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來源：格隆匯

今天，有一家大家蠻熟悉的公司公布了股本重組計劃，中國置業投資(hk00736)公布，建議股本重組，將股份五合一，緊隨削減每股面值0.14元至0.01元，因而產生進1.36億元賬計入實繳盈余賬。股本重組預期2016年1月12日生效。

為什么說這家公司應該有所耳聞，是因為今年上半年，市場有傳中國中車擬入股這家公司，使得這家公司半年內，股價上漲超過30倍。然而，時至今日，公司卻采用這種方式，做了一個“完美”的謝幕。

公司宣布合股后，今天股價開盤即跌24%，這主要是因為在港股市場，往往股票經過合股后之后，很可能會大幅度折價供股或配股。而，這正是著名的香港老千股做派。

首先，為什么合股？

合股通常會出現在“毫子股”或“仙股”身上。由于股價會因合股改變，公司可藉此吸引一些以股價高低來判斷投資價值的市場參與者，因為他們會覺得高價股的實力較為雄厚。

另一方面，部分連年虧損的細價股，進行股本重組，可以透過合股并且消減股本面值及注銷股份溢價，以減少虧損。

比如公司先將股份合并，然后削減股本，效果會更顯著。例如此次中國置業控股，宣布A公司每股票面值為0.03元，將股份5合1后，每股面值升至0.15元（0.03元×5）。公司同步公布計劃削減股本至0.01元（每股股份的最低面值規定），即是削減每股0.14元的面值，較沒有進行合股的削減金額多0.04元 {0.14元-[(0.03元-0.01元)×5}。

而通過這樣的股本消減，公司就無端端的產生了1.36億元的削減進賬，可以撥入實繳盈余用作抵銷累計虧損。公司是真“高興”啊。

下一步，通常都是供股或者配股。

股本重組以后，一來，獲得的入賬金額，可以抵消公司累計虧損。二來，股價合股后與股本消減的最終面值，之間差距巨大，這特別適用于有意發行新股，但股價已經跌至與股票面值相若或低于股票面值的公司，因為，配股價或者供股價，不得低于公司票面值。

削減股份票面值與股價升跌無必然關系。然而，市場充斥著一些不思進取、欠缺實質業務支持的公司，往往透過股本重組以達到配股或供股抽水的目的。所以，可以理解為，合股，通常都是為了進一步的增發而做準備，做空間。而這樣往往是對小股東最不利的做法。公司本身運營都做不好，只會從二級市場發新股獲取資金支持。所以市場對于合股，往往解釋為利空。

所以，通常股票合股后，都會再繼續跌，跌了之后又再合股，周而復始，投資者往往都會對此類公司運作，深惡痛絕。

市場上，對采取此類做法的公司，有一個很好聽的名字，“千股”。往往伴隨著合股，供股，配股的“千”技操作時，公司往往還會，更改每手買賣數量（這樣可以產生碎股，以便回收），更改公司名字，更換公司核數師，變更公司秘書，更改公司注冊處，頻繁的做收購并購（擾亂視聽）。最后徹底的“改頭換面”，再來一次。

我們再來回顧一下中國置業這一年的“歷史”吧。

當2015年3月份，公司股價一路上漲。到6月初，公司股價上升到1.5港元附近，上升接近15倍之后，突然停牌，之后公司公布，中國中車擬入主中國置業投資。

6月4日，公司復牌，當日上漲284%。第二天繼續保持高位，成交量突然放大，顯然，市場對于中國中車入股，是充滿了期待。

然而，這樣的一波上沖，行情卻完全沒有持續性。之后一路回落。這期間，市場很關注中國中車的入股進程，但是中國置業股價卻逐漸下跌。如果說這段時間進入了股災，跟隨市場大跌，還能理解，那么到了8月31日，一則公告，宣布這場煙花，終于，還是要消散的。

中車入股宣告失敗，公司股價當天開盤大跌81%，基本上屬于“跌沒了”。

也許，中國中車確實曾經考慮過想入股736。

也許，中國置業投資曾夢想過麻雀會變鳳凰。

也許，有人期待，這樣一個中車的海外平臺，會有很多故事。

也許，這僅僅是因為港交所的借殼標準改變而導致收購不成功。

也許，還有很多故事。

也許，……

但，這些都不重要了。因為公司本身只是一個愿意賣殼的公司，自身業績很差，是編故事還是真的賣殼失敗，只有他們自己知道了。

但事件，往往總是向最壞的境遇發展。

自“宣布”中國中車終止入股后，公司股價一蹶不振，在這之前，肯定有人沖進去，曾想著搭上中國中車的高鐵致富，也有人因為交易失敗而痛哭。一切的一切，看似是個故事，則，最后，變成了一個笑話。

也許直到今天，當中國置業控股宣布5合1，并且消減股本后，你才能恍然大悟，原來，這家公司，明明從一開始就“不完美”。原來，一切的一切，都只是一場夢罷了。

從合股到供股，從喜劇到悲劇，從故事到笑話，采用此類做法的公司，還有很多，甚至是數不勝數，比如近期的MASTERMIND CAP（0905.HK），公司于9月30日 公布，建議股本重組，將股份四合一，緊隨削減每股面值0.99元至0.01元，因而產生進賬3.47億元，連同注銷股份溢價2.99億元，撥入實繳盈余用作抵銷累計虧損。生效后，每手買賣單位將由32,000股更改為16,000股。同時，建議更改公司名稱，并采納「環球大通投資有限公司」作為中文名稱。而公司股價，也是在這樣的“千”技中，逐步的下跌，沒有一絲反彈的意向。

香港確實有真正想賣殼的殼公司，但是也有不思進取的老千，到頭來，賣殼歸賣殼，出千歸出千，望投資者擦亮眼睛，別傻傻分不清楚哦。