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受假期外圍油脂期貨下跌等影響，端午節(jié)后第一個交易日，國內(nèi)油脂期貨大面積飄綠。其中，棕櫚油期貨主力合約跌幅居前，盤中一度觸及跌停，菜粕、豆油、豆粕等期貨品種跌幅也超4%。

未來，油脂期貨走勢預(yù)計如何?

油脂期貨大面積飄綠

截至6月15日下午收盤，棕櫚油主力合約報7052元/噸，跌幅為6.35%，且盤中一度觸及跌停，最低觸及6928元/噸。

此外，豆二2107主力合約跌幅為6%，收于4076元/噸;豆油跌幅為5.04%，報8254元/噸;菜粕期貨主力合約跌幅4.78%，報2906元/噸。而豆粕、菜油期貨主力合約均跌約4%。

對于下跌原因，南華期貨農(nóng)產(chǎn)品分析師萬曉泉在接受《國際金融報》記者采訪時表示：“美豆產(chǎn)區(qū)天氣改善，市場預(yù)期美國生物燃油計劃推進(jìn)程度不及預(yù)期且棕櫚油產(chǎn)量在季節(jié)性增產(chǎn)周期中預(yù)計大幅提升但出口相對疲軟，馬棕油庫存重建進(jìn)程可能加快，印尼可能下調(diào)棕櫚油出口關(guān)稅等原因綜合性地造成了外盤油脂期貨品種的大幅下跌，從而帶動國內(nèi)油脂下跌。”

對于豆粕，中銀期貨研究報告指出，美國農(nóng)業(yè)部6月供需報告意外下調(diào)大豆壓榨數(shù)據(jù)，造成本年度大豆期末庫存數(shù)據(jù)略高于市場預(yù)期，但是期末庫存仍處于歷史低位，CBOT大豆期貨市場呈現(xiàn)近弱遠(yuǎn)強(qiáng)的格局。近期油廠大豆壓榨量繼續(xù)保持高位，豆粕庫存壓力繼續(xù)增加，國內(nèi)飼料需求較平穩(wěn)，但后續(xù)到港大豆數(shù)量較多以及油廠高開機(jī)率使得豆粕供應(yīng)充足，目前豆粕的漲跌主要受進(jìn)口大豆成本影響變化較大。飼料養(yǎng)殖端雖說生豬養(yǎng)殖虧損導(dǎo)致信心受挫，但目前較高的存欄量對豆粕需求增加，加上水產(chǎn)養(yǎng)殖旺季的到來對豆粕的需求或增量，端午節(jié)外盤油脂大幅下挫，豆粕弱勢震蕩，油脂的大跌預(yù)計將致使部分油粕套利解套從而支撐豆粕價格，預(yù)計豆粕短期保持震蕩偏強(qiáng)的走勢。

“國內(nèi)端午節(jié)假日期間，外盤油脂板塊大幅下挫，其中美豆油主力合約兩個交易日下跌10%，跌至60美分/磅一線。馬來棕櫚油同樣出現(xiàn)大幅下挫，馬棕8月合約周一下跌7.65%至3378林吉特/噸。”中銀期貨表示，油脂板塊的大幅下挫主要與6月11日美豆油突發(fā)的利空消息有關(guān)，路透社消息稱，有部分小型煉油廠苦于受限于EPA中要求的義務(wù)摻混量(RVO)的要求，因生柴摻混影響利潤，而為了完成RVO要求，又不得不支付高額的RIN(再生能源編碼)應(yīng)對EPA的定期檢查。在疫情對燃油的需求負(fù)面影響尚未消除的當(dāng)下，部分煉油廠正向政府提出訴求，豁免摻混義務(wù)。據(jù)知情人士表示，在工會和美國特拉華州參議員的壓力下，拜登政府正在考慮如何為美國煉油廠減輕完成生物燃料混合任務(wù)的負(fù)擔(dān)，而若降低煉油廠強(qiáng)制摻混生物燃料的要求意味著生物燃料的需求將下降。

短期或陷入調(diào)整

那么，未來油脂板塊是否會繼續(xù)下跌?多家機(jī)構(gòu)認(rèn)為，短期油脂板塊或面臨調(diào)整。

“目前國內(nèi)油脂庫存仍在低位但有回升的態(tài)勢，且產(chǎn)量逐步增加，需求相對不確定，包括市場擔(dān)憂美豆油的生物燃油推進(jìn)計劃可能不及預(yù)期，印尼可能降低棕櫚油出口關(guān)稅增加市場供給影響馬棕油需求，疫情對植物油消費(fèi)的影響等。但我們認(rèn)為短期油脂供應(yīng)很難超預(yù)期，包括棕櫚油產(chǎn)量增長幅度以及美豆新作產(chǎn)量，而生物柴油政策屬于長期政策，短期波動影響相對有限。所以，短期油脂可能調(diào)整，需要等待市場情緒平穩(wěn)。”萬曉泉稱。

中銀期貨認(rèn)為，近期油脂板塊利空頻出，多頭趨勢被破壞，在產(chǎn)區(qū)進(jìn)入增產(chǎn)周期的背景下，若無新的利多因素提振，下游的補(bǔ)庫需求或?qū)⒉蛔阋灾С钟椭鍓K再度沖高，短期油脂板塊將陷入弱勢調(diào)整中。

中信建投期貨農(nóng)產(chǎn)品事業(yè)部首席分析師田亞雄表示，這輪價格下跌，明面上的導(dǎo)火索是生柴政策預(yù)期松動，但本質(zhì)上是因為全球植物油需求的增長不均，導(dǎo)致高企的美豆油客觀存在地心引力，巨大的內(nèi)外價差遭遇修正，而這個過程按經(jīng)驗多數(shù)是以外盤(高價的一方)下跌實現(xiàn)的。高額種植利潤觸發(fā)的供應(yīng)端的未來增量是長線看空植物油的關(guān)鍵邏輯。“此外，我們并不認(rèn)為油粕比的下行會長期受益于植物油的拐點(diǎn)出現(xiàn)，生柴對植物油的需求變革是長期性的，因此未來豆粕的下跌幅度或許更大”。