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國內上市交易的4只公募商品期貨基金日前公布了2020年年度報告。從年報看，2020年，國投瑞銀白銀期貨LOF、華夏飼料豆粕期貨ETF、大成有色金屬期貨ETF均實現了正收益，建信能源化工期貨ETF收益則為負。其中，國投瑞銀白銀期貨LOF已實現收益和利潤最高，遠超其他三只商品期貨ETF。

具體來看，2020年，國投瑞銀白銀期貨LOF實現收益4.28億元，利潤4.73億元;華夏飼料豆粕期貨ETF實現收益6700.59萬元，利潤9399.03萬元;大成有色金屬期貨ETF實現收益656.35萬元，利潤142.23萬元;建信能源化工期貨ETF實現收益-3593.5萬元，利潤-3457.15萬元。

從基金份額凈值增長率看，2020年，華夏飼料豆粕期貨ETF的份額凈值增長率最高，為26.77%，大成有色金屬期貨ETF的份額凈值增長率為14.45%，國投瑞銀白銀期貨LOF的份額凈值增長率為6.47%，僅高于建信能源化工期貨ETF的-0.84%。

截至2020年年末，華夏飼料豆粕期貨ETF、大成有色金屬期貨ETF、建信能源化工期貨ETF、國投瑞銀白銀期貨LOF的基金份額累計凈值增長率依次為25.32%、16.13%、-0.44%、-4.50%。

據期貨日報記者了解，這4只商品期貨基金2020年業績表現不一，主要與其投資標的的漲跌變化有關。特別是2019年上市交易的華夏飼料豆粕期貨ETF、建信能源化工期貨ETF和大成有色金屬期貨ETF，均是被動跟蹤基金，業績表現與投資標的的關系更為密切。

“此類基金在大宗商品牛市環境下表現較好，一旦大宗商品進入熊市則表現較差。”中大期貨副總經理、首席經濟學家景川對期貨日報記者說，比如華夏飼料豆粕期貨ETF2020年業績表現突出，主要是因為2020年大商所豆粕期貨價格整體呈上升趨勢。

大成有色金屬期貨ETF對應的業績基準――上期有色金屬期貨價格指數(IMCI)在去年一季度大跌近30%的前提下，最終全年上漲12.79%，其中成分品種銅、鋅、鎳等漲幅居前。而國內能源化工品種價格既受國際油價影響，也要看自身供需面的情況。

對于今年的大宗商品價格，南華基金認為，通脹預期下應該會有所表現，但大多數商品價格前期已經積累了相當大的漲幅，后期大概率會振蕩。

景川對此表示認同。在他看來，未來一段時間，大宗商品受宏觀因素擾動較大，在美國政府即將推出基建計劃的刺激下，有色金屬價格可能仍有較好的表現，不過，有色金屬期貨ETF的表現大概率仍會弱于CTA策略。“畢竟，CTA策略作為主動管理策略，以獲取絕對收益為目標，商品牛市或熊市環境不直接影響其收益，管理人的交易策略及其有效性才是影響CTA基金的主要因素。”他說。

能化方面，在建信基金看來，也將在境內外經濟的強勢復蘇下有所反彈。2021年，在海外更強的財政政策和貨幣政策刺激，海外經濟有較大回升空間，油價在這樣的情況下，大概率上行只是后續需要重點關注全球經濟復蘇節奏及 OPEC+產量回升情況。同時，國內經濟也將強勢復蘇，在這樣的情況下，前期受沖擊最為嚴重的能化商品有望迎來加速反彈。

豆粕市場方面，在華夏基金看來，價格仍有上行空間。這是因為目前國內生豬生產仍處于上升周期，進而導致豆粕飼料需求處于上升周期。在豆粕價格上漲的核心邏輯仍未改變的情況下，雖然2021年全球大豆或繼續擴種，但是在天氣仍有不確定性且2020―2021年度大豆仍處于降庫周期的情況下，2021年豆粕期貨價格仍有上升空間。

談及未來公募商品期貨基金發展，景川認為，一要繼續大力發展商品期貨市場，做大做深“蓄水池”;二要推出更多同類型產品，形成一定規模效應，并構成產業、產品閉環，吸引更多的市場主體參與;三是在當前看多標的產品基礎上，推出看空型產品，豐富市場層次和工具;四是加強衍生品設計能力，推出更多符合市場需求的產品。韓雨芙