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部委積極推動物聯網研發智慧城市將帶動“互聯網+”

來源：東方財富發布時間：2016-07-12 15:32:05

蘇州固锝：太陽能銀漿盈利凸顯，傳感器蓄勢待發

一季度業績大幅增長，中期持續提升：蘇州固锝一季度業績報告顯示，報告期內實現營業收入2.28億元，同比增長30.61%;歸屬于母公司所有者的凈利潤為1317.72萬元，同比增長333.48%;基本每股收益為0.018元。公司業績增長的主要原因是募投項目的持續增長以及多家子公司扭虧為盈。公司預計2016年上半年實現凈利潤3,770.58-4,126.29萬元，預計同比增長430%-480%。

太陽能銀漿盈利凸顯，阿特斯合作長期利好：子公司蘇州晶銀的太陽能銀漿業務盈利能力開始凸顯，第一季度月銷售2噸以上，且保持快速增長的勢頭，實現了每月盈利的目標。公司計劃今年在太陽能領域專門針對新型PERC電池開發正面銀漿，還計劃投入在HIT電池用低溫固化漿料的開發。

過去太陽能電池正面銀漿被外國企業所壟斷，而蘇州晶銀新一代無鉛環保、高效、高拉力正面銀漿打破了這種壟斷。15年8月阿特斯對蘇州晶銀進行增資合作，阿特斯是全球第三大光伏組件供應商，蘇州晶銀與阿特斯合作利好公司長進發展。阿特斯的注資入股一方面可以解決公司該產品未來發展對應的資金需求，另一方面也利好公司銀漿技術實力的提升。

MEMS傳感器逐漸崛起，汽車電子持續提升：MEMS傳感器因微型化、高集成化等優點，成為傳感器領域的新秀，廣泛應用于消費電子、汽車、醫療等領域。蘇州固锝在MEMS傳感器設計、封裝一體化的布局行業領先，形成了集設計與封裝一體化的產業布局。公司2015年加速度計營收增長36.61%，相關子公司的盈利也逐漸改善。公司布局的汽車電子業務營收持續增長，2015年實現約億元營收，預計今年將增長30%。

投資策略：我們預計2016-2018年營業收入分別為10.86/13.74/15.92億元，歸屬母公司凈利潤分別為0.80/1.12/1.54億元，對應的EPS分別為0.11/0.15/0.21元，對應PE為75/54/39倍。公司傳統業務結構改變，毛利率提升;太陽能銀漿業務逐步走向成熟，盈利能力開始凸顯;同時傳感器的布局使公司未來充滿想象空間;維持公司“推薦”評級。

風險提示：需求不及預期、行業競爭加劇、價格下跌風險等。

東軟載波：載波技術行業領先，子公司MCU空間巨大

載波技術龍頭企業，全產業鏈布局優勢明顯。公司是國內領先的多種通信芯片制造商和通信解決方案提供商，是全球唯一一家同時擁有窄帶載波、寬帶載波和無線芯片技術及相關產品的企業。公司打造“芯片、軟件、終端、系統、信息服務”全產業鏈布局，在集成電路設計、智能電網、能源管理、智能家居、信息安全等領域已形成完整的產品線。

子公司上海東軟載波微電子MCU產品業界領先。公司旗下上海東軟微電子是電子產品芯片供應商，是目前國內唯一一家具有完整工業級芯片設計/測試和系統開發工具鏈的IC芯片廠商，擁有包括安全芯片、通用32位MCU、專用芯片、射頻無線芯片及觸控芯片等多條產品線，同時還布局藍牙芯片和WIFI芯片，全面覆蓋智能家居通訊芯片。公司可為客戶提供質優價廉的整體解決方案，廣泛應用于智能家居、智能電網、汽車電子、信息安全、消費電子、工業控制等領域。國內每年MCU消耗量在20億美元以上，隨著智能家居、汽車電子等行業的高速發展，MCU芯片需求市場空間巨大。

公司載波技術領先，在能源互聯網將收獲頗豐。隨著國網“智能電網”和“四表合一”項目的推進，新電表對載波技術和模組功能要求將大幅上升，電表技術壁壘顯著提高，公司作為載波行業龍頭，融合無線通信技術已經成為國網的主力供應商，市占率有望得到進一步提升。載波通信網關將隨著四表合一的推廣走進千家萬戶，不僅為公司載波通信產品帶來新的市場空間，還為公司搭建基于多種通信技術為一體的融合通信平臺提供了便利條件。

載波通信技術，智能家居的受益者和推動者。由于無線信號穿透性較差，而且會產生信號盲區，不利于對廚房、浴室等地方的智能家電進行控制。公司電力載波通信技術，通過電力線傳播信號控制家電，不僅有效解決該問題，還省去通信布線費用。載波智能產品的銷售間接促進了子公司MCU在家電市場的需求，產生良好的協同效應。

盈利預測與投資建議。預計2016-2018年凈利潤復合增速25.9%。公司MCU業務未來成長性強，載波通信業務在智能家居和電網等市場發展前景廣闊，行業優勢明顯。首次覆蓋，給予“買入”評級。

風險提示：芯片市場推廣或不及預期的風險;智能家居發展或不及預期的風險;能源互聯網業務或不及預期的風險。

高新興：預中標寧鄉縣項目，形成智慧城市綜合解決方案

類別：公司研究機構：國信證券股份有限公司研究員：程成，李亞軍日期：2016-05-27

事項：

2016年5月25日，寧鄉縣經濟和信息化局委托采購代理機構湖南華冠工程項目管理有限公司在長沙市政府采購網(http://changs.ccgp-hunan.gov.cn:8717)發布了“寧鄉縣智慧城市PPP項目采購評審結果公告”，高新興科技集團股份有限公司為寧鄉縣智慧城市PPP項目采購的中標候選人，根據招標文件該項目建設期投資約為4.61億元。

評論：

預中標金額較大，業務涵蓋范圍較廣

根據公司預中標的情況，該訂單僅建設期金額就4.61億元，建設期3-5年，預計在2020年前完成，而后續運營期達到10年，相關費用將另行計算，從以往中標金額情況來看，本次中標金額較大，占去年營業收入的42.66%，將會對2016-2020年的業績具有相當大的貢獻。而近年一季度新簽合同及新中標項目金額累計超過4.5億元(含已中標未簽合同的訂單)，加上本次預中標金額在手訂單超過10億元。

而從公司建設的15個子項目情況來看，分別為：城市運營中心、智慧城市云平臺、智慧政務(該子項目建設另行單獨招標，建設完成后有償移交給項目公司)、平安城市、智慧交通、智慧城管、智慧旅游、智慧教育、市民一卡通、智慧社區、協同制造、智慧安監、電子商務及產業孵化、智慧醫療、無線城市，業務覆蓋范圍非常廣泛，已經形成智慧城市綜合解決方案，有利于提升公司品牌效應，增加產品附加值。

吻合最新大數據戰略，轉型數據運營商

公司在其發布的2016-2018年發展戰略中明確表示，公司的長期愿景是成為聚焦公共安全的大數據技術領導者，并向跨系統的大數據運營商邁進。智慧城市、互聯網+是夯實大數據的產業基礎。公司前期在智慧城市的各個環節中積累了近3000PB的數據量，并涵蓋了政府治理、民生服務等各個環節，為公司后續的大數據發展奠定了重要的產業基礎。云計算平臺、信息安全技術、視頻大數據技術三項核心技術夯實公司發展大數據的基礎。

大安全布局逐步形成，看好公司發展前景，維持“買入”投資評級

公司在廣東省內外的訂單陸續釋放，目前在手訂單飽滿，平安城市仍將貢獻更大的業績空間，高增長態勢有望繼續保持。收購創聯電子和國邁科技，實現“大安全”重要布局，向平臺化“智慧城市建設運營商”再邁進一步。隨著我國安防行業市場規模的進一步擴大，未來民用視頻監控產品的市場規模也將逐步打開。二期員工持股計劃推出，彰顯公司未來發展信心。我們預計未來三年公司EPS分別為0.29/0.40/0.51元，當前公司業績優良，成長空間大，未來或繼續做大做強，在虛擬現實領域取得新的突破。考慮到公司未來3年的快速增長預期，以及質地優良公司的產業鏈外延，維持“買入”評級。