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來源：新浪財經 作者：昊

上市僅4個月，理想汽車再次啟動新一輪的融資計劃。上周，公司發布公告，計劃增發4700萬股美國存托股票(ADS)，凈籌資額約16億美元，如果承銷商行使超額配售選擇權，將最高募資約18億美元左右，融資額有望超過100億元人民幣。

今年7月30日，理想汽車在美股上市，發行定價11.5美元/股，IPO募集金額約10.9億美元。而上市前，理想汽車從Pre-A輪、A輪到D輪，經歷了5輪融資，共募集資金約20.5億美元。

由于目前僅一款車型，此次融資前，理想汽車的資本開支已大幅縮減，并且從財務數據上看，公司資金似乎也并不緊張。此外新浪財經還注意到，理想ONE的增程模式，雖然與特斯拉、小鵬等純電模式和蔚來的換電模式相比各有利弊，但其召回率卻顯著高于其他新勢力。

資本開支大幅縮減 高位增發意欲何為？

隨著各家新勢力今年以來銷量大幅攀升，以及前期階段“燒錢”投入逐步進入尾聲，疊加成功上市融資，可以說新勢力們已經度過了盈利能力和資金最為困難的時刻。理想汽車也不例外。

數據顯示，截至今年三季度末，理想汽車仍處于虧損狀態，但平均凈資產收益率已從2019年的-66.05%提升至-0.86%，毛利率從2019年的-0.03%提升至19.78%，盈利能力改善明顯。

資金狀況同樣也比較樂觀。截至三季度末，公司賬面現金及現金等價物約為65億元(人民幣，下同)，包括定期存款在內的其他短期投資121億元，合計金額達186億元。與此同時，短期借貸和長期借貸當期到期部分暫無數據，有息負債僅長期借貸約5億元。

資金儲備較為充裕的情況下，理想汽車為何選擇大額增發？

根據理想汽車披露的信息，公司此次增發ADS所籌資金的30%左右用于新一代電動汽車技術的研發，包括高壓平臺、高充放電率電池和超快充電，約20%用于下一個BEV平臺和未來車型的研發，約20%用于自動駕駛技術和解決方案的研發，剩余資金用于一般用途。也就是說，此次募資大部分將用于技術研發相關的投入。

不過，目前僅有一款增程式車型的理想汽車，今年以來的資本開支卻出現了大幅縮減。2018年和2019年，為推出理想ONE，公司年度資本性支出均為10億元，而今年的前三季度，資本性支出僅1億元，降幅達90%。

一邊是較為充裕的資金，一邊是大幅縮減的資本開支，理想汽車此次增發融資百億，引發了市場的關注。

值得一提的是，理想汽車上市僅4個月，股價漲幅已超過100%，最高時達200%之多。在股價高位時選擇增發，對公司而言，似乎確實是“百利而無一害”。

召回比例高達45.8%遠超同行 即將放棄增程路線？

不同于其他新勢力，理想汽車采用增程模式，通過最快也最便利的路徑解決了電動車“里程焦慮”的痛點。但交付后的召回量和召回比例也遠超同行。

據理想汽車官方披露，截至2020年10月31日，理想ONE累計發生前懸架碰撞事故共計97起。

11月1日，理想汽車官方宣布將為2020年6月1日及之前生產的理想ONE車輛“升級”球銷脫出力更高的前懸架下擺臂，以降低用戶在車輛發生碰撞事故后前懸架下擺臂球頭脫出的概率。

11月6日，據國家市場監督管理總局官網通告，重慶理想汽車有限公司根據《缺陷汽車產品召回管理條例》和《缺陷汽車產品召回管理條例實施辦法》的要求，向國家市場監督管理總局備案了召回計劃。

通告顯示，自即日起，理想汽車將召回生產日期在2019年11月14日至2020年6月1日的理想ONE電動汽車，共計10469輛。而理想ONE是目前理想汽車唯一的在售車型。

新浪財經注意到，2019年，理想ONE累計交付1000輛。2020年前10個月，理想ONE交付21852輛，理想ONE共計交付22852輛。

如果以宣布召回時10月底前的交付量為基數計算，理想汽車召回比例高達45.8%。這一數據遠高于特斯拉、蔚來汽車、小鵬汽車和威馬汽車等同行。

畸高的召回比例與增程式技術路線有多高的相關程度暫無法下定論，不過，理想此次增發計劃中的一半資金，將用于包括“高壓平臺、高充放電率電池和超快充電”等在內的新一代電動汽車技術研發，以及下一個BEV平臺和未來車型的研發。

似乎，理想已經開始著手考慮改變技術路線了。