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來源：第一財經(jīng) 作者：魏中原

半導(dǎo)體行業(yè)的高景氣度正在影響全球主要證券市場的資金情緒。

12月7日，A股三大股指集體回調(diào)，銀行、券商等板塊領(lǐng)跌兩市，反觀半導(dǎo)體板塊表現(xiàn)活躍，開盤即領(lǐng)漲兩市。截至收盤，半導(dǎo)體指數(shù)收漲1.07%。個股方面，長川科技(300604.SZ)、斯達(dá)半導(dǎo)(603290.SH)錄得漲停；華微電子(600360.SH)漲超7%。

與此同時，美股與港股的半導(dǎo)體個股與指數(shù)均在近日創(chuàng)出歷史新高。12月7日，華虹半導(dǎo)體(01347.HK)收跌逾5%，但盤中刷新歷史高點(46港元)，最近14個交易日累計上漲31.19%。上周五(12月4日)，美股三大股指悉數(shù)收漲，費城半導(dǎo)體指數(shù)(SOX)、高通(QCOM.O)、博通(AVGO.O)均刷出歷史新高。

資金青睞半導(dǎo)體板塊與行業(yè)高景氣度密切相關(guān)。進(jìn)入下半年，全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的終端需求逐步轉(zhuǎn)暖。快速釋放的需求放大了供需端的矛盾，三季度末，先是晶圓廠、封裝廠出現(xiàn)產(chǎn)能告急。近日，下游芯片、元器件領(lǐng)域的部分廠商也決定漲價，MCU(微控制產(chǎn)品，主要用于消費電子)更是全線暴漲。

全球半導(dǎo)體缺貨對多個行業(yè)產(chǎn)生影響

全球疫情下，“宅經(jīng)濟”、“云辦公”催生了消費電子產(chǎn)品需求大幅增長。TrendForce數(shù)據(jù)表示，2020年新冠肺炎疫情導(dǎo)致眾多產(chǎn)業(yè)受到?jīng)_擊，然受惠于遠(yuǎn)距辦公與教學(xué)的新生活常態(tài)，使全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)逆勢上揚；預(yù)估2020年全球晶圓代工產(chǎn)值年成長將高達(dá)23.8%，突破近十年高峰。

一位TMT行業(yè)的分析師對記者說：“目前，全球8英寸的硅片尚未恢復(fù)至2017年的水平。產(chǎn)業(yè)鏈漲價主要由缺貨導(dǎo)致，后者是由多種因素共同驅(qū)動，包括終端需求增長、意法半導(dǎo)體罷工事件、龍頭廠商因疫情不確定性的超額補庫存等等。目前來看，晶圓廠面臨原材料缺貨及產(chǎn)能緊張的局面，MCU、功率半導(dǎo)體也出現(xiàn)明顯的缺貨情況，其中功率半導(dǎo)體行業(yè)的產(chǎn)品平均漲幅5%~10%，個別品類漲幅更大。”

實際上，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的“漲價風(fēng)”并非突然而至。從A股龍頭企業(yè)的三季度表現(xiàn)來看，產(chǎn)業(yè)鏈緊缺早有征兆。今年第三季度，兆易創(chuàng)新(603986.SH)的營收與利潤均創(chuàng)出歷史新高，業(yè)績表現(xiàn)超出市場預(yù)期。天眼查顯示，兆易創(chuàng)新的閃存芯片、傳感器、微控制器產(chǎn)品等廣泛用于手機、電腦等移動終端設(shè)備。

公司相關(guān)負(fù)責(zé)人對第一財經(jīng)記者表示，“下游客戶補庫存需求強勁，有些甚至在為明年產(chǎn)品提前補庫存。公司的出貨明顯復(fù)蘇，正在積極與供應(yīng)商協(xié)調(diào)產(chǎn)能問題，預(yù)計新增的產(chǎn)能短期內(nèi)落地難度較大”。

消費電子產(chǎn)品對半導(dǎo)體產(chǎn)品的消耗只是一部分。目前，車規(guī)級芯片也出現(xiàn)明顯缺貨漲價潮。而更大的挑戰(zhàn)在于，目前我國正在大力推動新能源汽車和5G建設(shè)的發(fā)展，這兩大領(lǐng)域的基礎(chǔ)建設(shè)對半導(dǎo)體產(chǎn)品需求巨大，也對國產(chǎn)替代提出了更高要求。

“汽車中用量最多的半導(dǎo)體器件主要包括傳感器，MCU和功率半導(dǎo)體。隨著汽車電子化的進(jìn)一步發(fā)展，新能源車對半導(dǎo)體器件的需求會是傳統(tǒng)燃油車的幾何倍數(shù)量，尤以功率半導(dǎo)體用量增長為主，其主要運用在動力控制系統(tǒng)、電源管理系統(tǒng)、照明系統(tǒng)、底盤安全系統(tǒng)等等。”前述分析師補充道。

理性看待漲價潮對國產(chǎn)半導(dǎo)體影響

半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈多個環(huán)節(jié)漲價，引發(fā)了二級市場資金的擁簇。對于國內(nèi)半導(dǎo)體企業(yè)來說，產(chǎn)能滿載確實會增厚企業(yè)的利潤，然而更應(yīng)該看到的是，這輪漲價背后暴露出諸多實現(xiàn)國產(chǎn)替代步伐中不得不面對的問題。

在另一位TMT行業(yè)的資深人士看來，業(yè)內(nèi)應(yīng)對當(dāng)前半導(dǎo)體供需矛盾的局面保持清醒——半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈漲價對企業(yè)難言直接利好，甚至?xí)ζ髽I(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展的決策產(chǎn)生一定影響。

“半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)莻€全球性產(chǎn)業(yè)，各環(huán)節(jié)環(huán)環(huán)相扣，牽一發(fā)動一身。無論哪個環(huán)節(jié)的產(chǎn)品漲價直接意味著企業(yè)成本上臺，價格上漲或體現(xiàn)在終端產(chǎn)品。以新能源車為例，純電動汽車相比傳統(tǒng)汽車新增的半導(dǎo)體成本中，功率器件成本約為270美元，占新增成本的76%。”他說道，“當(dāng)前，國內(nèi)在大力推進(jìn)新能源車消費，銷量最被市場看重。我們很難想象，整車廠把這部分的漲價成本讓消費者來承擔(dān)；但若選擇自身承擔(dān)漲價成本，毛利率降低或難以避免”。

我國作為全球最大的集成電路消費市場，大部分產(chǎn)品依賴進(jìn)口。根據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，今年前11個月，我國進(jìn)口集成電路數(shù)量達(dá)4884.6億個，增加21.9%，價值2.2萬億元，增長15%。

此次缺貨漲價潮再次暴露出業(yè)內(nèi)對國內(nèi)半導(dǎo)體企業(yè)現(xiàn)狀最擔(dān)憂的問題之一——具備一定規(guī)模的企業(yè)太少。

第一財經(jīng)記者梳理資料顯示，具備規(guī)模的IDM半導(dǎo)體廠包括中芯國際(688981.SH)、華虹半導(dǎo)體、華力微電子、士蘭微(600460.SH)、華潤微(688396.SH)。前三家是專業(yè)晶圓代工廠，后兩者則相對專注于功率半導(dǎo)體的開發(fā)。

“需求釋放利好企業(yè)發(fā)展的前提是，企業(yè)具備‘先人一步’的發(fā)展眼光提前布局產(chǎn)能、成熟的成本管控能力、良好的資金流轉(zhuǎn)，甚至包括出口企業(yè)的人民幣升值相關(guān)的對沖外匯抗風(fēng)險能力。我國半導(dǎo)體整體發(fā)展與世界先進(jìn)水平差距還很大，形成IDM模式的龍頭企業(yè)滿產(chǎn)會釋放利潤，但尚處于成長期的半導(dǎo)體企業(yè)很難真正受惠于產(chǎn)品漲價。”上述分析師補充說道，”成長期企業(yè)不得不面臨的問題是對現(xiàn)有技術(shù)進(jìn)行擴產(chǎn)，還是瞄準(zhǔn)技術(shù)的發(fā)展趨勢做研發(fā)。今年國內(nèi)整個半導(dǎo)體行業(yè)的投資額巨大，其中不乏熱錢追逐利益導(dǎo)致陳舊技術(shù)產(chǎn)能過剩的局面，當(dāng)整個產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)缺貨漲價局面時，企業(yè)的決策戰(zhàn)略或?qū)ξ磥淼陌l(fā)展產(chǎn)生舉足輕重的影響“。