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■劉柯

周末最搶眼的財經(jīng)新聞，要數(shù)沃森生物出售核心資產(chǎn)激起了大小機構(gòu)及股民的眾怒。按理講，上市公司出售資產(chǎn)是一件很正常的事情，但為什么沃森生物這么被嫌棄？

12月5日下午，一場緊急安排的90分鐘電話會議，因質(zhì)疑轉(zhuǎn)讓上海澤潤生物科技有限公司資產(chǎn)，沃森生物董事長李云春被7位機構(gòu)股東逼問得頗為尷尬，機構(gòu)投資者毫不避諱地提出要上市公司更換管理層，也就是更換李云春的董事長職位。這次爭議的導(dǎo)火索，是上海澤潤的轉(zhuǎn)讓價格，沃森生物擬向淄博韻澤、永修觀由轉(zhuǎn)讓上海澤潤32.60%股權(quán)，股權(quán)轉(zhuǎn)讓價合計為11.4億元。機構(gòu)投資者認為，上海澤潤的主要產(chǎn)品是二價HPV和九價HPV，當前正值在二價HPV即將上市和九價HPV即將Ⅲ期臨床的重要時刻，機構(gòu)預(yù)計沃森二價上市以后，海內(nèi)外市場有望實現(xiàn)峰值銷售收入超過20億元，而去年沃森生物總營收才11億元，市場對上海澤潤寄予了很高的期望。

比較蹊蹺的是，沃森生物此次資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的對象并不是醫(yī)藥同行，而是兩家投資機構(gòu)。一般市場會認為，投資機構(gòu)接盤實體資產(chǎn)很多都是過橋，也就是當個中間人，那么，上海澤潤這塊資產(chǎn)如果再包裝一下可不可以重新上市呢？完全可以！于是，市場就會擔心沃森在玩另一個套路，這也是大小機構(gòu)以及持股股民強力反彈的重要原因，那就是涉嫌玩掏空式套路：利用首次募集資金做大優(yōu)質(zhì)項目，然后打包出售給關(guān)聯(lián)企業(yè)或過橋機構(gòu)，大小非清倉式減持現(xiàn)有上市公司股權(quán)，然后賣掉現(xiàn)有上市公司套現(xiàn)，然后再將收購了優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的關(guān)聯(lián)企業(yè)重新打包上市。因為以后是注冊制發(fā)行，只要你是優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，不僅保薦機構(gòu)搶著給你做上市，還能給予優(yōu)質(zhì)的價格，甚至還可能一路綠燈跑步上市。

事實上，即便以前沒有注冊制IPO，很多公司還是玩過這種套路。最典型的就是浙大海納，管理層掏空公司優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)成立立立電子重新上市，雖然沒有成功，但立立電子換了一個殼叫立昂微，再次上市成功。沒錯，就是現(xiàn)在的大牛股立昂微，其核心技術(shù)全部來自于當初的立立電子，而立立電子就是脫胎于當初的浙大海納。資產(chǎn)被剝離的浙大海納后來一度成了ST股并到了退市的邊緣，再后來變成了眾合科技，沒有了海納這塊優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，兜兜轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)地在環(huán)保和交通信號業(yè)務(wù)上起起伏伏。現(xiàn)在眾合科技雖然又要重啟海納半導(dǎo)體，但市場形勢已經(jīng)發(fā)生了深刻的變化，海納5英寸6英寸的硅片在8英寸占主導(dǎo)12英寸領(lǐng)軍的硅片市場，又能有幾分勝算？

上市公司玩這種掏空套路，市場還是很警覺，要不然沃森生物擁有這么優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)，不至于從95元跌到現(xiàn)在的36元，此前從26元漲到95元，就是預(yù)期上海澤潤將給上市公司帶來業(yè)績高增長，但如果要賣掉這個馬上能“下金蛋的雞”，市場怎么可能買賬？于是，新仇舊恨一起發(fā)作。要知道，機構(gòu)投資者從業(yè)人員還算是高知識階層，能在與上市公司董事長的溝通會上直接“罵娘”讓其下課的，實屬罕見，兔子急了也會咬人。