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事件：10月2015年11月30日，IMF宣布人民幣加入SDR，權(quán)重為10.92%，2016年10月1日開始生效。

點(diǎn)評：

1)什么是SDR？特別提款權(quán)(Special Drawing Right，SDR)是國際貨幣基金組織創(chuàng)設(shè)的一種儲備資產(chǎn)和記賬單位，亦稱“紙黃金(Paper Gold)”。它是基金組織分配給會員國的一種使用資金的權(quán)利。會員國在發(fā)生國際收支逆差時(shí)，可用它向基金組織指定的其他會員國換取外匯，以償付國際收支逆差或償還基金組織的貸款，還可與黃金、自由兌換貨幣一樣充當(dāng)國際儲備。但由于其只是一種記帳單位，不是真正貨幣，使用時(shí)必須先換成其他貨幣，不能直接用于貿(mào)易或非貿(mào)易的支付。因?yàn)樗菄H貨幣基金組織原有的普通提款權(quán)以外的一種補(bǔ)充，所以稱為特別提款權(quán)。

2)人民幣加入SDR決定是對中國金融改革成就的認(rèn)可。一國貨幣能否加入SDR，有兩個(gè)條件：該國出口貨物和服務(wù)總量位居所有成員國前列；貨幣應(yīng)“可自由使用”。IMF在8月初發(fā)布的報(bào)告稱，在上一次評估中，中國滿足了“出口”這一“入門要求”，但人民幣并沒有被納入SDR是因?yàn)椤八⒉槐慌卸槟軌蜃杂墒褂茫@是貨幣選擇的第二個(gè)要求。” 而這一次人民幣能夠被納入SDR貨幣籃子，主要是因?yàn)橐呀?jīng)滿足了第二個(gè)要求。IMF決議提到“執(zhí)董會關(guān)于將人民幣納入特別提款權(quán)貨幣籃子的決定是中國經(jīng)濟(jì)融入全球金融體系的一個(gè)重要里程碑。它是對中國當(dāng)局在過去多年來在改革其貨幣和金融體系方面取得的成就的認(rèn)可。中國在這一領(lǐng)域的持續(xù)推進(jìn)和深化將推動建立一個(gè)更加充滿活力的國際貨幣和金融體系。這又會支持中國和全球經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和穩(wěn)定。”

3)對經(jīng)濟(jì)的影響：有助于擴(kuò)大金融業(yè)開放、企業(yè)走出去和推動轉(zhuǎn)型升級。人民幣加入SDR，將擴(kuò)大人民幣使用范圍和領(lǐng)域，降低企業(yè)走出去的匯率波動風(fēng)險(xiǎn)。將推動國內(nèi)服務(wù)業(yè)的開放，資本賬戶開放、債券雙向開放、A股放開、銀行體系放開等將提速。中國金融業(yè)將面臨對外開放競爭，有助于提高現(xiàn)代公司治理效率。資本賬戶開放和匯率市場化，將使得資本流動更加自由，需提高開放條件下金融監(jiān)管水平。深度融入全球化，將增加國內(nèi)市場主體的國際規(guī)則意識。有助于增強(qiáng)金融市場的深度和廣度，夯實(shí)金融基礎(chǔ)設(shè)施，開放發(fā)展多層次資本市場，更好地服務(wù)中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級。

4)對政策的影響：加快浮動匯率改革，放開資本賬戶開放，建設(shè)利率走廊和監(jiān)管體系升級。加入SDR，中國參與國際事務(wù)時(shí)將更注重要國際規(guī)則，并增加主導(dǎo)權(quán)，推動國內(nèi)金融改革。人民幣將繼續(xù)保持穩(wěn)定，匯率的波動區(qū)間將加快放寬，最終實(shí)行自由浮動的匯率制度。加快資本賬戶開放，最終實(shí)現(xiàn)資金的自由進(jìn)出。加快利率走廊建設(shè)，最終實(shí)行價(jià)格型貨幣政策。金融改革開放提速也需監(jiān)管體系升級。

5)對大類資產(chǎn)配置的影響：有助于增加儲備貨幣，但象征性意義大于實(shí)質(zhì)意義。根據(jù)調(diào)整后的SDR籃子，人民幣權(quán)重為10.92%，美元從41.9%降至41.7%，歐元37.4%降至30.9%，日元9.4%降至8.3%，英鎊11.3%降至8.1%。截至9月IMF創(chuàng)建并分配給成員國的SDR僅合計(jì)2800億美元(約占同期全球儲備貨幣資產(chǎn)的2.5%)，而且SDR新貨幣籃子要于2016年10月1日才能生效。有助于推動2016年中期A股納入MSCI，增加被動指數(shù)基金對A股的配置，帶來增量資金。有助于增加全球?qū)χ袊鴤渲茫壳爸袊鴤找媛矢哂诿罋W日等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體。但考慮到未來12月美聯(lián)儲加息預(yù)期、中美利差收窄趨勢以及未來剛兌壓力上升，留意債市空間。

6)總結(jié)：一國外部實(shí)力是內(nèi)部實(shí)力的延伸，繼續(xù)推動改革開放是立國之本。人民幣加入SDR是國際社會對中國改革開放三十多年成就的認(rèn)可。這是新的開始而不是結(jié)局。當(dāng)前中國正面臨增速換擋和結(jié)構(gòu)調(diào)整，積極推動改革開放是立國之本。