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來源：投資時(shí)報(bào) 作者：林申

近來，業(yè)績(jī)股價(jià)同步“跌跌不休”的南京途牛科技有限公司(下稱途牛，NASDAQ：TOUR)有點(diǎn)難。

作為美股市場(chǎng)第4家中國(guó)在線旅游類上市公司，途牛于近期披露2020年三季報(bào)，數(shù)據(jù)顯示，該公司今年第三季度單季凈虧損為0.62億元，去年同期為0.13億元。

進(jìn)一步將時(shí)間維度拉長(zhǎng)來看，《投資時(shí)報(bào)》研究員留意到，這已是該公司連續(xù)第8個(gè)季度處于凈虧損狀態(tài)。而若以年度業(yè)績(jī)來看，該公司自上市以來，每一年業(yè)績(jī)都呈現(xiàn)凈虧損態(tài)勢(shì)，2014年—2019年，該公司已經(jīng)合計(jì)虧損超60億元。

可以看到，作為中國(guó)老牌OTA(在線旅游)平臺(tái)，途牛的業(yè)績(jī)已經(jīng)很難令市場(chǎng)滿意。

同時(shí)需要注意的是，目前，在線旅游平臺(tái)競(jìng)爭(zhēng)激烈，在攜程系、阿里系、美團(tuán)系的強(qiáng)勢(shì)競(jìng)爭(zhēng)下，主要依靠團(tuán)體旅游項(xiàng)目的途牛人力成本壓力較大，在目前全球疫情尚未完全控制的背景下，該公司何時(shí)走出凈虧損仍待觀察。

三季度凈虧損0.62億元

公開資料顯示，途牛于2014年在納斯達(dá)克正式掛牌上市，作為老牌OTA平臺(tái)，旅游收入為該公司主要的營(yíng)收來源。

日前，途牛公布了2020年第三季度未經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)，數(shù)據(jù)顯示，今年第三季度，該公司凈收入約1.24億元，同比大降85.5%，但環(huán)比增加263.11%；同期凈虧損為0.62億元，上年三季度為0.13億元，且較今年第二季度凈虧損環(huán)比收窄59.87%。可以看到，該公司今年第三季度單季業(yè)績(jī)表現(xiàn)雖然較第二季度單季有所回暖，但從同比增速來看，仍與去年同期有較大差距。

分業(yè)務(wù)條線來看，報(bào)告期內(nèi)，該公司旅游(主要包括跟團(tuán)游及自助游)收入為0.86億元，同比下降88.4%；其他收入為0.37億元，同比減少64.8%。

《投資時(shí)報(bào)》研究員注意到，今年第三季度單季，打包旅游產(chǎn)品收入占該公司當(dāng)期凈收入的比重高達(dá)69.35%，為其主要?jiǎng)?chuàng)收業(yè)務(wù)，對(duì)于報(bào)告期內(nèi)旅游收入的減少，該公司解釋稱“減少的主要原因是前往受COVID-19爆發(fā)和蔓延影響的國(guó)際目的地的旅費(fèi)減少”。

眾所周知，新冠肺炎疫情的暴發(fā)對(duì)旅游行業(yè)造成嚴(yán)重影響，尤其是上半年影響更為嚴(yán)重。據(jù)中國(guó)旅游研究院公布的數(shù)據(jù)顯示，今年上半年我國(guó)國(guó)內(nèi)旅游人數(shù)為11.68億人次，同比下降62%，國(guó)內(nèi)旅游收入0.64萬億元，同比下滑77%，同時(shí)預(yù)計(jì)2020年下半年國(guó)內(nèi)旅游人數(shù)34.26億人次，同比下降43%，國(guó)內(nèi)旅游收入2.76萬億元，同比下降52%。

需要注意的是，今年10月21日，文化和旅游部發(fā)布秋冬防疫工作的通知，明確暫不恢復(fù)旅行社及在線旅游企業(yè)的出入境團(tuán)隊(duì)旅游和“酒店+機(jī)票”業(yè)務(wù)。對(duì)于收入來源主要依靠旅游業(yè)務(wù)的途牛來講，疫情的控制程度成為了影響其收入的主要變量。

對(duì)于第四季度業(yè)績(jī)展望，該公司在三季報(bào)中表示，預(yù)計(jì)2020年第四季度實(shí)現(xiàn)凈收入1.128億元至1.354億元，同比下滑70%至75%。

持續(xù)虧損或?yàn)槌B(tài)

進(jìn)入2020年以來，該公司前三個(gè)季度處于連續(xù)虧損狀態(tài)。數(shù)據(jù)顯示，今年第一季度單季至第三季度單季，該公司凈虧損分別約為2.05億元、1.55億元、0.62億元，累計(jì)虧損高達(dá)4.22億元。

對(duì)于今年第一季度至第三季度各季度單季凈虧損的原因，該公司均表示主要是受到新冠肺炎疫情的影響。

途牛的營(yíng)收主要來自于旅游業(yè)務(wù)，顯然，疫情會(huì)對(duì)其業(yè)績(jī)?cè)斐奢^大影響，但若進(jìn)一步分析來看，《投資時(shí)報(bào)》研究員留意到，即便在疫情暴發(fā)之前，該公司業(yè)績(jī)已經(jīng)呈現(xiàn)凈虧損的趨勢(shì)。

以各季度單季業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)為分析基準(zhǔn)來看，2018年第四季度至2020年第三季度，該公司各季度單季業(yè)績(jī)?nèi)砍尸F(xiàn)凈虧損態(tài)勢(shì)，即該公司已經(jīng)連續(xù)8個(gè)季度業(yè)績(jī)錄得凈虧損，合計(jì)虧損額高達(dá)12.25億元。

此外，若以年度業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)為分析基準(zhǔn)，《投資時(shí)報(bào)》研究員留意到，自2014年上市至今，該公司年度業(yè)績(jī)?nèi)刻幱趦籼潛p狀態(tài)。具體來看，2014年—2019年，該公司連續(xù)六年虧損額高達(dá)60.35億元，若疊加今年前三季度凈虧損的4.22億元，則自上市以來，該公司已合計(jì)凈虧損64.57億元。

或許是不佳的業(yè)績(jī)影響了該公司在二級(jí)市場(chǎng)上的股價(jià)表現(xiàn)，今年5月22日晚間，該公司發(fā)布公告稱，已經(jīng)收到了納斯達(dá)克上市資格部于5月18日落款的通知函，該通知函提醒其股價(jià)已經(jīng)連續(xù)30個(gè)交易日低于1美元。

該公司稱，根據(jù)《納斯達(dá)克上市規(guī)則》相關(guān)條款，公司有180天的合規(guī)期限，以重新達(dá)到納斯達(dá)克最低競(jìng)標(biāo)價(jià)格要求。考慮到新冠肺炎疫情對(duì)市場(chǎng)的影響，若該公司股價(jià)能在2020年12月28日前，連續(xù)10個(gè)交易日收盤價(jià)高于1美元，則可獲得納斯達(dá)克書面認(rèn)證，度過退市觀察期。

截至12月8日收盤，該公司股價(jià)為2.19美元，最新總市值為2.84億美元。

途牛2018年第四季度至2020年第三季度單季凈虧損