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中介機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)規(guī)則是資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度建設(shè)中的重要一環(huán)。

為了規(guī)范證券公司保薦業(yè)務(wù)行為，促進(jìn)提升保薦業(yè)務(wù)執(zhí)業(yè)質(zhì)量，保護(hù)投資者合法權(quán)益，中證協(xié)12月4日發(fā)布實(shí)施的《證券公司保薦業(yè)務(wù)規(guī)則》(以下簡(jiǎn)稱《規(guī)則》)。《規(guī)則》指出，作為主承銷商，保薦機(jī)構(gòu)在發(fā)行過(guò)程中，應(yīng)當(dāng)按照相關(guān)規(guī)定，加強(qiáng)發(fā)行承銷過(guò)程管理，提高投資價(jià)值研究報(bào)告質(zhì)量，引導(dǎo)價(jià)值投資理念，加強(qiáng)路演推介和詢價(jià)申購(gòu)管理，增強(qiáng)信息披露的易讀易解性，保護(hù)投資者權(quán)益。

南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng)田利輝對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，在法治化和建制度的基礎(chǔ)上，才能實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化和“零干預(yù)”，《規(guī)則》建立了統(tǒng)一、規(guī)范的保薦業(yè)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)，是科創(chuàng)板承銷發(fā)行市場(chǎng)化的重要基石，對(duì)于形成權(quán)責(zé)清晰的“看門人”制度意義重大。

“《規(guī)則》的出臺(tái)將對(duì)科創(chuàng)板公開發(fā)行中保薦人和證券機(jī)構(gòu)兩個(gè)主體產(chǎn)生影響。”華財(cái)新三板研究院副院長(zhǎng)、首席行業(yè)分析師謝彩向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，在保薦人方面，對(duì)于保薦人的認(rèn)定從考試型準(zhǔn)入，變?yōu)榭荚嚭退侥芰y(cè)試評(píng)價(jià)相結(jié)合的方式，這將直接帶來(lái)合格保薦人人數(shù)的增加，有利于滿足注冊(cè)制背景下項(xiàng)目不斷增加后對(duì)于保薦人的需求。同時(shí)，還能夠避免之前簽字保薦人和實(shí)際項(xiàng)目保薦人不一致的情況，有利于增強(qiáng)對(duì)于保薦人的監(jiān)管。在證券機(jī)構(gòu)方面，科創(chuàng)板作為我國(guó)資本市場(chǎng)最早實(shí)施注冊(cè)制的板塊，其在公開發(fā)行的發(fā)行承銷環(huán)節(jié)更加市場(chǎng)化，在企業(yè)估值、發(fā)行定價(jià)方式、發(fā)行規(guī)模等方面增強(qiáng)企業(yè)、券商和投資者的自主性以及投融資雙方的博弈。

此前，上緯新材地板價(jià)發(fā)行的情況引起市場(chǎng)爭(zhēng)議，有質(zhì)疑擔(dān)心報(bào)價(jià)過(guò)程中出現(xiàn)“組團(tuán)壓價(jià)”。

9月21日，在上海證券交易所第一屆科創(chuàng)板股票公開發(fā)行自律委員會(huì)(以下簡(jiǎn)稱“自律委”)召開的第八次工作會(huì)議上，亦有與會(huì)委員指出，近期隨著新股供應(yīng)量的增加，部分網(wǎng)下投資者在參與新股認(rèn)購(gòu)過(guò)程中存在“協(xié)商報(bào)價(jià)”的嫌疑，部分主承銷商存在未能獨(dú)立、審慎、規(guī)范撰寫投資價(jià)值研究報(bào)告的情形。

由此，科創(chuàng)板自律委發(fā)布行業(yè)倡導(dǎo)，建議各機(jī)構(gòu)委員自查內(nèi)部合規(guī)管理、承諾依法依規(guī)參與科創(chuàng)板新股發(fā)行業(yè)務(wù)，并呼吁各市場(chǎng)主體嚴(yán)格遵守科創(chuàng)板股票發(fā)行承銷業(yè)務(wù)規(guī)則，買方機(jī)構(gòu)遵循獨(dú)立、客觀、誠(chéng)信的原則規(guī)范參與新股報(bào)價(jià)，賣方機(jī)構(gòu)提高投資價(jià)值研究報(bào)告制作等業(yè)務(wù)活動(dòng)開展的嚴(yán)肅性、客觀性與專業(yè)性，共同維護(hù)科創(chuàng)板新股發(fā)行秩序，積極營(yíng)造良好投融資生態(tài)。

“此次《規(guī)則》不僅明確了保薦機(jī)構(gòu)的激勵(lì)機(jī)制，更加強(qiáng)調(diào)了保薦機(jī)構(gòu)獨(dú)立性和廉潔的內(nèi)控要求。保薦機(jī)構(gòu)要建立健全內(nèi)部問(wèn)責(zé)機(jī)制，責(zé)任到人；要構(gòu)建市場(chǎng)化的自律約束、道德約束、誠(chéng)信約束、聲譽(yù)約束機(jī)制，實(shí)現(xiàn)保薦人的名單分類。《規(guī)則》要求通過(guò)自律和內(nèi)控機(jī)制來(lái)防止或約束‘抱團(tuán)壓價(jià)’等違規(guī)行為。”田利輝表示。

謝彩認(rèn)為，“《規(guī)則》有利于進(jìn)一步規(guī)范證券機(jī)構(gòu)的保薦、發(fā)行、承銷等環(huán)節(jié)的行為，進(jìn)一步壓實(shí)保薦機(jī)構(gòu)的責(zé)任，讓證券機(jī)構(gòu)在做好企業(yè)進(jìn)入資本市場(chǎng)的‘引路人’的同時(shí)，做好資本市場(chǎng)和投資者的‘看門人’。”

“《規(guī)則》在促進(jìn)業(yè)務(wù)行為規(guī)范的同時(shí)，將進(jìn)一步提高保薦業(yè)務(wù)質(zhì)量，保護(hù)投資者合法權(quán)益。”巨豐投顧投資顧問(wèn)總監(jiān)郭一鳴在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示。