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2017年11月7日，過會企業“審6否5”的低通過率，讓IPO(首次公開募股)市場感受到“嚴監管”的威力。而進入2018年后，擬上市公司更險遭“團滅”。1月23日，有傳聞稱當日7家過會企業可能全部被否，所幸臨近午夜時，最后一家公司成功“闖關”，但14.29%的通過率仍創下新低。

業內人士認為，2018年，IPO審核繼續保持高壓態勢，有利于提高上市公司質量，但IPO數量減少是大概率事件。

兩日闖關公司“12過2”

2018年，IPO審核延續了2017年從嚴、低通過率的常態。繼1月23日“7過1”后，1月24日又只有一家公司成功過會。根據證監會公布的審核結果，在當日上會的5家企業中，3家被否，1家暫緩表決，僅1家通過。

據統計，截至1月25日，今年以來發審委共審核39家IPO企業，過會14家，19家被否，3家取消審核，3家暫緩表決，過會率僅35.9%。

“從去年新發審委成立以來，IPO過會率直線下降，說明監管層對IPO的審核力度明顯加強。按照目前的審核力度，今年IPO家數大概率低于去年。”經濟學家宋清輝表示。

從發審委的提問情況看，持續盈利能力、財務規范、合規風險、信息披露等方面，都是審核關注點。

東北證券分析師付立春表示，新一屆發審委對IPO的要求，包括企業規范性、持續經營能力等，門檻都較之前高很多，導致否決率很高。無論對于中介機構，還是擬IPO的企業來說，這都是很大的挑戰。

記者查閱資料發現，在IPO申請被否的公司中，不乏凈利潤表現靚麗的企業。例如，根據預披露文件，2014年至2016年，安佑生物分別實現歸屬于母公司股東凈利潤1.94億元、1.51億元和2.85億元。但由于股東出資瑕疵、業務資質和環保等問題，仍未能過會。

IPO審核從嚴凈化市場環境

“被否率這么高，包括新三板在內的擬IPO企業預期正在改變，是否去排隊可能要打個問號。”付立春表示，“接下來，新三板企業轉板數量也會有所減少。理智的公司和中介機構應會等到業務比較規范、持續盈利能力比較穩健時，再去申報IPO。”

在前海開源基金首席經濟學家楊德龍看來，新一屆發審委上任以來的嚴審態勢，能夠有效防止一些績差公司和問題公司上市。讓符合條件的新股上市，切實貫徹落實資本市場支持實體經濟的方針，也能更好地保護中小投資者利益。

“審核趨嚴將提高上市企業質量，資本市場也將因此更加健康，若該態勢得以保持，今年IPO家數減少是大概率事件。”不過，宋清輝也指出，從中長期來看，審核趨嚴無疑利好資本市場，但也有可能造成新的IPO堰塞湖。

宋清輝建議，對于IPO門檻，應更具有針對性地推進改革，“這方面可以借鑒的經驗有不少，如近期香港聯交所改革了主板上市規則，容許尚未盈利、尚未有收入的生物科技企業來港上市；允許‘不同投票權架構’的新興及創新產業企業，在作出額外披露及制定保障措施后在主板上市等。”