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近日，證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿在題為《提高直接融資比重》的署名文章中指出，“健全中國(guó)特色多層次資本市場(chǎng)體系，增強(qiáng)直接融資包容性”。其中包括“深化新三板改革，提升服務(wù)中小企業(yè)能力”。

自2019年10月25日證監(jiān)會(huì)啟動(dòng)全面深化新三板改革以來(lái)，新三板作為我國(guó)多層次資本市場(chǎng)的重要組成部分，已成為服務(wù)我國(guó)創(chuàng)新型中小民營(yíng)企業(yè)直接融資的主陣地。

華財(cái)新三板研究院副院長(zhǎng)、首席行業(yè)分析師謝彩對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，新三板全面深化改革從企業(yè)融資端和投資者投資端齊發(fā)力，著力提升市場(chǎng)融資效率和規(guī)模，豐富投資者類型、增加投資者數(shù)量，從而有效提升新三板市場(chǎng)的融資功能和交易功能。

“在企業(yè)融資端，推出精選層，將新三板市場(chǎng)企業(yè)做分層，并匹配差異化制度安排；針對(duì)精選層企業(yè)推出向不特定合格投資者公開(kāi)發(fā)行制度；完善了定向發(fā)行制度，有效提升市場(chǎng)融資效率，降低融資成本，增加融資規(guī)模。今年以來(lái)截至11月27日，新三板市場(chǎng)共有566家企業(yè)完成590次發(fā)行，融資277.5億元，已超過(guò)2019年全年市場(chǎng)融資總額。其中，35家企業(yè)通過(guò)公開(kāi)發(fā)行募資98.3億元。”謝彩進(jìn)一步介紹稱，“在投資端，大幅調(diào)整了投資者適當(dāng)性安排，對(duì)于證券賬戶和資金賬戶日均資產(chǎn)的門檻從500萬(wàn)元分別調(diào)整為精選層100萬(wàn)元、創(chuàng)新層150萬(wàn)元、基礎(chǔ)層200萬(wàn)元，允許公募基金投資新三板精選層企業(yè)，允許QFII和RQFII投資新三板市場(chǎng)等，有利于豐富投資者類型，增加投資者規(guī)模，為市場(chǎng)引入更多‘活水’。截至9月底，新三板合格投資者數(shù)量為163萬(wàn)戶，是2019年合格投資者數(shù)量的3.7倍。”

北京南山投資創(chuàng)始人周運(yùn)南在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，全面深化新三板改革已啟動(dòng)一年有余，相關(guān)改革政策的持續(xù)出臺(tái)有效增強(qiáng)了新三板發(fā)展預(yù)期，提振了市場(chǎng)信心，促進(jìn)了流動(dòng)性的改善，掛牌企業(yè)的定增也顯著活躍，特別是精選層公開(kāi)發(fā)行的順利落地。近期，混合交易制度也有望在精選層實(shí)施，預(yù)計(jì)將有效提升二級(jí)市場(chǎng)的交易，吸引更多的資金進(jìn)入精選層。

周運(yùn)南建議，“在融資端，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司應(yīng)盡早制定和實(shí)施精選層企業(yè)的再融資制度，助力精選層企業(yè)快速壯大。同時(shí)，業(yè)界也期待盡快放開(kāi)精選層的融資融券業(yè)務(wù)，為精選層輸送更多的增量資金。”

此外，根據(jù)證監(jiān)會(huì)統(tǒng)籌部署，11月27日起，《全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公司向上海證券交易所科創(chuàng)板轉(zhuǎn)板上市辦法(試行)(征求意見(jiàn)稿)》、《深圳證券交易所關(guān)于全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公司向創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)板上市辦法(試行)(征求意見(jiàn)稿)》(以下合稱《轉(zhuǎn)板上市辦法》)向市場(chǎng)公開(kāi)征求意見(jiàn)。《轉(zhuǎn)板上市辦法》明確了精選層掛牌公司向科創(chuàng)板或創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)板上市條件、股份限售要求、上市審核安排及上市保薦履職等重要內(nèi)容。

建立轉(zhuǎn)板上市機(jī)制是全面深化新三板改革的重要措施之一。這對(duì)于進(jìn)一步打開(kāi)優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)成長(zhǎng)空間、更好發(fā)揮新三板承上啟下功能、完善多層次資本市場(chǎng)互聯(lián)互通機(jī)制具有重要意義。

“這將大幅提升新三板市場(chǎng)企業(yè)和投資者的信心。”謝彩認(rèn)為，一方面會(huì)讓目前精選層企業(yè)受到更多投資者的關(guān)注，不管是一級(jí)市場(chǎng)增發(fā)還是二級(jí)市場(chǎng)交易量都會(huì)受益；另一方面，讓部分暫時(shí)不滿足滬深交易所IPO條件的優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)到新三板平臺(tái)掛牌和融資，在實(shí)現(xiàn)企業(yè)成長(zhǎng)發(fā)展后，可通過(guò)轉(zhuǎn)板上市通道進(jìn)入更高更大的資本市場(chǎng)板塊，滿足企業(yè)不同階段和不同規(guī)模的融資需求。對(duì)于投資端來(lái)說(shuō)，轉(zhuǎn)板制度的明確將大幅提升投資者信心，也會(huì)讓更多的投資者尤其是機(jī)構(gòu)投資者“愿投、敢投”優(yōu)質(zhì)新三板企業(yè)，陪伴企業(yè)成長(zhǎng)，分享企業(yè)發(fā)展紅利。