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　　1月4日是2016年第一個交易日，但全球市場遭遇滑鐵盧，歐美股市遭遇重挫，中國股市更是暴跌到觸發熔斷并提前收盤。1月5日，離岸人民幣盤中觸及6.64，再創新低，在岸人民幣更是創下五年新低。此外，全球地緣緊張局勢也同時爆發，沙特和巴林等盟友宣布斷絕與伊朗外交關系，引爆全球石油市場的緊張情緒。

　　市場的關鍵詞在新年首個交易日“跌跌跌”，與此同時，日元卻獨樹一幟，不斷呈現“漲漲漲”的格局，可見開年第一天全球金融市場就啟動了“避險模式”。那么，資金為何青睞跑到日元里“避難”，和訊智庫將為讀者解構這個有趣的現象。

日元避險特征明顯

環球匯市中，避險貨幣包括美元、瑞郎和日元，日元的避險功能能在2007年美國次貸危機中顯露出來。經濟學者通過研究發現：第一，日元匯率與宏觀經濟指標存在顯著負相關性；第二，日本經濟具有特殊性，即日本自上世紀90年代就實行零利率貨幣政策、日本經濟長期處于通縮狀態且貿易結構是出口主導型；第三，日元匯率波動存在慣性特征，以上三點是日元成為避險貨幣的關鍵性因素。

日元揮手告別貶值時代

2012年末，安倍晉三接任日本首相曾承諾將日本拉出通縮困局，日元出現了近40%的貶值，技術上已經跌到位。日本經濟已經避免了兩次衰退，通脹企穩，新一年度國債發行規模降低，日央行同時對日元過度貶值已心存忌憚。外部因素上看，雖然美聯儲在去年12月啟動加息進程，但全球經濟的不確定性很可能大幅拖慢美元利率正常化進程。綜合以上因素，日元在2016受到避險與國內經濟轉好的雙重支持。

值得注意的是，去年9月，日本前財政部副部長、有“日元先生”之稱的神原英資（Eisuke Sakakibara）表示，日元正在告別貶值時代，日元匯率可能走強至115兌1美元。

日元有望成為2016年“明星貨幣”

多家華爾街大型投行看好今年日元的表現，摩根士丹利和摩根大通的報告指出，日元在過去四年出現40%下跌后將重啟漲勢，2016有望超越其他G10貨幣。另有市場分析指出，日本央行的貨幣刺激策略將會走到盡頭，日元在今年企穩將成定局。

值得注意的是，去年12月初，摩根士丹利將2016稱作“日元之年”，認為日元/美元匯價將在2016年底漲至115。