久久精品免费看国产成人,四虎国产精品亚洲一区久久,伊人精品久久久7777,成人欧美一区二区三区在线,99精品国产福利一区二区,亚洲精品成人毛片久久久,久久精品99精品免费观看 ,99热久久这里只有精品免费,久久精品免费一区二区三区

節前萎靡，期待節后——實體經濟觀察2016年第5期

16年工業經濟開局不佳：1月全國制造業PMI再創新低；1月以來，乘用車需求仍旺，但地產需求沖高回落；春節降至，工業生產持續下滑，電力耗煤跌幅擴大至10%以上。

對比節前一派萎靡的景象，節后經濟或有望出現小幅改善。美國加息預期延后意味著外部沖擊暫緩，而節前央行地產政策發力，助于提振二三線城市地產銷售，帶動終端需求。更值得期待的是，3月初全國兩會將公布年度財政赤字率目標，若大幅提升則意味著基建仍有發力空間。

價格：1月百城房價繼續溫和回升。上周生產資料價格漲跌互現。

需求：下游地產回落，乘用車仍旺，家電反彈，紡織服裝走弱。中游鋼鐵、水泥、化工仍弱。上游煤炭仍弱，貨運弱。

庫存：下游地產轉差，乘用車壓力仍大。中游鋼鐵、化工補庫存，水泥仍高。上游煤炭、有色繼續去庫存。

下游行業：

地產：1月地產銷量增速沖高回落，百城房價繼續溫和回升。1月26城地產銷量較15年12月顯著回落，旬度銷量同比增速沖高后回落，其中上旬因低基數大幅反彈，中下旬持續下滑。春節將至，地產需求整體偏弱，而土地成交也大幅下滑。雖然百城房價繼續溫和增長，但無論同比、環比，均是一線高增、二三線低迷。節前央行地產政策發力，助于二三線需求節后企穩。

乘用車：1月前3周批發零售持續高增，經銷商庫存壓力仍高。1月前3周，乘聯會乘用車批發、零售銷量均持續高增長，主因去年同期基數偏低和需求依然較旺。1月汽車經銷商預警指數季節性回升，仍在50%警戒線之上，并創13年以來同期新高，指向1月經銷商庫存壓力仍大。

家電：12月冰箱、洗衣機產銷增速回升，1月零售需求反彈。12月三大白電需求繼續分化。空調內銷創09年以來新低，帶動整體產銷持續下滑。而冰箱和洗衣機產銷都實現了同環比雙增，庫銷比均回落。其中冰箱內銷增速微降，出口增速大升并轉正；洗衣機內銷增速大幅走高，出口降幅收窄。1月以來，三大白電內銷零售銷量增速持續回升，指向內需有所改善。

紡織服裝：12月庫銷比小幅回落，1月景氣指數季節性回落。12月紡織服裝業內需整體偏弱，帶動行業庫存去化，紡織、服裝服飾業庫銷比均顯著下滑，其中紡織業庫銷比創歷年同期新低。1月以來，柯橋紡織指數總類、原料類均持續下滑，而柯橋景氣指數也季節性回落，均指向供需格局轉差。

中游行業：

鋼鐵：上周鋼價回落、庫存回補，1月中旬粗鋼產量降幅收窄。上周鋼價螺紋、熱板均回落，而鐵礦石價格微升，故噸鋼毛利顯著下滑。春節臨近，行業生產整體低迷，上周高爐開工率小幅反彈但仍偏低，1月中旬粗鋼產量增速雖因低基數反彈，但跌幅仍大。而上周流通環節社會庫存加速回補，意味著行業供需仍在轉差，鋼價依然承壓。

水泥：上周水泥價格止跌走平，庫容比大幅下滑仍偏高。上周全國高標水泥價格止跌走平，庫容比大幅下滑但仍偏高。1月底，隨著春節臨近及雨雪天氣影響，華東、中南和西南等地工程項目陸續停工，水泥需求繼續減弱，企業日發貨量僅在3-6成，大部分企業進入停產檢修期，水泥庫存也有所下降。下周開始市場需求將全面結束，價格或將保持平穩直至春節之后。

化工：上周化纖原料價格平中有升，PTA產業鏈負荷率回落。上周化纖原料價格平中有升，其中滌綸POY價格繼續反彈回升。春節假期臨近，化纖產業鏈負荷率持續下滑，江浙織機負荷率已降至40%之下。隨著行業供需狀況繼續轉差，預計未來短期或呈現出價格繼續下行、庫存堆積、開工率持續探底的景象。

電力：1月發電耗煤同比跌幅擴大，預示工業經濟或開局不佳。1月下旬發電耗煤同比增速小幅回升，環比增速創11年以來同期新高，指向1月下旬發電耗煤明顯改善。但因上、中旬同比跌幅較大，以及下旬跌幅仍在10%以上，1月發電耗煤增速較15年12月回落近4個百分點，印證1月全國制造業PMI小幅下滑，預示16年工業經濟開局或依然不佳。

上游行業和交通運輸：

煤炭：上周煤價整體平穩，秦皇島港口煤價回升、庫存回落。上周煤價繼續低位盤整。春節臨近，多數煤礦停產放假。1月以來，粗鋼產量降幅收窄、鋼企庫存下降，電力耗煤同比回升、環比高增，下游需求邊際改善帶動港口煤價小幅回升、也令庫存小幅回落。行業產能過剩仍較嚴重，未來煤價依然承壓。

有色：上周銅、鋁價格繼續回升，LME銅庫存升、鋁庫存降。上周銅、鋁價格繼續小幅反彈。美國加息預期延后令大宗金屬價格持續回升。但中國工業需求持續萎縮、庫存持續去化的背景下，未來銅、鋁價格或依然承壓。

大宗商品：上周國際原油價格回升，CRB小幅回升，美指小幅回落。上周Brent、WTI原油價格繼續回升，CRB指數小幅回升，而美元指數則小幅回落。美聯儲1月FOMC會議維持基準利率不變。美國加息預期延后，為全球金融市場帶來難得的喘息之機，油價持續回升。

交通運輸：15年貨運量增速再下臺階，上周BDI再創歷史新低。15年貨運量增速再下臺階，并創03年以來新低，印證工業增速下滑，反映傳統工業經濟疲軟。而上周BDI指數也是再創新低，逼近300點，指向中國需求不振、行業運力過剩、全球經濟景氣惡化。(海通證券)