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江蘇銀行IPO二過發審會

本報記者 趙士勇 南京報道

兩輪牛熊交替，終于換來城商行上市的一隙陽光。

《華夏時報》記者從證監會[微博]官網上發現，在悄悄掛出的IPO申報企業名單中，江蘇銀行的審核狀態不知何時已恢復為“已通過發審會”，如果后面順利發行，這將是2007年以來首家上市的城商行，而在江蘇銀行的身后，還有5家城商行和5家農商行，其中有3家銀行在漫長的等待中選擇了赴港上市。

然而此時的地方商行已很難以當年的情境看待上市，在經濟下行周期和利率市場化的雙重擠壓之下，地方商行的資本充足變得捉襟見肘，而上市也由當年的錦上添花變成雪中送炭。

8年等待終于解鎖

2007年7月至9月，寧波銀行、南京銀行、北京銀行3家城商行登陸A股上市，一晃8年過去，城商行上市每年都引發媒體的熱烈討論，但每年都是再無下文。

2007年1月正式掛牌的江蘇銀行，曾在開業時就立下3年上市的宏愿。到2010年6月，江蘇銀行果然如約進入上市輔導，并提交了上市申請文件，但此后卻是歷經坎坷，其間多次被媒體質疑，也經歷多次申報材料更新，直到今年6月才公布招股說明書的預先披露文件。

事實上，江蘇銀行早在今年7月1日就已經通過發審會，但是由于恰好碰到6月底開始的連續暴跌行情，而市場普遍預期，彼時銀行上市會加重市場負擔，而且上市后的走勢很不樂觀，甚至會遭遇破發風險。

因此剛剛過會3天后，證監會即宣布暫緩新股發行，剛剛被叫到號的江蘇銀行又重新回到了等候區。

11月13日，證監會網上的首次公開發行股票信息披露系統顯示，江蘇銀行審核狀態已變為“已經通過發審會”，這對于地方商行來說，不啻為一個振奮人心的消息。

江蘇銀行的上市之路是十余家等待上市的地方商行的縮影。

根據證監會披露，除了江蘇銀行之外，目前等待上市的還有貴陽銀行、杭州銀行、上海銀行、徽商銀行、哈爾濱銀行等6家城商行，以及吳江農商行、常熟農商行、無錫農商行、張家港農商行、江陰農商行等5家農商行，但是由于A股城商行排隊遙遙無期，徽商銀行、哈爾濱銀行和盛京銀行均已轉道H股上市。

盡管如此，徽商銀行、哈爾濱銀行均于今年5月宣布將回歸A股，徽商銀行擬發行不超過12.28億股A股，哈爾濱銀行則計劃發行不超過36.66億股A股。另外從今年以來，已經又有至少5家地方商行公開宣布了A股上市計劃，包括蘭州銀行、河北銀行、廈門國際銀行、西安銀行等。

上市前景難言樂觀

“地方銀行上市很緊迫，但是這么多銀行都指望上市救急也是不現實的?！碧K州一位農商行副行長坦承，即便江蘇銀行在年內能夠上市，但是在這種行情下，后面排隊的銀行還需要做打“持久戰”的準備。

據證監會11月12日披露，除了上述11家已反饋、受理的銀行，成都銀行雖然仍在排隊之中，但其IPO申請已處于中止狀態。

徽商銀行董事長李宏鳴曾在8月份表示，礙于目前國內金融情況，發行A股需要視國家政策而定，若近期不能成功發行A 股，為了滿足該行的資本需求，徽商銀行將考慮增發H 股或優先股。

鑒于如此眾多的地方商行上市計劃，今年5月29日，證監會在其官網發布“中小商業銀行發行上市審核的監管問答”，對審核中小商業銀行發行上市時重點關注的兩類、15個問題一一解答。其中主要內容包括風險管理、盈利能力、公司治理、內部職工持股等問題。而目前已經提交申請的地方商行無疑都或多或少存在所列上述問題。至于利潤增速下滑、資產質量惡化，已是銀行業不可避免的趨勢。

與銀行景氣度下滑直接相關的是，這些地方商行上市后的估值自然很難提升。

以在港股上市的重慶銀行、哈爾濱銀行、徽商銀行為例，3家銀行H股截至11月16日收盤價分別為5.7港元、2.34港元和3.41港元，較發行價分別破發5%、19%和3.7%。其中重慶銀行上市后便破發，一度跌至4.65港元。

而銀行的受追捧程度也可以從近兩年銀行股權交易的熱度感知。

據不完全統計，今年以來，已有包括平頂山銀行、江蘇銀行、河北銀行、大連銀行、寧夏銀行等近30家地方商行股東發布股權轉讓公告，其中城商行占據大多數。

從2012年5月到7月間，先后有大連銀行4000萬股股權轉讓、南昌銀行7652.6萬股股權轉讓、北京農商行8.5萬股和580余萬股股權轉讓、徽商銀行約4億股股權轉讓，但4家銀行掛牌轉讓信息至今已滿3年，仍無人“接盤”。此外，今年上半年在上海聯合產權交易所，廈門銀行、寧夏銀行股權也未能完成轉讓。安徽國元信托于6月5日在安徽產權交易中心掛牌，擬將其持有的安徽桐城農商行14.93%股權全部轉讓。

“銀行股權現在已經不是稀缺投資品了?！焙ＭㄗC券一位投行人士認為，“掛牌銀行股權要價往往包含很大的機會成本，如果能上市，買家自然能大賺，但是這個過程太長太復雜了。即便上市，能不能賣個好價錢恐怕也不好說，畢竟已經上市的銀行估值也不高，與其冒風險花高價買未上市銀行，還不如買上市銀行呢。”