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來源：和訊網 作者：唐流宇

控股股東解押質押同步進行

冠昊生物(300238)日前發布公告稱，公司于近日接到公司控股股東廣東知光生物科技有限公司的通知，獲悉其將持有的部分公司股份辦理了解除質押和質押業務。公司控股股東廣東知光生物科技有限公司將原質押給中國工商銀行股份有限公司廣州天平架支行的公司股份1700萬股解除質押，同時再質押1700萬股。

截至公告日，廣東知光生物科技有限公司直接和間接持有冠昊生物股份(600201)合計6110萬2081 股，目前廣東知光累計質押冠昊生物股份4139萬4822 股，占其持有公司股份的 67.75%。而和大多數業績平平的公司一樣，本次廣東知光的股份質押用途系補充自身流動資金，本次股份質押不涉及用于滿足上冠昊生物的生產經營相關需求。

“蹭熱點”能力強 盈利能力低下 數千萬利潤如何撐起超百倍估值泡沫？

說起冠昊生物這家公司，其從上市之初就帶著“奇葩”的光環，冠昊生物2011年登陸資本市場，但當時上市時公司的主營產品就只有一款——生物型硬腦(脊)膜補片。單一產品對公司持續發展造成的潛在風險，冠昊生物心知肚明，不過其并非通過自身的實力研發新產品，而是走上頻繁收購，買買買的模式，從2013年起開始通過頻繁的投資和并購，先后將廣州聚生醫療、廣州優得清生物、杭州明興生物、武漢北度生物、珠海市祥樂醫療納入上市公司版圖。由此，公司業務也拓展到細胞治療、人工晶體、藥品等板塊。粗略統計，到目前為止，冠昊生物在投資并購上已經花了將近8個億，隨著收購的增加，冠昊生物身上背著的題材也越來越多，從同花順(300033)軟件中可以看出，公司的題材包括生物疫苗，流感，眼科醫療，創投，口罩，腦科學，生物醫藥，細胞免疫治療，醫療器械，醫美概念，甚至還有銀屑病題材。　　

但在身兼眾多熱點題材的同時，大量投資并購也讓冠昊生物積累出巨大的商譽，到2018年公司商譽達到5.69億元。

而也就在同一年，冠昊生物商譽減值風險開始顯現，當年計提了北京申佑醫學、廣州百尼夫生物、珠海泰賽爾細胞三家公司合計274.21萬元商譽減值準備。2019年又計提珠海祥樂醫療、武漢北度生物、杭州明興生物三家合計3.52億元的商譽減值準備，這也是冠昊生物2019年年報巨虧的主要原因，而即便到今年三季度，公司商譽規模下降至2.143億，但占其總資產的比例也仍然高達28.72%。

不過大量收購也不是沒有“好處”，由于題材太多，在股市中冠昊生物“蹭熱點”的能力可謂超強，例如今年2月24日，新冠肺炎疫情爆發后，冠昊生物在互動平臺上回復投資者稱，公司屬下子公司開展醫用口罩項目，即將量產。而當時恰逢口罩概念股暴漲，不過從當時的股價表現看，冠昊生物這一“蹭”似乎有點失敗。

而更早之前，2020年2月3日公告顯示：公司與參股公司ZY Therapeutics Inc.于2020 年 2 月 2 日簽訂了《合作意向框架協議》，同意由甲方以投資首期研發款30 萬美元、乙方負責研發的方式開展標的項目ZY核酸疫苗項目，擬開展新型肺炎冠狀病毒mRNA 疫苗(Z-VacciRNA)的研究和臨床項目。

這也意味著冠昊生物搖身一變成了新冠疫苗概念股，然而從那以后到今天，冠昊生物再沒有公布任何關于其開展新冠疫苗研發進度的公告。這一次熱點抓得很準，但似乎僅僅輕輕“蹭”了一下便結束了。

不得不說，冠昊生物蹭熱點的決心和能力實在很強，但也僅僅就是蹭熱點而已，因為這些年瘋狂的投資并購，到目前為止除了去年帶給冠昊生物一次商譽暴雷之外，并沒有給冠昊生物帶來什么業績回報，從冠昊生物上市至今的財務數據便看得清清楚楚。2007年到2010年，冠昊生物的凈利潤分別為281.02萬，709.48萬，1441.69萬，以及3234.11萬。四年的凈利潤增速頗高，但基數太低，高增速也無法掩蓋公司不賺錢的事實。

而從2011年上市一直到2019年，公司的凈利潤分別為4042.25萬元，3703.15萬元，4057.39萬元，5010.31萬元，6336.60萬元，5695.58萬元，4552.31萬元，4574.65萬元，以及2019年因商譽暴雷導致的巨虧4.65億元。

很明顯，從上市至今，冠昊生物的凈利潤都在千萬元級別徘徊，距離億元大關還差很遠，并且公司的業績增速極不穩定，上升和下滑交替出現。到今年7月6日，冠昊生物發布2020年度中期業績預告，預計半年度凈利潤同比增長190%—210%，隨后股價出現一輪強勢拉升，在觸及40.5元的高點后開始了持久的調整，目前股價在25元足有，但即便調整如此至多，冠昊生物的動態市盈率仍然高達135倍，毫無疑問其股價存在泡沫，對于一向熱衷于蹭熱點的冠昊生物而言，其真實價值遠沒有這么高。