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1月8日，熔斷取消后第一個交易日，當(dāng)天盤后數(shù)據(jù)顯示，主力資金大舉布局多只個股，其中鋼鐵、煤炭、有色等，近期被認(rèn)為是供給側(cè)重點行業(yè)的板塊，獲得游資和機構(gòu)席位的扎堆配置。湖南黃金(行情002155,買入)(002155.SZ)、西山煤電(行情000983,買入)(000983.SZ)、法爾勝(行情000890,買入)(000890.SZ)以及高新發(fā)展(行情000628,買入)(000628.SZ)等，尤其獲得機構(gòu)的扎堆買入。

在亮相四個交易日成為資本市場絕對焦點之后，熔斷機制退至幕后。1月4日，熔斷機制正式實施。上演了四天四次熔斷之后，1月7日晚間，三大交易所宣布暫停指數(shù)熔斷機制。

1月8日，A股出現(xiàn)反彈。上證指數(shù)高開高走，盡管盤中跌幅一度接近2%，但隨后止跌回升。截至收盤，上證指數(shù)報收3186.41點，上漲1.97%。成交量3241.7億元；深證成指報收10888.91點，上漲1.20%，成交量4374.2億元。

南方基金楊德龍認(rèn)為，熔斷機制暫停有利于恢復(fù)投資者信心，對市場起到了積極作用。在業(yè)內(nèi)人士看來，熔斷機制所造成的流動性枯竭，危害遠(yuǎn)大于股災(zāi)。

對于熔斷機制的暫停，多位機構(gòu)人士向21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者表示了認(rèn)可。在后熔斷時代，機構(gòu)投資者仍較為謹(jǐn)慎。多位私募投資經(jīng)理告訴21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者，即便8日A股出現(xiàn)反彈，但并未進(jìn)行倉位調(diào)整。原因是“形勢太復(fù)雜，需要多觀望與思考”。

對于2016年的A股市場，星石投資楊玲認(rèn)為長牛慢牛的格局不會改變。2016年A股市場整體可能會維持弱勢盤整的走勢。股市方面很難出現(xiàn)大牛市行情，但在年初下跌后，市場的機會反而顯現(xiàn)，大概率一季度仍能獲取正收益。

“暫停熔斷機制挺好”

“暫停了挺好的，又回到熟悉的A股模式。”上海一家私募投資經(jīng)理告訴21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者，“7日開盤14分鐘兩次熔斷，大家預(yù)料到證監(jiān)會肯定要采取解決措施，但沒想到是暫停。”

星石投資總經(jīng)理楊玲也向21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者表示，監(jiān)管層能夠及時糾錯，果斷暫停確實超出市場一定的預(yù)期。“暫停熔斷機制此舉讓我們感受到了監(jiān)管層改革的力度和決心，改革創(chuàng)新本來就不是一蹴而就的，需要在時間中不斷進(jìn)步和完善。”楊玲表示。

多位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，熔斷機制造成的最重要問題是流動性枯竭。“即便在股災(zāi)的時候，救市資金還可以在跌停板上掃貨，但在熔斷機制下直接休市，根本沒有機會。投資者會有恐慌。這種影響遠(yuǎn)比股災(zāi)嚴(yán)重。”上述私募投資經(jīng)理向21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者表示。

在21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者的采訪中，多位機構(gòu)人士均對熔斷機制的暫停表示了認(rèn)可。

南方基金首席策略分析師楊德龍認(rèn)為，熔斷機制暫停有利于恢復(fù)投資者信心，對市場起到積極作用。“8日A股出現(xiàn)了大幅反彈，成功探底回升。預(yù)計后市會繼續(xù)反彈，收復(fù)失地。”楊德龍向21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者表示。

星石投資總經(jīng)理楊玲也認(rèn)為暫停熔斷機制有利于市場平穩(wěn)進(jìn)行，交易的時間恢復(fù)到常規(guī)時間有利于緩解投資者累積的恐慌情緒。“熔斷機制推出的初衷是為了平緩市場波動，防止出現(xiàn)大漲大跌，但是從近4日的表現(xiàn)來看，熔斷機制的負(fù)面效應(yīng)大于正面影響。”楊玲向21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者表示。

短期風(fēng)險已釋放

1月8日，在經(jīng)歷了熔斷機制所造成的恐慌之后，市場出現(xiàn)反彈。截至收盤，上證指數(shù)上漲1.97%，深證成指上漲1.20%。煤炭板塊上漲8.88%，領(lǐng)漲大盤。鋼鐵板塊以7.06%的漲幅緊隨其后。

“其實鋼鐵與煤炭板塊前幾天就已經(jīng)開始上漲了，但在熔斷機制影響下，市場恐慌造成錯殺。7日最為明顯，很多本不該下跌的也跌了很多，主要就是投資者的恐慌情緒。”一家私募投資經(jīng)理告訴21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者。

他表示，盡管市場出現(xiàn)反彈，但并沒有進(jìn)行倉位的變動。“我相信有大舉動的人也不會多。現(xiàn)在市場的風(fēng)格太快，形勢比較復(fù)雜，需要更多的思考。所以處于觀望狀態(tài)的人比較多。”該私募經(jīng)理表示。

而另一位私募經(jīng)理也向21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者表示，沒有進(jìn)行倉位變動，還在觀望中。原因是形勢比較復(fù)雜，而人民幣貶值則是最大不確定性因素。“2016年美聯(lián)儲加息是大概率事件，所以匯率貶值壓力依然很大。”浙商資管基金經(jīng)理李冬告訴21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者。

不過，從短期看風(fēng)險得到一定釋放。“短期利空因素主要有三個，大股東減持，人民幣貶值壓力與熔斷機制。但都已基本解除。監(jiān)管層出了減持新規(guī)，人民幣繼前幾日下跌，出現(xiàn)企穩(wěn)反彈跡象。熔斷機制也已暫停。”楊玲表示。

“我們判斷接下來短期市場繼續(xù)發(fā)生非理性暴跌的概率不大，而由于市場近幾日出現(xiàn)超跌，接下來市場會有反彈修復(fù)的內(nèi)在需求，但是短期市場表現(xiàn)我們認(rèn)為還是以震蕩盤整為主。”楊玲告訴21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者。

南方基金楊德龍也認(rèn)為，隨著投資者信心的恢復(fù)，后市的走勢有望逐步走好。人民幣貶值等利空因素在前期已經(jīng)充分反映，風(fēng)險已提前釋放，預(yù)計后期人民幣匯率會處在均衡的位置上下波動。

“短期內(nèi)風(fēng)險已釋放，目前我們還是中等倉位，在一兩月內(nèi)我們會更積極主動一些。”上海一位私募經(jīng)理向21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者表示。

短期來看，楊德龍認(rèn)為可適當(dāng)提高倉位，抄底本周中被錯殺的板塊。“尤其是錯殺的優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌股會在本月后面幾個交易周會出現(xiàn)比較大的反彈。”楊德龍認(rèn)為，后期還有震蕩，但整體趨勢向好，主要投資機會集中在偏藍(lán)籌板塊。在市場好轉(zhuǎn)之下，券商股也將有表現(xiàn)機會。

2016年布局供給側(cè)改革

“在倉位和風(fēng)險暴露上，上半年的策略還是盡可能的低。行業(yè)配置上，盡可能的往供給側(cè)改革方向靠攏，少配置大消費行業(yè)。鋼鐵、煤炭、有色是供給側(cè)的重點行業(yè)，也是過去八年來最為沉寂的板塊，這三個板塊或能引領(lǐng)A股走出低迷的處境。”丹陽投資首席投資官康水躍向21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者表示。

供給側(cè)改革成為公認(rèn)的配置重點。前述私募投資經(jīng)理告訴21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者，本周損失有限的原因一是在于倉位較低，另一個原因就是配置了與供給側(cè)改革相關(guān)的行業(yè)。

星石投資楊玲向21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者表示，根據(jù)供給側(cè)改革的方向，新舊經(jīng)濟體都會有一定的投資機會。“舊經(jīng)濟體比如一些傳統(tǒng)的周期行業(yè)，包括煤炭、鋼鐵、有色、建材等在去產(chǎn)能、供給收縮的過程中，龍頭企業(yè)有望受益，所謂剩者為王；而作為未來經(jīng)濟增長主要動力的新經(jīng)濟體的投資機會更多，比如人口結(jié)構(gòu)和收入增長帶來消費升級方面的傳媒娛樂、體育、醫(yī)療服務(wù)以及體育等相關(guān)產(chǎn)業(yè)；還有技術(shù)創(chuàng)新相關(guān)的智能制造如新能源汽車、工業(yè)機器人(行情300024,買入)等。”楊玲認(rèn)為。

浙商資管基金經(jīng)理李冬也認(rèn)為，2016年的機會主要在供給側(cè)改革，看好制度變革帶來的紅利，包括體育、文化、智能工廠、新能源、新材料以及云計算等。

星石投資楊玲認(rèn)為，短期市場會以震蕩盤整為主，但從中長期來看，2016年股市長牛慢牛的格局不會發(fā)生改變。浙商資管的李冬認(rèn)為，2016年A股將是震蕩市，大分化格局將十分明顯。

不過，也有私募人士表示了對2016年A股相對謹(jǐn)慎看法。“2016年從行業(yè)來講，我覺得都挺難的。即便今天漲的煤炭鋼鐵空間也不大。本來認(rèn)為今年開年應(yīng)該是大底，但從目前看，并不是。2016年中性市場吧。”上海一位私募投資經(jīng)理認(rèn)為。