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上交所科創板上市委員會定于12月16日召開2020年第121次上市委員會審議會議，審核深圳新益昌科技股份有限公司(簡稱新益昌)的首發事項。

新益昌擬在科創板發行新股數量不超過2553.36萬股，擬募資5.52億元，其中3.11億元用于智能裝備新建項目，1.21億元用于研發中心建設項目，1.20億元用于補充流動資金。公司此次首發上市的主承銷商為中泰證券。

新益昌主要從事LED、電容器、半導體、鋰電池等行業智能制造裝備的研發、生產和銷售，為客戶實現智能制造提供先進、穩定的裝備及解決方案。

招股書披露，胡新榮直接持有公司3,763.18萬股股份，占本次發行前公司總股本的49.13%，并通過春江投資間接控制公司225.00萬股股份表決權，占本次發行前公司總股本的2.94%；宋昌寧直接持有公司3,078.96萬股股份，占本次發行前公司總股本的40.20%。

本次發行前，胡新榮、宋昌寧通過直接和間接持股的方式合計控制公司92.26%的表決權，為公司控股股東、實際控制人。胡新榮為中國國籍，無境外永久居留權，現任新益昌董事長。宋昌寧為中國國籍，無境外永久居留權，現任公司董事、總經理。

2017年、2018年、2019年及2020年1-6月，公司營業收入分別為50,491.24萬元、69,893.09萬元、65,529.95萬元和32,193.01萬元，凈利潤分別為5146.87萬元、10,215.28萬元、8775.40萬元和4250.62萬元。

上述同期，公司銷售商品、提供勞務收到的現金分別為34,902.06萬元、48,735.52萬元、53,815.56萬元和30,186.41萬元，經營活動產生的現金流量凈額分別為-818.03萬元、739.70萬元、4433.14萬元和4226.96萬元。

由此可見，新益昌業績呈現明顯的波動，2019年營業收入、凈利潤雙雙下滑。另外公司各期經營現金流凈額均不及凈利潤，其中新益昌2017年現金流為負，2018年、2019年，新益昌的凈現比分別為7.24%、50.52%。

2020年1-9月，公司實現營業收入48,569.37萬元，較去年同期下降0.18%，凈利潤6756.81萬元，較去年同期增長1.03%。公司2020年度營業收入預計為65,000萬元至67,000萬元，較去年同期下降0.81%至上漲2.24%；公司凈利潤預計為9500萬元至10,000萬元，較去年同期上漲8.26%至13.95%。

2017年至2020年上半年，新益昌的主營業務毛利率分別為28.18%、32.22%、36.82%和33.95%。

公司收入主要來源是LED固晶機和電容器老化測試設備，2017年至2020年上半年，LED固晶機的收入占營收比重分別為77.55%、75.54%、77.07%和81.94%，電容器老化測試設備的收入占比分別為19.57%、23.07%、17.09%和14.91%。

2017年至2020年上半年，新益昌的研發費用分別為2123.76萬元、3378.19萬元、4146.38萬元和2171.21萬元，占同期營業收入比例分別為4.21%、4.83%、6.33%和6.74%。跨國企業ASMPT(0522.HK)作為同行業可比公司，2017年至2020年上半年的研發費用率為8.20%、8.24%、10.77%和10.21%。

招股書披露，新益昌的高端核心零部件仍依靠外購。2020年上半年，公司核心零部件的驅動器、導軌、電機、運動控制卡、高精度讀數頭及電磁閥的自產率分別為63.51%、18.37%、11.22%、18.87%、92.57%及19.15%，外購率分別為36.49%、81.63%、88.78%、81.13%、7.43%及80.85%。

2017年至2020年上半年各期末，新益昌的資產總額分別為63,612.37萬元、80,872.65萬元、89,936.91萬元及100,358.34萬元，其中流動資產總額分別為59,830.94萬元、72,941.47萬元、74,295.15萬元及81,834.02萬元。

新益昌的流動資金主要由貨幣資金、應收票據、應收賬款和存貨組成。2017年至2020年上半年各期末，公司貨幣資金余額分別為2623.54萬元、3054.94萬元、1960.17萬元及3173.07萬元，主要為銀行存款。

上述同期，公司的應收票據賬面價值分別為8343.80萬元、11,317.27萬元、9528.75萬元、8441.97萬元，整體呈先上升再下降的趨勢。

2017年至2020年上半年各期末，新益昌的應收賬款凈額分別為14,057.58萬元、19,216.27萬元及25,688.24萬元及32,127.75萬元，增長較快，占當期營業收入的比重分別為27.84%、27.49%、39.20%及99.80%。

上述同期，公司應收賬款平均回款期分別為81.63天，85.71天，123.29天及162.16天，應收賬款中的逾期金額分別為7799.61萬元、10,021.42萬元、14,793.50萬元和24,351.01萬元，逾期比例分別為52.40%、49.24%、54.01%及65.62%。

2017年至2020年上半年各期末，新益昌的應收賬款壞賬準備分別為827.64萬元、1136.00萬元、1701.78萬元和2645.88萬元。截至2020年9月30日，公司各期末的應收賬款期后回款比例分別為97.49%、95.35%、85.79%和26.07%。

2017年至2020年上半年各期末，新益昌的應收賬款周轉率分別為4.41、4.20、2.92和1.11，可比公司的應收賬款周轉率均值分別為3.08、3.16、2.67和1.37。

2017年至2020年上半年各期末，新益昌的存貨凈額分別為33,712.21萬元、36,899.42萬元、34,518.32萬元和34,592.95萬元，占流動資產的比例分別為56.35%、50.59%、46.46%和42.27%，金額及占比始終保持在較高的水平。

公司存貨主要由原材料、庫存商品和發出商品構成。上述同期，新益昌的存貨跌價準備余額分別為142.16萬元、419.43萬元、573.20萬元和693.19萬元。

2017年至2020年上半年各期末，新益昌的存貨周轉率分別為1.33、1.35、1.17和0.62，可比公司的存貨周轉率均值分別為1.64、1.53、1.12和0.65。

2017年至2020年上半年各期末，新益昌的負債金額分別為39,293.00萬元、46,337.99萬元、43,294.71萬元和49,339.57萬元，流動負債分別為38,960.83萬元、45,831.98萬元、38,501.84萬元和42,613.02萬元，占比99.15%、98.91%、88.93%及86.37%。

公司的流動負債主要由短期借款、應付票據、應付賬款、預收款項和合同負債構成。

2017年至2020年上半年各期末，新益昌的短期借款分別為6143.29萬元、8269.79萬元、7750.80萬元和6570.11萬元，占當期流動負債的比重分別為15.77%、18.04%、20.13%和15.42%，主要為質押、保證、抵押借款。

上述同期，公司的應付票據金額分別為2918.08萬元、8127.92萬元、6700.29萬元和5931.67萬元，占流動負債的比例分別為7.49%、17.73%、17.40%和13.92%，均為銀行承兌匯票。

2017年至2020年上半年各期末，公司應付賬款金額分別為15,977.73萬元、16,563.70萬元、14,625.69萬元和19,144.52萬元，占當期流動負債的比例分別為41.01%、36.14%、37.99%和44.93%，且均以應付材料款為主。

上述同期，公司預收款項和合同負債金額分別為12,293.71萬元、10,908.04萬元、7079.06萬元和8834.53萬元，占當期流動負債的比例分別為31.55%、23.80%和18.39%。

2017年至2020年上半年各期末，新益昌的資產負債率(合并)分別為61.77%、57.30%、48.14%和49.16%，流動比率分別為1.54、1.59、1.93和1.92，速動比率分別為0.66、0.78、1.03和1.10。

值得關注的是，新益昌的關聯采購頻發，采購單價與非關聯公司差異較大。2017年、2018年、2019年和2020年1-6月，新益昌向關聯方采購的金額分別為2931.38萬元、4659.48萬元、3778.67萬元和364.35萬元，占當年采購總額的比重分別為7.04%、10.05%、11.30%和1.89%。

2019年，關聯方東富材料的采購價格較非關聯方價格高16.68%；2018年，利東五金的采購價格較非關聯方價格高22.92%；2017年，驍騰電子采購基板的價格較非關聯方價格低15.19%；華月科技和易之和的采購價格較非關聯方價格低28.38%；豐德凱的采購價格較非關聯方價格低16.93%。

據集微網報道，新益昌關聯公司多為其控股股東及實控人胡新榮和宋昌寧親屬控制或持股，上述關聯方的采購平均單價與非關聯方的差異率均超過了10%，這令公司關聯交易價格的公允性存疑。

新益昌在報告期內有一次股利分配。2019年4月28日，新益昌向所有在冊股東累計分配利潤總計1200萬元。截至2019年9月末，本次利潤分配已經實施完畢。

LED封裝企業沖刺科創板

新益昌成立于2006年6月28日，公司主要從事LED、電容器、半導體、鋰電池等行業智能制造裝備的研發、生產和銷售，為客戶實現智能制造提供先進、穩定的裝備及解決方案。

在LED領域，新益昌的客戶包括國星光電、東山精密、兆馳股份、三安光電、華天科技、鴻利智匯、瑞豐光電、雷曼光電、廈門信達、晶臺股份等，并與國際廠商SAMSUNG、億光電子等保持合作；在電容器領域，其客戶涵蓋了艾華集團、江海股份等公司；在終端應用領域，其產品在消費電子、節能照明及顯示、新能源電池等產品的生產中廣泛應用。

招股書披露，胡新榮直接持有公司3,763.18萬股股份，占本次發行前公司總股本的49.13%，并通過春江投資間接控制公司225.00萬股股份表決權，占本次發行前公司總股本的2.94%；宋昌寧直接持有公司3,078.96萬股股份，占本次發行前公司總股本的40.20%。

本次發行前，胡新榮、宋昌寧通過直接和間接持股的方式合計控制公司92.26%的表決權，為公司控股股東、實際控制人。

胡新榮為中國國籍，無境外永久居留權，現任新益昌董事長。宋昌寧為中國國籍，無境外永久居留權，現任公司董事、總經理。胡新榮、宋昌寧，已簽署《一致行動協議》，為一致行動人。

2019年營收、凈利雙跌

2017年、2018年、2019年及2020年1-6月，公司營業收入分別為50,491.24萬元、69,893.09萬元、65,529.95萬元和32,193.01萬元，凈利潤分別為5146.87萬元、10,215.28萬元、8775.40萬元和4250.62萬元。

上述同期，公司銷售商品、提供勞務收到的現金分別為34,902.06萬元、48,735.52萬元、53,815.56萬元和30,186.41萬元，經營活動產生的現金流量凈額分別為-818.03萬元、739.70萬元、4433.14萬元和4226.96萬元。

可見，新益昌業績呈現明顯的波動，其中2019年營業收入、凈利潤雙雙下滑，并且各期經營現金流凈額均不及凈利潤。

截至2020年9月末，新益昌的資產總額106,635.43萬元，較上年末增加18.57%；負債總額53,110.47萬元，較上年末增加22.67%；所有者權益總額53,524.96萬元，較上年末增加14.76%。

2020年1-9月，公司實現營業收入48,569.37萬元，較去年同期下降0.18%，凈利潤6756.81萬元，較去年同期增長1.03%，扣除非經常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤6,360.07萬元，較去年同期下降20.35%。

2020年1-9月，公司經營活動產生的現金流量凈額為6230.05萬元，較去年同期增長69.58%；投資活動產生的現金流量凈額為-4,149.18萬元，較去年減少25.56%；籌資活動產生的現金流量凈額為-697.57萬元，較去年同期減少136.53%。

2020年度，公司營業收入預計為65,000萬元至67,000萬元，較去年同期下降0.81%至上漲2.24%；公司凈利潤預計為9500萬元至10,000萬元，較去年同期上漲8.26%至13.95%；扣除非經營性損益后的歸屬于母公司所有者的凈利潤預計為8550萬元至9050萬元，較去年同期下降24.54%至下降20.13%。

募資5.52億元 1.2億元補充流動資金

新益昌本次擬公開發行不超過人民幣普通股(A股)2553.36萬股，擬募集資金5.52億元。本次發行募集資金總額扣除發行費用后，3.11億元用于智能裝備新建項目，1.21億元用于研發中心建設項目，1.20億元用于補充流動資金。

新益昌的智能裝備新建項目由發行人全資子公司中山新益昌負責建設和實施，建設周期為兩年。項目擬投資總額為43,095.08萬元，擬使用募集資金31,095.08萬元，主要為新建新益昌智能裝備生產基地。

另一個研發中心建設項目的實施主體為新益昌，總投資為12,103.65萬元，擬用募集資金投資額為12,103.65萬元，主要為建設公司研發中心用于研發活動及辦公，不直接從事生產。

毛利率總體呈上升趨勢

2017年、2018年、2019年及2020年1-6月，新益昌的主營業務毛利率分別為28.18%、32.22%、36.82%及33.95%。

公司收入的主要來源是LED固晶機和電容器老化測試設備，2017年至2020年上半年，LED固晶機的收入占營收比重分別為77.55%、75.54%、77.07%和81.94%，電容器老化測試設備的收入占比分別為19.57%、23.07%、17.09%和14.91%。

研發費用率低于可比公司

2017年至2020年上半年，新益昌的研發費用分別為2123.76萬元、3378.19萬元、4146.38萬元和2171.21萬元，占同期營業收入比例分別為4.21%、4.83%、6.33%和6.74%。

職工薪酬、材料費和租賃費是新益昌研發費用的主要組成部分，三項合計占研發費用總額的比重分別達到95.52%、93.16%、91.95%和90.97%。

新益昌將跨國企業ASMPT(0522.HK)列為同行業可比公司。2017年至2020年上半年，ASMPT的研發費用率為8.20%、8.24%、10.77%和10.21%。

高端核心零部件仍依靠外購

招股書披露，新益昌專注于整機的研發、設計與生產，并實現了部分核心零部件的自產替代。除鏡頭為公司全部外購外，其他核心零部件公司基于替換主要產品型號以及外部市場供給情況，采用部分自產，部分外購的策略。

其中，公司核心零部件的驅動器、導軌、電機、運動控制卡、高精度讀數頭及電磁閥于2020年1-6月的自產率分別為63.51%、18.37%、11.22%、18.87%、92.57%及19.15%，外購率分別為36.49%、81.63%、88.78%、81.13%、7.43%及80.85%。

新益昌稱，若未來公司外購核心零部件不能及時供貨，將對公司產生不利影響。

2020年上半年公司總資產達10億元

2017年至2020年上半年各期末，新益昌的資產總額分別為63,612.37萬元、80,872.65萬元、89,936.91萬元及100,358.34萬元，其中流動資產總額分別為59,830.94萬元、72,941.47萬元、74,295.15萬元及81,834.02萬元。

新益昌的流動資金主要由貨幣資金、應收賬款、應收票據和存貨組成。

2017年至2020年上半年各期末，公司貨幣資金余額分別為2623.54萬元、3054.94萬元、1960.17萬元及3173.07萬元，主要為銀行存款。貨幣資金占流動資產的比例分別為4.38%、4.19%、2.64%及3.88%。

2017年至2020年上半年各期末，公司的應收票據賬面價值分別為8343.80萬元、11,317.27萬元、9528.75萬元、8441.97萬元，整體呈先上升再下降的趨勢。應收票據合計金額占公司營業收入的比重分別為16.53%、16.19%、15.93%和27.39%。

2020年上半年應收賬款3.2億元 回款期變長

2017年至2020年上半年各期末，新益昌的應收賬款凈額分別為14,057.58萬元、19,216.27萬元及25,688.24萬元及32,127.75萬元，增長較快，占當期營業收入的比重分別為27.84%、27.49%、39.20%及99.80%。

上述同期，公司的應收賬款壞賬準備分別為827.64萬元、1136.00萬元、1701.78萬元和2645.88萬元。截至2020年9月30日，公司各期末的應收賬款期后回款比例分別為97.49%、95.35%、85.79%和26.07%。

報告期各期，公司應收賬款平均回款期分別為81.63天，85.71天，123.29天及162.16天，應收賬款余額中的逾期比例分別為52.40%、49.24%、54.01%及65.62%。

2017年至2020年上半年各期末，新益昌的應收賬款周轉率分別為4.41、4.20、2.92和1.11，可比公司的應收賬款周轉率均值分別為3.08、3.16、2.67和1.37。

存貨余額和占比較高

2017年至2020年上半年各期末，新益昌的存貨凈額分別為33,712.21萬元、36,899.42萬元、34,518.32萬元和34,592.95萬元，占流動資產的比例分別為56.35%、50.59%、46.46%和42.27%，金額及占比始終保持在較高的水平。

公司存貨主要由原材料、庫存商品和發出商品構成。上述同期，新益昌的存貨跌價準備余額分別為142.16萬元、419.43萬元、573.20萬元和693.19萬元。

2017年至2020年上半年各期末，新益昌的存貨周轉率分別為1.33、1.35、1.17和0.62，可比公司的存貨周轉率均值分別為1.64、1.53、1.12和0.65。

2020年上半年負債4.9億元

2017年至2020年上半年各期末，新益昌的負債金額分別為39,293.00萬元、46,337.99萬元、43,294.71萬元和49,339.57萬元，流動負債分別為38,960.83萬元、45,831.98萬元、38,501.84萬元和42,613.02萬元，占比99.15%、98.91%、88.93%及86.37%。

公司的流動負債主要由短期借款、應付票據、應付賬款、預收款項和合同負債構成。

2017年至2020年上半年各期末，新益昌的短期借款分別為6143.29萬元、8269.79萬元、7750.80萬元和6570.11萬元，占當期流動負債的比重分別為15.77%、18.04%、20.13%和15.42%，主要為質押、保證、抵押借款。

上述同期，公司的應付票據金額分別為2918.08萬元、8127.92萬元、6700.29萬元和5931.67萬元，占流動負債的比例分別為7.49%、17.73%、17.40%和13.92%，均為銀行承兌匯票。

2017年至2020年上半年各期末，公司應付賬款金額分別為15,977.73萬元、16,563.70萬元、14,625.69萬元和19,144.52萬元，占當期流動負債的比例分別為41.01%、36.14%、37.99%和44.93%，且均以應付材料款為主。

上述同期，公司預收款項和合同負債金額分別為12,293.71萬元、10,908.04萬元、7079.06萬元和8834.53萬元，占當期流動負債的比例分別為31.55%、23.80%和18.39%。

2017年至2020年上半年各期末，新益昌的資產負債率(合并)分別為61.77%、57.30%、48.14%和49.16%，流動比率分別為1.54、1.59、1.93和1.92，速動比率分別為0.66、0.78、1.03和1.10。

關聯采購頻發 采購單價公允性存疑

2017年、2018年、2019年和2020年1-6月，新益昌向關聯方采購的金額分別為2931.38萬元、4659.48萬元、3778.67萬元和364.35萬元，采購內容主要為五金類制品，占當年采購總額的比重分別為7.04%、10.05%、11.30%和1.89%。

據集微網報道，新益昌關聯公司多為其控股股東及實控人胡新榮和宋昌寧親屬控制或持股。在采購價格方面，2019年東富材料、2018年利東五金、2017年驍騰電子、華月科技、易之和及豐德凱，上述關聯方的采購平均單價與非關聯方的差異率均超過了10%，這令新益昌的關聯交易價格公允性存疑。

具體來看，2019年，東富材料的采購價格較非關聯方價格高16.68%；2018年，利東五金的采購價格較非關聯方價格高22.92%；2017年，驍騰電子采購基板的價格較非關聯方價格低15.19%；華月科技和易之和的采購價格較非關聯方價格低28.38%；豐德凱的采購價格較非關聯方價格低16.93%。

疑存關聯交易引關注

據中訪網財經報道，新益昌LED銷售部總監張秀平，同時與廣州伯翰欣貿易有限公司(以下簡稱“伯翰欣貿易”)存在緊密的關聯。

工商資料顯示，伯翰欣貿易成立于2011年10月11日，從事業務可見是新益昌上下游企業，且在伯翰欣貿易宣傳資料中也明確提及hoson新益昌自動化產品，該司于2019年7月25日注銷。

值得一提的是，伯翰欣貿易的聯系方式正是新益昌LED銷售部總監張秀平的私人聯系電話。

主營產品銷售總監在外有業務關聯企業，新益昌是否早已知曉，又或是公司的一種供銷模式？其間的業務往來是否算關聯交易或利益輸送？若新益昌不知曉此事，那么公司的業務流程內控是否存在嚴重漏洞？

招股說明書同時披露，新益昌董事、副總經理、LED營銷部經理袁滿保擔任深圳市因沃客科技有限公司(以下簡稱“因沃客科技”)的董事職務，該公司所從事的業務和發行人高度相近，為同業競爭公司。

新益昌與因沃客科技之間是否存在業務來往或利益輸送等違規現象，也需要公司給出答案。

高管任職履歷存瑕疵

新益昌在招股書中披露，劉小環于2015年9月至2019年6月在新益昌有限任財務經理；2019年6月至今，在新益昌任董事會秘書、證券事務部經理；公司董事兼總經理宋昌寧為劉小環配偶的舅舅。

新益昌近三年財務負責人變化情況為2018年4月至今，王麗紅擔任財務負責人，公司未提供2017年初至2018年4月財務負責人的信息。對此，科創板上市委在問詢中要求公司說明該時段未聘任財務負責人的原因，宋昌寧與劉小環的關系是否影響發行人財務內控的有效性等。

新益昌回復稱，劉小環于2015年9月開始在公司擔任財務經理，在此之前有4年以上的財務主管工作經歷，具有較為豐富的財務管理經驗，在擔任公司財務經理期間較為良好的組織公司財務部門展開了工作；宋昌寧與劉小環的關系不影響公司財務內控的有效性。

新益昌在招股說明書披露，劉小環曾于2011年7月-2012年1月效力廣州名匠裝飾工程有限公司擔任財務主管。但工商資料顯示，該公司的成立時間為2017年8月4日。

新益昌在回復科創板上市委的問詢中，稱已將首次申報的招股說明書“第五節發行人基本情況”之“九、董事、監事、高級管理人員及核心技術人員的簡介”之“(三)高級管理人員”中關于劉小環的主要工作經歷披露錯誤，已將“廣州名匠裝飾工程有限公司”修改為“廣州市名匠裝飾設計工程有限公司”。