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金融界網(wǎng)站訊 國務(wù)院總理李克強12月9日主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，會議通過提請全國人大常委會授權(quán)國務(wù)院在實施股票發(fā)行注冊制改革中調(diào)整適用《中華人民共和國證券法》有關(guān)規(guī)定的決定草案。草案明確，在決定施行之日起兩年內(nèi)，授權(quán)對擬在上海證券交易所、深圳證券交易所上市交易的股票公開發(fā)行實行注冊制度。待全國人大常委會授權(quán)后，有關(guān)部門將制定相關(guān)規(guī)則，在公開征求意見后實施，并加強事中事后監(jiān)管，切實保護(hù)投資者合法權(quán)益。

證監(jiān)會隨后在其官網(wǎng)上發(fā)文《積極穩(wěn)妥推進(jìn)股票發(fā)行注冊制改革》，表示證監(jiān)會將根據(jù)國務(wù)院確定的制度安排，制定《股票公開發(fā)行注冊管理辦法》等相關(guān)部門規(guī)章和規(guī)范性文件，對注冊條件、注冊機關(guān)、注冊程序、審核要求、信息披露、中介機構(gòu)職責(zé)以及相應(yīng)的事中事后監(jiān)督管理等作出全面具體的規(guī)定，向社會公開征求意見后公布實施。

興業(yè)證券策略團(tuán)隊點評如下：

一、 注冊制推進(jìn)速度加快，《股票公開發(fā)行注冊管理辦法》最快將于3月發(fā)布。

國務(wù)院常務(wù)會議決定使得注冊制改革跳出《證券法》的約束，提請全國人大常委會授權(quán)國務(wù)院在實施股票發(fā)行注冊制改革中調(diào)整適用《中華人民共和國證券法》有關(guān)規(guī)定的決定草案。最快的情況下，本月底召開的全國人大常委會第十九次會議將通過此項草案，16年1月證監(jiān)會發(fā)布《股票公開發(fā)行注冊管理辦法》（征求意見稿），2月征求意見時間截止，3月正式發(fā)布。

之前市場普遍預(yù)期證監(jiān)會對注冊制管理辦法相關(guān)征求意見稿出臺應(yīng)在《證券法》正式修改完成，程序上仍需經(jīng)過每隔兩月舉行一次的全國人大常委會會議的二讀和三讀，最快到明年2月份底才能完成三讀，屆時尚可完成對《證券法》的修訂。

二、注冊制改革是發(fā)行制度的市場化舉措，長遠(yuǎn)來看將優(yōu)化資本市場供需和結(jié)構(gòu)，提升資本市場的活力，促進(jìn)其健康發(fā)展，有利于股市中長期的發(fā)展。

注冊制減少審批環(huán)節(jié)去行政化，有利于降低企業(yè)融資成本，提升發(fā)行效率；

注冊制強調(diào)市場對證券發(fā)行的決定權(quán)，將有效解決市場總體供需失衡的問題；

注冊制將配合嚴(yán)格實施退市制度實現(xiàn)資本市場的寬進(jìn)嚴(yán)出，優(yōu)化A股市場上市公司的結(jié)構(gòu)。

證監(jiān)會提出“要嚴(yán)格實施上市公司退市制度，對欺詐發(fā)行和重大違法的上市公司實施強制退市，堅決清除出市場?！?

三、但考慮A股市場現(xiàn)狀，短期完全實現(xiàn)注冊制是不現(xiàn)實，根據(jù)證監(jiān)會說法“注冊制改革是一個循序漸進(jìn)的過程，不會一步到位，對新股發(fā)行節(jié)奏和價格不會一下子放開，不會造成新股大規(guī)模擴容?！贝蟾怕适菍徟鷻?quán)限由證監(jiān)會下放到交易所，審批節(jié)奏和審批價格逐步放開。

四、注冊制的推出將會大幅降低殼公司的價值，市場對低市值殼公司的風(fēng)險偏好將大幅降低。 然而注冊制大限之下，殼公司或會將加快“賣殼”進(jìn)程，加速并購重組，但由于不確定性因素較多，因此參與此類股票的博弈風(fēng)險極大。

五、短期，加速推進(jìn)注冊制將會對市場情緒造成波動，中期，《管理辦法》最快于明年3月出臺，注冊制帶來的市場加速擴容將更多壓制明年一季度之后的行情。重新強調(diào)我們周報觀點：市場短期調(diào)整尚未結(jié)束，將按照抵抗式下跌演繹，行情轉(zhuǎn)機最快可能出現(xiàn)在12月中下旬，慢則等到明年元旦之后；調(diào)整期亦是布局期，經(jīng)歷年末休整，我們更看好明年一季度行情。