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來源：商學院 作者：沈思涵 石丹

老板電器再現“爆炸門”。

日前，中國裁判文書網公布一份民事判決書顯示，上海一對夫妻周某、劉某購買的由杭州老板電器股份有限公司(簡稱“老板電器”)生產的燃氣灶出現故障，報修之后老板電器工作人員因“疏于對燃氣灶和灶前金屬軟管連接處檢查，未能排除潛在隱患”，直接導致周某夫妻在使用燃氣灶過程中發生爆炸事故，造成一人受傷和房屋損壞等損失。為此，老板電器被判賠償用戶損失共計29.08萬元。

記者梳理報道發現，老板電器燃氣灶今年以來發生類似的爆炸事故并非孤例，其中僅10月份就有兩起爆炸事故發生。而連續多起的“爆炸事故”，也讓消費者對于燃氣灶的質量安全問題更為關注。對此，《商學院》記者致函老板電器了解相關產品的售后措施，但截至發稿未獲回應。

作為國內頭部的廚電專業品牌，老板電器屢陷“爆炸門”無疑會對其品牌形象造成一定影響。而在老板電器燃氣灶屢次發生爆炸事故的背后，其連年業績增長放緩、多元化表現乏力等問題也亟待解決。

產品屢陷“爆炸門”

除了上述提到的老板電器因燃氣灶爆炸判賠用戶29.08萬元以外，今年以來，老板電器也有多次燃氣灶爆炸事故發生，其中僅10月份就至少發生兩起事故。

記者在黑貓投訴平臺上看到，有用戶在網上購買了老板電器油煙機和燃氣灶套裝，并且新房入住僅三天后就發生燃氣灶玻璃面板爆炸，玻璃飛濺到整個廚房。當事人隨后聯系廠家，對方表示可以更換面板，但若要退款只能以低于購入價30%的價格退還。

而在10月2日，有消費者投訴稱，家人在使用老板電器燃氣灶做飯時，灶臺發生爆炸，玻璃四濺導致家人手部受傷和受到驚嚇，要求商家補償買灶具所花金額1200元。老板電器的售后則認為是玻璃板破裂，只提供更換玻璃板服務，且不認為是發生爆炸。

盡管老板電器方面回應稱，燃氣灶鋼化玻璃存在極小概率自爆，且與相關用戶進行友好協商解決。但多次出現的燃氣灶爆炸事故，無疑會讓消費者對于老板電器的產品質量產生質疑。

值得一提的是，由于鋼化玻璃質量檢測屬于破壞性試驗，廠家無法做到100%出廠檢驗。因此鋼化玻璃面板爆炸，不排除是有材質本身不合格的可能性。

對此，資深產業經濟觀察家梁振鵬指出，鋼化玻璃面板的燃氣灶，在設計、加工或者裝配上不合理不合格，都可能會引起燃氣灶質量問題。“鋼化玻璃面板的正面一般不怕撞擊，但側面和邊角部位容易發生摩擦、撞擊或局部過熱，最終導致產品玻璃碎裂爆炸。”

而在北京云嘉律師事務所律師、中國政法大學知識產權研究中心特約研究員趙占領看來，如果商家以鋼化玻璃“存在極小概率自爆”作為推卸責任的理由，這種做法并不可取。“如果消費者認為是燃氣灶質量不過關，但商家卻認為無質量問題，可以通過質量鑒定來確定該產品是否符合這些標準，最后再用鑒定結果向商家維權。”

業績增長乏力

老板電器(002508.SZ)在經歷了過去的高速增長后，近年來的業績出現乏力跡象。

老板電器2020 年半年財報顯示，公司上半年年實現營收為32.11億元，同比下降8.97%；實現凈利潤為6.12億元，同比下降8.66%；實現扣非凈利潤5.51億元，同比下降11.44%。另外，公司經營活動產生的現金流凈額下降38.11%。

老板電器在今年上半年業績的大幅下滑，主要因素還在于國內疫情對于其生產經營造成的沖擊。不過伴隨著疫情影響的逐漸消退，老板電器下半年的表現已經有所回暖。財報顯示，老板電器今年第三季度實現營收24.15億元，同比增長15.13%；歸屬于上市公司股東的凈利潤5.11億元，同比增長22.95%。

從2010年登陸資本市場至今，老板電器恰好來到了上市的第十個年頭。但如果是以這十年的成長周期來看，老板電器的業績乏力并非始于今年這場疫情，而是在2017年就已經出現了轉折。

2010年至2016年期間，是老板電器高速發展的階段。在此期間，老板電器營收增速均在24%以上，凈利潤增速也維持在39%以上。而在2017年，老板電器增速開始下滑，其當年凈利潤增速降至21%，算是釋放出此后業績下滑的預警信號。

步入2018年1月，老板電器股價高峰時達到52.95元/股，但隨后出現暴跌，在一個月內跌至38元/股附近，市值蒸發超過150億。

原本按照老板電器總裁任富佳在2018年的預期，公司未來三年有望保持20%以上年增長。以2017年14.5億凈利潤預估，其直到2020年將達到25億凈利潤。彼時，他還強調：“但這只是內生性增長，不考慮外延式并購。一定要保持兩位數的增長，這對我們整個組織和企業發展至關重要。”

但實際上，2018年老板電器凈利潤增長僅有0.85%；而在2019年，老板電器營收同比增速僅在4.52%。直至目前，老板電器距離其在2016年年度報告中提到“未來三年全力以赴突破百億銷售”的戰略目標仍然相距甚遠。

(圖片來源：老板電器2016年年度報告)

由于廚電行業與房地產行業具有強關聯屬性，受國內房地產市場調控影響，廚電市場的消費需求也出現變化，這也在一定程度上造成老板電器的業績增速放緩。

對此，香頌資本董事沈萌分析指出，“廚電行業通常來講有一個消費周期，在經歷前些年的高增長后，最近幾年廚電的消費需求不像之前那么旺盛，廚電市場也存在一定的供大于求的情況。要想重新刺激業績增長，老板電器后續需要通過兼并收購的手段去清理市場，盡可能對一些中小品牌進行產能壓縮，實現供求平衡。”

多元化表現不佳

除了行業整體低迷因素外，老板電器自身布局單一，產品創新力不足或許才是導致其近年難以維持高增長的主要原因。

從老板電器的營收結構看(以2020年半年報數據為例)，其主要依賴于“煙灶消”(吸油煙機、燃氣灶和消毒柜)三大件作為主要營收來源，這項營收甚至達到公司總營收的82.13%。

但過度依賴“煙灶消”也容易造成公司業績不穩定。今年上半年，老板電器的吸油煙機、燃氣灶、消毒柜的收入分別同比下降12.4%、10.77%和7.32%。

事實上，從2019年開始，老板電器的油煙機、燃氣灶等市場零售額就在下滑，這也是其為何營收利潤表現波動的一個因素。雖然老板電器為了擺脫對“煙灶消”的依賴，也成立了獨立的蒸箱事業部作為公司第二大戰略發展品類，并制定了“擴大第一品類優勢、領先第二品類、穩步推進第三品類”的戰略方針。

但截止到2020年上半年，老板電器第二品類的蒸烤一體機占比為8.26%，洗碗機、凈水機等品類更是低至3.49%。很顯然，老板電器的多元化發展戰略效果并不理想。

或許是為了加速廚電產品的更新迭代，刺激消費需求，老板電器在今年3月和9月分別召開了兩次中式烹飪新品上市發布會。但老板電器要刺激銷量增長，僅是依靠推出新品恐怕遠遠不夠。

梁振鵬認為，“廚電行業本身產品的創新相對比較受限，由于廚電產品注重功能性，產品技術迭代速度較慢，近些年來廚電產品更多是往智能化、物聯網的方向走，但從本質上說廚電產品的創新力度還是比較緩慢的。”

另一方面，老板電器除了“老板”這一高端品牌，還包括主打中低端定位的“名氣”、超高端的“帝澤”以及主打集成灶市場的“金帝”等其他子品牌布局。然而品牌細分發展多年，“帝澤”毫無存在感，表現馬馬虎虎，外界熟知的依然只是“老板”這一招牌本身。

而在沈萌看來，“無論是老板電器、方太亦或是華帝，廚電頭部企業都在自詡是高端品牌，但實際上整個廚電市場還是以比拼價格和營銷為主。真正的高端品牌并不是靠營銷取勝，而是靠長期的研發投入、細節堅持和品牌積累，不是簡單的定價高，羅列功能就能成為高端品牌，高端需要消費者形成對品牌的深刻認知。”

老板電器要想在高端市場上站穩腳跟，必須解決其在多元化上發展受阻的痼疾。如若不能突破原有的業務結構，老板電器的“百億營收”目標恐怕難以實現。