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本刊特約作者 方 斐／文

招商銀行2015年三季報顯示，1-9月實現營業收入1562億元，同比增長24.95%；撥備前凈利潤1079億元，同比增長30.66%；凈利潤485億元，同比增長5.89%；其中，第三季度實現歸屬于母公司凈利潤同比增長1.17%，撥備前利潤同比增長37.96%。

無論是前三季度還是三季度單季，招行撥備前利潤均實現了30%以上的高增長，但撥備計提力度超預期拖累凈利潤增速放緩，1-9月歸屬于母公司凈利潤增速較中期環比下降2.42個百分點，而撥備前利潤超預期的關鍵在于息差提升和成本收入比的優化。

零售業務強勢回歸

2015年前三季度，盡管招行實現歸屬于本行股東的凈利潤增速放緩，但撥備前利潤增速依舊強勢，其中，凈利息收入1011.59億元，同比增長17.70%，占比64.75%，小幅上升的原因是信用卡持卡人分期收入從手續費收入重新分類至利息收入。此外，招行非息收入的主要動力源自財務管理相關的受托和代理業務，同比增長40.91%，且占比仍高達35.25%，同比上升2.77個百分點，收入結構在同業中保持最優。

這其中，招行的息差表現尤其亮眼：2015年前三季度凈息差為2.75%，同比上升14BP，其中三季度單季凈息差為2.7%，環比回升5BP。這主要得益于零售貢獻的升級和零售優勢的逐步擴大，個人貸款占比達45.37%，較半年報上升6.06個百分點，三季報未披露具體息差構成，但半年報數據顯示，零售貸款收益率約為7.37%，高于對公貸款收益率的5.52%。

2015年以來，招行信貸資源不斷向零售業務傾斜，零售業務強勢回歸，一方面帶來較高的收益率，另一方面也可緩沖經濟周期的負面壓力。憑借財富管理等業務的優勢，招行非息收入平穩快速增長，零售利潤貢獻度繼續提升，零售金融不斷升級，撐起盈利半邊天。

三季度，招行手續費凈收入同比增31.64%，其中手續費收入中50%是由財富管理業務帶來的，零售稅前利潤占稅前利潤總額比重環比提升2.2個百分點至47.67%，占據半壁江山，同比提高6.7個百分點。且招行于8月上調個貸計劃300億元，四季度仍將結合市場情況進一步加大傾斜力度，以期進一步擴大零售業務的優勢。隨著重回零售戰略的推進，零售金融業務價值貢獻持續提升。

在零售業務的帶動下，招行生息資產規模增長平穩，息差逆勢擴大，驅動利息收入同比增長23.4%。三季度生息資產余額同比增長9.8%，其中貸款、證券投資、同業資產同比增長率分別為10.47%、33.5%、-24.4%。三季度凈息差環比上升5BP，中信建投認為，凈息差改善受益于負債結構優化和市場流動性持續充裕導致同業負債成本降幅較大，而負債結構優化主要表現為活期存款占比提升1.3個百分點至54.27%。

招行前三季度凈利差為2.59%，凈息差為2.75%，同比分別上升0.28%和0.14%，三季度單季凈利差為2.56%，凈息差為2.70%，環比分別上升0.08%和0.05%。息差逆勢擴大的主要原因是：負債端零售低成本活期存款占比上升、流動性較為寬松環境下同業資金成本率下降。

前三季度，招行實現凈手續費及傭金收入450億元，同比上升47.16%，凈手續費及傭金收入在營業收入中的占比達到28.79%，其中財富管理業務帶動了非利息凈收入快速增長。前三季度，招行實現財富管理手續費及傭金收入209億元，同比增長99.65%，其中受托理財收入76億元，同比增長57.40%；代理基金收入71億元，同比增長278%；代理信托計劃收入37億元，同比增長97.40%，業務手續費貢獻突出。此外，招行通過推動費用項目化管理進一步推進財務開支標準化建設等管理措施，費用管控成效顯著，前三季度成本收入比為25.09%，同比下降3.01個百分點。

招行在零售業務方面的最新舉措是推進互聯網戰略的成型，并提煉出12字發展策略：“外接流量，內建平臺，流量經營”。近期的引流措施包括9月17日起推出“網上轉賬全免費”和“刷臉ATM創新”等。據透露，9月21日至10月20日一個月期間，招行共免除6221萬筆轉賬手續費，日均增加9.4%，受免費政策影響的用戶數為819萬，獲益于免費政策的客戶增加14%，對零售業務的擴張起到了積極促進的作用。

此外，招行已與中移動啟動征信合資公司的籌備工作，加上之前成立的招聯消費金融公司，招行將撬動電信運營商所掌握的海量數據，服務于零售業務和消費金融發展。未來將繼續以核心資源對接互聯網，符合自身定位，實現重點突破。