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4月22日，距離前次提價僅僅半個月時間，鈦白粉行業又迎來年內第五輪漲價，以四川龍蟒為例，此次價格漲幅高達500元/噸，今年已累計提價近20%，龍蟒全線產品價格在前次提價突破11000元/噸的基礎上，加速上行，兩次提價幅度之高及提價時間間隔之短均遠遠超過市場預期。4月25日，受此消息影響， A股市場鈦白粉上市公司表現強勁，盤中漲幅一度超過5%。

4月25日晚間，佰利聯(002601,股吧)(002601，以下簡稱“公司”)公告了2016年一季度業績報告，公告顯示，1~3月，公司實現營業收入6.29億元，同比微增1.55%，實現歸屬于上市公司股東的凈利潤1652.71萬元，同比增長14.7%。

同時，公司還對2016年半年報業績做了重要預計：2016 年 1~6 月歸屬于上市公司股東的凈利潤變動區間為6,994.76 萬元至 9,326.34萬元，變動幅度為50.00% 至 100.00%。佰利聯表示，公司預計鈦白粉價格將繼續上漲，未來將繼續加強經營管理，降低經營成本，提升盈利能力。

目前訂單充沛，

“小陽春”最快2016年中報上演

“佰利聯目前庫存維持在1萬噸左右，不到一個月的產量，相比1個月左右的的正常庫存，出現大幅下降，目前鈦白粉產品訂單充足，出貨力度大，供不應求，漲價趨勢預計將延續整個上半年。”佰利聯董秘申慶飛表示，“另外，此次的并購標的四川龍蟒4月份就已經封單，一方面是現有訂單根本做不過來，新接訂單已經排到兩個月以后，另一方面，龍蟒也是預計到鈦白粉價格將持續上漲，目前接單價格不劃算。”

對于鈦白粉價格走勢，在3月底的2016年全國鈦白粉行業年會中，鈦白粉協會副秘書長鄧捷也表示，2016年上半年鈦白粉價格連續上漲已成定局，整體處于上升通道之中，2018年鈦白粉價格有望站上2萬元/噸的歷史高點，迎來行業發展的“黃金時期”。

除鈦白粉需求吃緊及價格上漲之外，佰利聯及龍蟒較強的成本控制能力也值得一提。2015年來，國際巨頭及國內許多上市公司都出現大幅虧損，僅少數幾個的公司能夠盈利，以A股上市鈦白粉企業2016年一季報情況為例，安納達(002136,股吧)虧損擴大，繼2013年、2014年之后繼續為負，中核鈦白(002145,股吧)也出現巨額虧損，營業收入及凈利潤也呈現負增長，金浦鈦業(000545,股吧)雖盈利能力較強，但目前體量較小。

2016年一季度A股上市鈦白粉企業對比表：

申慶飛表示，“良好的成本管控能力，以及訂單充足加上持續的價格上漲預期，將推動佰利聯鈦白粉整體銷售實現量價齊升，企業盈利水平也快速好轉。考慮到新接訂單轉化為真實收入需要一段時間，約為兩個月，預計業績最快將在中報得到體現，如果鈦白粉價格持續上漲，公司下半年業績有望實現大幅增長。”

下游景氣提升，

供給側小產能逐步出清

在4月22日，鈦白粉龍頭四川龍蟒提價后，國內其他鈦白粉企業也緊隨其后，提價幅度在每噸500元至1000元不等。同時，國際鈦白粉價格也提價每噸50美元至 100美元不等。鈦白粉價格的持續上行，離不開下游行業的支持，資料顯示，鈦白粉的主要應用領域集中于涂料、塑料、油墨、造紙，其中涂料占60%，塑料占20%、造紙占14%，其他(含化妝品、化纖、電子、陶瓷、搪瓷、焊條、合金、玻璃等領域)占6%。

國內需求方面，作為房地產的上游行業，涂料產品的整體需求及銷量受到樓市政策變化的影響， 4月18日，國家統計局公布的《2016年3月份70個大中城市住宅銷售價格變動情況》顯示，70個大中城市中，新建商品住宅環比價格下降的城市有8個，上漲的城市有62個。新建商品住宅環比漲幅排行前5位分別是廈門、合肥、上海、深圳、南京，二線城市占去其中三席。另外，合肥市以環比9.3%的漲幅成為二手住宅價格的冠軍，緊隨其后的是北京、上海、廈門，深圳排名第五。目前，近九成城市房價在3月環比上漲，一線城市帶動部分熱點二線城市加快升溫，漲幅遠大于其他城市，樓市回暖跡象明顯，對涂料行業的發展有較好的帶動作用。此外，涂料企業利潤率高，以阿克蘇諾貝爾為例，2015年凈利潤增長79%，該類企業對鈦白粉價格不敏感，鈦白粉企業有較大的提價空間。

在造紙領域，2015年造紙行業消耗鈦白粉占比達到11%，其中裝飾原紙特別值得關注，裝飾原紙原料中鈦白粉在占比高達30%，對鈦白粉需求較大，近年增長率達到15%。下游行業的景氣提升，庫存較低，存在強烈的庫存補償需求，鈦白粉具有強烈的持續提價預期。

國外需求方面，2016年3月鈦白粉出口量創歷史新高。 2016年3月我國鈦白粉出口61,023.48噸，同比增長30.15%，環比增長36.55%，出口前三名國家為印度、美國、印度尼西亞。2016年1~3月鈦白粉總出口157,724.87噸，同比增長15.04%。

此外，據不完全統計，國內外合計退出產能74.6萬噸，超過目前全球產能的10%，截至2015年年底，中國鈦白粉有效產能僅為280萬噸，遠遠低于市場的預期。根據2016年10月實施的《鈦白粉單位產品能耗限額》新標準，預計將加速淘汰的產能占到總產能的20%。受益于2016年供給側小產能逐步出清，鈦白粉行業有望開啟新一輪上漲周期。

佰利聯的定增也受到市場的廣泛關注，2015 年 6 月4 日，公司向市場公布了其定增預案，募資百億元，其中90億元將用來收購行業龍頭龍蟒鈦業100%股權。 2016 年 1 月 29 日，公司 2015 年度非公開發行 A 股股票申請獲得中國證監會發行審核委員會審核通過。目前，公司尚未收到中國證監會的書面核準文件，公司將在收到中國證監會的書面核準文件后另行公告。