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“深入推進債券市場創新發展，豐富直接融資工具?！笔墙兆C監會主席易會滿撰文《提高直接融資比重》所指出的，“十四五”時期，資本市場提高直接融資比重六大任務之一。易會滿表示，債券市場是籌措中長期資金的重要場所，對于推動形成全方位、寬領域、有競爭力的直接融資體系發揮著不可替代的作用。

《證券日報》記者據同花順iFinD數據整理，截至12月7日，今年以來，公司債發行3405只，發行規模達3.21萬億元，同比增長37.64%。另外，自公開發行公司債實施注冊制以來，滬深交易所注冊生效的公司債達520只。

市場人士表示，今年公司債發行規模增幅較高，主要受政策面和資金面雙重寬松影響所致。進一步提高交易所債券融資規模，可以從完善制度安排、嚴懲違法違規行為、擴大投資者范圍和豐富債券品種等四方面入手。

融資成本下降推升發債需求

同花順iFinD數據顯示，今年以來截至12月7日，從行業(申萬一級)來看，建筑裝飾、綜合、房地產行業公司債發行規模較高，分別為9226.35億元、6338.02億元和4883.93億元，同比增長80.69%、29.19%和20.89%。

開源證券首席經濟學家趙偉對《證券日報》記者表示，年初以來，公司債等信用債發行和凈融資規模均明顯增加，主要得益于政策支持及其外溢效應。疫情期間，流動性一度極為寬松，尤其是3月份和4月份，債券融資顯著放量。此外，債券到期、再融資壓力上升，也推動債券發行增多。

中證鵬元評級研發部資深研究員張琦對《證券日報》記者表示，今年公司債發行規模大增是受政策面和資金面雙重寬松影響所致。一方面，上半年疫情影響，為守住風險底線，多部門密集出臺了多項融資支持措施，支持發行人在疫情期間借新還舊；另一方面，今年資金面整體偏寬松，10年期國債到期收益率從前4個月的3.15%下行到目前的2.50%左右；最后，與2019年相比，今年利差收窄，債券融資成本下降亦推動發債需求走高。

公司債注冊生效累計達520只

《證券日報》記者據滬深交易所數據梳理，自3月1日公開發行公司債實施注冊制以來，截至12月7日，滬深交易所公開發行公司債券注冊生效達520只，其中上交所388只，深交所132只。

易會滿指出，要完善債券發行注冊制，深化交易所與銀行間債券市場基礎設施的互聯互通，進一步支持銀行參與交易所債券市場。

“公開發行公司債由核準制改為注冊制，便利公司參與債券發行、提高債券發行效率的同時，也對強化信息披露、中介機構責任和監管部門職責等，提出更多要求?！壁w偉表示，完善債券發行注冊制主要是三方面，一是不斷完善監管規則、配套文件等，建立公開、透明、高效的企業債券發行注冊管理體系；二是深入貫徹以信息披露為核心的注冊制理念，不斷提高審核透明度，壓實中介機構責任，夯實注冊制下風險防控機制；三是加強與證監會等監管部門的密切合作，協同有序推進注冊制實施工作，嚴懲企業債券領域的違法違規行為。

11月27日，滬深交易所同時發布多項文件，完善優化公司債券注冊制發行上市審核規則體系。具體來看，上交所發布2項發行上市審核規則適用指引，明確公司債券申請文件編制過程中的信息披露和中介機構核查要求，規范附帶特殊條款或服務國家戰略的特定債券品種的相關實施安排，包括短期公司債、可續期債、綠色債、扶貧債、雙創債、紓困債等6個特定債券品種監管標準、信息披露及核查要求。深交所集中發布5項創新品種業務指引，對綠色債、可續期債、扶貧債、紓困債、短期公司債等較為成熟的創新品種的材料制備和信息披露進行了規范。

“滬深交易所發布針對特定品種的指引，是對目前創新類公司債品種業務指引進行的整合，減少了規則數量。以前該類債券的規則散落在層級較低的產品通知、指南、問題解答等文件。整合后，公司債形成普通公司債為基本品種、以創新債券為特色品種的規則體系?！睆堢硎?。

對于如何進一步提高交易所債券融資規模，趙偉認為，可以從監管、債券供給和配置需求三個方面入手。首先，完善發行、上市交易、兌付等一系列制度安排，及市場基礎設施建設，有助于提高市場各主體參與積極性，持續推動市場平穩增長和擴容。其次，規范債券發行主體行為，進一步完善信息披露等，加大對財務造假、惡意“逃廢債”等行為的查處力度，保障投資者權利。最后，引導更多資金參與信用債市場交易，推動保險、銀行、境外機構等加大信用債配置。

張琦認為，可以從擴大投資者范圍和豐富債券品種入手。交易所債券市場屬于場外交易，主要采取的是競價交易和做市商制度，擴大交易所的債券參與者范圍，有助于增強市場活躍度，增大流動性，有利于推動交易所債券規模提升。如擴大交易所債券市場的境內銀行等參與機構范圍，加大對外開放等。其次，可以大力發展短期品種等。交易所目前的債券期限結構仍然以中長期債券為主，短期品種數量和規模小，短期限品種是企業補充流動性的重要工具。