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當(dāng)前，國(guó)內(nèi)的宏觀環(huán)境是供給側(cè)改革疊加貨幣寬松，供給側(cè)改革引起供應(yīng)緊張，貨幣寬松引發(fā)錢比貨多，超發(fā)的貨幣一直在尋找出處。

近期商品的大幅回落，只是階段性的行為，因?yàn)楣┙o側(cè)改革和貨幣寬松環(huán)境依然存在，并且短時(shí)期不可能改變。在此大環(huán)境下，商品價(jià)格總體上要上漲。

2009年是通過發(fā)行貨幣穩(wěn)定市場(chǎng)，現(xiàn)在是通過限制供應(yīng)穩(wěn)定市場(chǎng)，這都是從調(diào)節(jié)市場(chǎng)的供求出發(fā)，沒有從經(jīng)濟(jì)發(fā)展的模式、結(jié)構(gòu)、質(zhì)量方面著手，難以從經(jīng)濟(jì)本身找到新的發(fā)展機(jī)遇。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)屬于后發(fā)經(jīng)濟(jì)，一旦發(fā)展到一定程度，不能夠照搬照學(xué)，就會(huì)不知所措。這不是一種良好的狀態(tài)，也不是一個(gè)穩(wěn)定的狀態(tài)，對(duì)應(yīng)在金融市場(chǎng)，就是市場(chǎng)不穩(wěn)定，起伏極大，以短期行為為主，長(zhǎng)期規(guī)劃缺失。

從國(guó)內(nèi)棉花市場(chǎng)來看，只要外盤價(jià)格能跟上來，內(nèi)外價(jià)差不擴(kuò)大，國(guó)內(nèi)棉花價(jià)格也就無所謂高低了。很明顯，目前的拋儲(chǔ)，無法緩解國(guó)內(nèi)棉花供應(yīng)緊張的局面。儲(chǔ)備棉成了左右國(guó)內(nèi)棉花市場(chǎng)最核心的力量。不過，近兩周每天拋儲(chǔ)量達(dá)到3萬噸，這對(duì)緩解棉花市場(chǎng)的供應(yīng)緊張狀態(tài)有一定的幫助，棉花價(jià)格在16000元/噸附近暫時(shí)不會(huì)繼續(xù)大漲。

目前商品市場(chǎng)總體上處于上漲狀態(tài)，只是節(jié)奏各異、強(qiáng)弱各異。筆者認(rèn)為，商品市場(chǎng)近期的回落不能改變總體上漲的狀態(tài)，上漲的高度則會(huì)被現(xiàn)實(shí)的需求不旺所拖累。

無論如何，不要忘了目前的經(jīng)濟(jì)總體還是低迷的，低迷的經(jīng)濟(jì)是限制商品上漲高度的核心因素。股市也出現(xiàn)了顯著的技術(shù)信號(hào)，強(qiáng)制退市會(huì)大大降低股市的市盈率，有利于股市上漲。

(作者單位：中投天琪期貨)