基金倉位上升2.60個百分點，截至12月4日收盤時兩者的平均倉位分別為90.24%和69.23%。

值得注意的是，即便是今年7月初A股市場出現放量井噴時，公募偏股型基金平均倉位水平也未能超過七成。相關倉位監測數據顯示，7月4日與7月11日當周，公募偏股型基金平均倉位水平分別為69.98%和69.89%。

在近期國內公募機構平均倉位水平持續拉高的同時，私募行業的股票倉位水平也在近幾周出現顯著抬升，并創出了年內新高。國內某第三方機構12月14日最新發布的股票私募倉位監測數據顯示，截至12月4日（由于信披合規等原因，私募產品凈值及倉位測算數據顯著滯后于公募產品），國內股票私募平均倉位水平為79.56%，比前一周增加0.35個百分點，創出年內新高。

具體來看，有61.37%的股票私募倉位超過八成水平，僅12.17%的股票私募倉位在半倉（五成）以下。從不同規模股票私募倉位情況來看，12月4日當周，二十億級規模的私募加倉力度最大，比上一周加倉1.02個百分點，其平均倉位升至78.42%；百億級私募平均倉位最高，比上一周加倉了0.77個百分點，升至85.46%，該倉位數據已經連續9周走高。有67.11%的百億級私募最新倉位超過八成。

私募看好A股后市

私募機構整體對于市場的短期研判，依舊偏于樂觀。在資產偏好上，整體再度偏向于成長風格。

鴻道投資認為，展望后市，雖然信用擴張周期可能見頂回落，但信用的松緊并不意味著股市流動性同步收縮。全社會信用的松緊與股市流動性可能存在時間期限與周期節奏上的差異。考慮到明年年初，銀行將重新加大基金銷售與信貸發放的力度，未來三個月股市流動性會對于市場多頭處于有利和正面的時間窗口。此外，結合外部環境來看，明年歐美有望逐步約束大規模財政刺激帶來的通脹風險，A股市場的投資重心也將重新轉向成長股。

于翼資產指出，本輪企業盈利韌性強勁，同時估值和政策利好邏輯仍在。在經過一輪調整之后，對A股后期表現無需悲觀，后期仍有望維持震蕩上行的運行態勢。從結構來看，在中國經濟轉型發展從“投資驅動”轉向“創新驅動”的背景下，科技板塊有望迎來新一輪估值提升行情。

磐耀資產分析表示，在近期外部資金持續凈流入的背景下，上周以來的市場調整，在很大程度上是由于部分機構獲利回吐所導致。具體來看，市場主流機構投資者今年收益頗豐，隨著年底臨近，機構可能更偏向于保住全年戰果。考慮到經濟基本面的恢復，以及A股依舊存在明顯的結構性低估，明年年初市場的春季行情依然值得期待。在此背景下，投資者應當敢于積極逆向布局具備業績較好成長能力的優質板塊和個股。