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來(lái)源：中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào) 作者：郭婧婷

曾幾何時(shí)，新三板吸引眾多保險(xiǎn)中介機(jī)構(gòu)蜂擁而至，如今，潮水退去，保險(xiǎn)中介機(jī)構(gòu)“出多進(jìn)少”，開始逃離新三板。

11月27日，保之家保險(xiǎn)銷售股份有限公司正式終止在全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)(即“新三板”)掛牌。

據(jù)《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者不完全統(tǒng)計(jì)，自年初以來(lái)，計(jì)劃從新三板摘牌的保險(xiǎn)中介機(jī)構(gòu)數(shù)量達(dá)到6家，新三板保險(xiǎn)中介機(jī)構(gòu)數(shù)量縮水至20家。從跑步進(jìn)場(chǎng)，到集中退出，保險(xiǎn)中介機(jī)構(gòu)淪為新三板過客。

多位業(yè)內(nèi)人士告訴記者，除個(gè)別機(jī)構(gòu)意欲轉(zhuǎn)戰(zhàn)主板申請(qǐng)摘牌外，新三板市場(chǎng)交易活躍度低、流動(dòng)性不足、保險(xiǎn)中介機(jī)構(gòu)掛牌價(jià)值日漸縮水、代理傭金比例降低等因素，使余下的保險(xiǎn)中介機(jī)構(gòu)萌生退意。

新三板掛牌保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)僅剩下20家

據(jù)本報(bào)記者不完全統(tǒng)計(jì)，2018年以來(lái)已有13家保險(xiǎn)中介機(jī)構(gòu)從新三板陸續(xù)摘牌。分別為華誼保險(xiǎn)、東吳保險(xiǎn)、富通股份、中聯(lián)保險(xiǎn)、世紀(jì)保險(xiǎn)、萬(wàn)舜股份、龍琨保險(xiǎn)、盛世華誠(chéng)、恒榮匯彬、德晟保險(xiǎn)、匯安保險(xiǎn)、匯中保險(xiǎn)、保之家。

今年以來(lái)，除匯中保險(xiǎn)、匯安保險(xiǎn)、保之家已經(jīng)摘牌，安泰保險(xiǎn)、宜信博誠(chéng)及廣商保險(xiǎn)也相繼申請(qǐng)撤離新三板。值得一提的是，今年未有一家保險(xiǎn)中介機(jī)構(gòu)申請(qǐng)掛牌，回想2016年，那時(shí)有8家保險(xiǎn)中介機(jī)構(gòu)排隊(duì)登陸新三板。

東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，目前仍在新三板掛牌的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)僅剩20家，其中包括17家保險(xiǎn)中介機(jī)構(gòu)。

除主動(dòng)申請(qǐng)摘牌的企業(yè)之外，也有被強(qiáng)制摘牌的保險(xiǎn)中介機(jī)構(gòu)。因多名高管離職、財(cái)報(bào)難產(chǎn)、存在大量訴訟、仲裁未及時(shí)披露，新三板保險(xiǎn)中介眾信易誠(chéng)，被督導(dǎo)券商國(guó)融證券發(fā)布超15次風(fēng)險(xiǎn)提示存在被終止掛牌風(fēng)險(xiǎn)。

談及保險(xiǎn)中介機(jī)構(gòu)出走新三板現(xiàn)象原因，中國(guó)社會(huì)科學(xué)院保險(xiǎn)與經(jīng)濟(jì)發(fā)展研究中心副主任王向楠認(rèn)為，上述保險(xiǎn)中介公司在登陸新三板后，經(jīng)營(yíng)狀況沒有達(dá)到預(yù)期，其業(yè)績(jī)并沒有隨保險(xiǎn)業(yè)快速發(fā)展而同步增長(zhǎng)。同時(shí)，在新三板上市后，需嚴(yán)格遵循掛牌規(guī)章制度，并為此支付更高的成本。大多數(shù)新三板保險(xiǎn)中介公司缺乏央企和互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)股東背景，其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)還面臨著考驗(yàn)。

對(duì)外經(jīng)貿(mào)大學(xué)保險(xiǎn)學(xué)院王國(guó)軍教授在接受記者采訪時(shí)表示，保險(xiǎn)中介機(jī)構(gòu)在新三板交易不活躍屬于正常現(xiàn)象，保險(xiǎn)中介機(jī)構(gòu)進(jìn)入新三板后，受到包括信息披露、行政處罰等嚴(yán)格管理約束，由于新三板股票流動(dòng)性不足，一些保險(xiǎn)中機(jī)構(gòu)僅僅是“掛名”，沒有產(chǎn)生實(shí)質(zhì)交易，所以不難解釋，為何一些保險(xiǎn)中介機(jī)構(gòu)成為新三板“過客”。

“新三板有其登陸規(guī)則和信息披露的義務(wù)。如果市場(chǎng)要求不嚴(yán)格，那么市場(chǎng)信譽(yù)度就會(huì)下降，但若執(zhí)行太嚴(yán)格，就會(huì)把一些公司‘?dāng)D’出去，新三板應(yīng)注入更活躍因素促成交易，這個(gè)可能也是新三板市場(chǎng)存在的問題。”王國(guó)軍認(rèn)為。

在王國(guó)軍看來(lái)，新三板市場(chǎng)積極促成上板企業(yè)交易的同時(shí)，保險(xiǎn)中介機(jī)構(gòu)應(yīng)提前做好“功課”，自主選擇上市或退市。

退場(chǎng)原因多樣

近些年，保險(xiǎn)代理行業(yè)發(fā)展迅速，國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)中介機(jī)構(gòu)之間的競(jìng)爭(zhēng)激烈，市場(chǎng)集中度進(jìn)一步提高，加之疫情沖擊和車險(xiǎn)“報(bào)行合一”影響，公司獲得的傭金及手續(xù)費(fèi)下降， 新三板保險(xiǎn)中介機(jī)構(gòu)業(yè)績(jī)承壓。

今年9月，20家新三板掛牌保險(xiǎn)中介機(jī)構(gòu)對(duì)外公布中期業(yè)績(jī)，記者觀察到，10家機(jī)構(gòu)營(yíng)收同比出現(xiàn)下滑，僅有6家機(jī)構(gòu)營(yíng)收和凈利同比雙上漲。其中，同昌保險(xiǎn)營(yíng)收縮減規(guī)模最大，降幅為42.5%，廣商保險(xiǎn)、昌宏股份營(yíng)收同比下滑超3成。

對(duì)于退場(chǎng)原因，可以從多家保險(xiǎn)中介機(jī)構(gòu)退市公告一窺究竟。

廣商保險(xiǎn)日前發(fā)布公告稱，擬從新三板終止掛牌，退市公告中提及“披露成本較高、股票流動(dòng)性較低、融資成本較高”等原因促使其退出新三板，至此距離廣商保險(xiǎn)掛牌未滿三年。2020年半年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，廣商保險(xiǎn)上半年取得營(yíng)業(yè)收入573.5萬(wàn)元，同比下降32.63%，對(duì)比2018年其營(yíng)業(yè)收入為2395.04萬(wàn)元，近兩年數(shù)據(jù)下滑明顯。

盡管新三板保險(xiǎn)中介機(jī)構(gòu)掛牌數(shù)量遠(yuǎn)超A股保險(xiǎn)企業(yè)數(shù)量，但進(jìn)行過股票交易的新三板保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)較少。多家新三板掛牌保險(xiǎn)中介機(jī)構(gòu)融資計(jì)劃夭折。

近些年保險(xiǎn)中介機(jī)構(gòu)在新三板的融資情況頻次較低，2016年，永誠(chéng)保險(xiǎn)打響保險(xiǎn)企業(yè)新三板融資第一槍，此后幾年間，新三板企業(yè)累計(jì)僅融資14家次。

交易活躍度低、流動(dòng)性不足、保險(xiǎn)中介機(jī)構(gòu)掛牌價(jià)值日漸縮水，一定程度勸退了保險(xiǎn)中介機(jī)構(gòu)。

“起初很多保險(xiǎn)中介機(jī)構(gòu)排隊(duì)涌入新三板，但由于平臺(tái)流動(dòng)性較差，機(jī)構(gòu)受到信息披露的約束同時(shí)還要支付相應(yīng)掛牌成本，其對(duì)保險(xiǎn)中介機(jī)構(gòu)品牌效應(yīng)、長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)和資本獲取幫助較少，所以出現(xiàn)了后期匆匆退出的現(xiàn)象。”一位新三板保險(xiǎn)中介機(jī)構(gòu)顧問告訴記者。

除部分保險(xiǎn)中介機(jī)構(gòu)因業(yè)績(jī)承壓出走新三板，一些保險(xiǎn)中介機(jī)構(gòu)劍指主板，但轉(zhuǎn)板之路并不順利。

作為首家登陸新三板的保險(xiǎn)中介機(jī)構(gòu)，盛世大聯(lián)尋求上市之路可謂坎坷。2014年12月，盛世大聯(lián)登陸新三板。2018年8月，其向港交所遞交上市申請(qǐng)。而在2019年3月，赴港上市前夕，盛世大聯(lián)突然宣布暫停上市。

就在盛世大聯(lián)宣布暫停赴港上市之時(shí)，另一家保險(xiǎn)中介公司萬(wàn)舜股份從新三板摘牌，其對(duì)外宣布赴港上市，截至目前，仍未對(duì)外公布上市進(jìn)展。

11月27日，登陸新三板僅兩年時(shí)間的保之家(原宏大股份)正式在新三板摘牌，兩個(gè)月前，該公司對(duì)外宣稱摘牌原因系計(jì)劃赴港上市或登陸海外資本市場(chǎng)。

中介服務(wù)費(fèi)拉高運(yùn)營(yíng)成本

談及退市原因，廣商保險(xiǎn)給出兩個(gè)關(guān)鍵詞：“披露成本較高”，“融資成本較高”。

同樣于今年摘牌的匯安保險(xiǎn)解釋道，“公司股票自2018年在新三板掛牌以來(lái)，未能實(shí)現(xiàn)預(yù)期的經(jīng)營(yíng)效果，同時(shí)因保險(xiǎn)代理行業(yè)政策等因素導(dǎo)致公司業(yè)績(jī)受到一定影響，且公司掛牌后支付的中介機(jī)構(gòu)費(fèi)用增加，導(dǎo)致公司的運(yùn)營(yíng)成本上升。”

記者了解到，企業(yè)在新三板掛牌后每年需要主辦券商持續(xù)督導(dǎo)、年報(bào)半年報(bào)審計(jì)、法律意見咨詢、日常交易等，掛牌企業(yè)需向三大中介機(jī)構(gòu)(主辦券商、律師事務(wù)所、會(huì)計(jì)師事務(wù)所)和股轉(zhuǎn)系統(tǒng)支付相應(yīng)的服務(wù)費(fèi)用。

上述服務(wù)費(fèi)用屬于企業(yè)財(cái)報(bào)中“管理費(fèi)”中的“中介機(jī)構(gòu)費(fèi)”項(xiàng)。

記者查詢多家新三板保險(xiǎn)中介機(jī)構(gòu)2019年及2020年財(cái)報(bào)獲悉，機(jī)構(gòu)中介費(fèi)用從幾十萬(wàn)至上千萬(wàn)元不等，同一家機(jī)構(gòu)每年的支出費(fèi)用也因經(jīng)營(yíng)狀況不同有所差別。

其中，廣商保險(xiǎn)2019中介機(jī)構(gòu)費(fèi)用22.5萬(wàn)元，而2018年，該項(xiàng)支出為155.8萬(wàn)元。安泰保險(xiǎn)2019年中介費(fèi)為45.6萬(wàn)元，前一年為127萬(wàn)元。民太安2019年中介費(fèi)用支出為469.74萬(wàn)元，2018年全年服務(wù)費(fèi)支出396.89萬(wàn)元。

眾多保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)公司中，永誠(chéng)保險(xiǎn)中介服務(wù)費(fèi)用規(guī)模一枝獨(dú)秀，2019年，永誠(chéng)保險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收47億元，中介服務(wù)費(fèi)支出高達(dá)2338.03萬(wàn)元。