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來源：證券時報 作者：趙黎昀

鐵礦石最近被稱為瘋狂的“石頭”！現貨價格大漲，期貨價格不斷刷新歷史新高，下游鋼鐵行業壓力重重。中鋼協昨日表示，近期鐵礦石價格大漲偏離供需基本面，存在貿易商招標異常助推指數上漲、期貨市場臨近交割月多頭逼倉等人為制造市場緊張行為，呼吁相關監管部門盡快介入。隨著大商所啟動“五位一體”監管協作機制，以及中鋼協表態，鐵礦石價格接下來可能會迎來大幅波動。

鐵礦石期貨

價格瘋狂上漲

12月4日，鐵礦石期貨主力合約I2101最高已觸及993元/噸，創出歷史新高。從11月初最低772.5元/噸計算，該主力合約一個月來最大漲幅近29%，而對比今年4月初最低511元/噸的價格，年內最大漲幅已超過94%。

除期貨價格外，根據Fastmarkets MB的數據，上周五進口到中國北方含鐵量62%的鐵礦石以每噸145.01美元的價格成交，較上周四上漲5.8%。這是自2013年3月以來鐵礦石價格的最高水平，同時使今年的鐵礦石價格漲幅擴大到57%。從巴西進口的含鐵量65%的鐵礦石上周五的價格躍升至每噸157美元。而上個月，這兩種鐵礦石的價格都上漲了20%以上。

金聯創數據也顯示，12月2日，進口礦指數再創新高，報136.76美元/噸，較上月初的117.96美元/噸上漲18.8美元，漲幅達15.94%，創近7年以來新高。

驟然變“金礦”的鐵礦石，無疑吸引了各方關注。

12月4日，大商所針對鐵礦石期貨發布《市場風險提示函》，提醒各會員單位切實加強投資者教育和風險防范工作，客戶理性合規參與期貨交易。并宣布對鐵礦石期貨I2105合約實施交易限額，自2020年12月7日交易時起，非期貨公司會員或者客戶在鐵礦石期貨I2105合約上單日開倉量不得超過10000手。此外，大商所還對鐵礦石交割倉庫出庫費用的最高限價進行了下調。大商所還表示，按照落實“零容忍”要求，已針對鐵礦石等品種啟動“五位一體”監管協作機制，以發揮監管合力，嚴格排查市場交易行為，嚴厲打擊違法違規交易行為。

鐵礦石價格的大幅上漲，也引發下游鋼鐵企業強烈關注。

12月6日，中鋼協副會長駱鐵軍更是直言，近期鐵礦石價格大幅上漲超出了行業預期，使得行業運行風險進一步加大，不利于產業鏈供應鏈穩定。從中鋼協掌握的情況來看，近期鐵礦石價格大幅上漲偏離供需基本面，存在貿易商招標異常助推指數上漲、期貨市場臨近交割月多頭逼倉等人為制造市場緊張行為，呼吁相關監管部門盡快介入。

鐵礦石高價脫離基本面

供應存寬松預期

綜合來看，助推鐵礦石價格飛漲的因素，除近期我國經濟向好，也疊加了市場對于供應端縮減的擔憂情緒。

一方面市場有消息稱，淡水河谷宣布預計將無法實現今年和2021年的產量目標；另一方面市場對澳礦供應也有擔憂；此外，印度鋼鐵制造商呼吁印度政府停止出口鐵礦石，也進一步增加鐵礦石價格壓力。

“截至12月3日，天津港PB粉價格報908元/噸，這個價格距離今年9月初的高點950元還有不到50元的距離。”金聯創分析師徐翠云認為，近期推動鐵礦石價格走強主要是因為市場對于全球經濟復蘇的預期樂觀。

徐翠云表示，進入四季度后，全球生產端復產情況良好，原料補庫需求不斷增強。今年1~10月，我國進口鐵礦石9.75億噸，同比增加11.2%，進口均價為683.3元/噸，同比上漲3.8%；其中6~10月連續5個月鐵礦石進口量均突破1億噸。最近3周港口現貨礦庫存出現小幅下降也提振了市場信心，很多人認為降庫趨勢再次出現，鐵礦石供應會再度緊張，依舊樂觀看漲礦價。不過徐翠云指出，從供應端來看，總體趨向寬松的趨勢不變。

生意社鋼鐵分析師何杭生也認為，從鐵礦石的供需面來看，11月份以來，港口庫存結束11連升出現3連降，但依舊處于年內高位水平；而鋼廠高爐開工率在降至86%的水平后，一直處于穩定水平。鋼廠在年底有補庫需求，但鑒于目前的高礦價，整體采購意向偏弱；另外，庫存還在下降主要緣于在港船舶大幅減少，在途貨物增多，日均輸港總量依舊較高，預計未來還會繼續回升。因此整體來看鐵礦石供需寬松格局不變，對礦價繼續上漲形成拖累。

鐵礦石價格

存高位回落風險

作為下游，鋼鐵企業受鐵礦石價格瘋漲影響明顯。

我的鋼鐵網分析師認為，本周鋼材市場表現分化，建材價格下跌，板材價格上漲。受季節性因素影響，下游工地施工進度放緩，建材需求萎縮，加上北材南下，庫存逐步累積，建材價格承壓下跌?？紤]到季節性因素影響建筑鋼材供需基本面逐步轉弱，預計短期國內建筑鋼材價格或震蕩趨弱運行。

“最新數據顯示，高爐開工率86.33%，環比降0.13%，同比增1.56%；高爐煉鐵產能利用率92.47%，環比增0.83%，同比增6.39%；目前高爐開工率較前期有所回落但仍保持高位。從10月份以來，線螺庫存量開始加速下降，對鋼材價格形成一定支撐。目前從下游情況來看，北方因天氣影響，多數工地趕工期已臨近尾聲，需求持續性有待觀察?！?徐翠云也認為，雖然目前市場對于明年一季度的鐵礦石和鋼材市場都持看漲心態，但在每一次行情趨勢轉換之前都是一片狂歡，所以風險防控意識不可松懈。只漲不跌的行情不會一直延續，接下來鋼材價格的走勢對鐵礦石價格也有很大影響。

生意社數據顯示，相比于9月的弱勢下跌行情以及10月的波動收縮行情，11月國內鋼鐵行業市場整體呈現出單邊上漲走勢。但從目前下游需求來看，成交明顯萎縮。

何杭生認為，11月鋼價上漲，基本符合市場預期，但是漲幅卻大超市場預期。雖然原料價格的堅挺對鋼價有強力支撐，但其本身的利空因素已經在逐步堆積。鋼市在未來淡季需求萎縮行情下，價格也會下降。加之目前已至12月，北方下雪，南方轉冷，北材南下行情亦會形成價格沖擊。即使因環保限產形成供應趨緊，也會因需求的萎縮，對鋼價漲勢的支撐十分有限，預計12月上旬鋼價或繼續弱勢震蕩，中下旬出現下跌行情。