進入2022年，在全球大類資產(chǎn)紛紛重挫的背景下，大宗商品表現(xiàn)搶眼！

據(jù)統(tǒng)計，今年以來，文華商品指數(shù)上漲6.55%，鐵礦石大漲超20%，螺紋鋼上漲11.91%，玻璃大漲30%；鋁、鋅等有色金屬上漲5%；農(nóng)產(chǎn)品方面，棕櫚油大漲16%，豆油上漲12%，大豆、豆粕漲超5%。

在這樣的背景下，相關(guān)周期性板塊投資機會幾何？對此，投資機構(gòu)發(fā)表了最新觀點。

鋼鐵、煤炭會有階段性修復(fù)機會

問：最近銅、鋰、油等大宗商品一起漲價，其他周期類的資產(chǎn)還持續(xù)看好嗎？

星石投資：一個很簡單的例子，當你不相信這些大宗商品的漲價能持續(xù)時，它一般是能夠持續(xù)的，反而你相信它能持續(xù)的時候，它一般就不能持續(xù)，這是背后的一個原理。

因為你相信它能持續(xù)，那就說明它會在供給上有一些行動，去增加資本開支擴大產(chǎn)能。擴大產(chǎn)能后會在未來某一段時間形成供給，價格自然會跌下來，如果說一直不相信它，就不會有什么行動，只有靠需求的劇烈下行才能夠把價格帶下來，如果說需求是平穩(wěn)的話，供給不增加，價格是很難下去的。

對應(yīng)到股票上，我們認為大部分周期性行業(yè)的投資難度會更大，比如國內(nèi)的鋼鐵煤炭，包括水泥化工，在今年都會有一些變化。國家是在強力保供，供給上會比去年寬裕，所以它的價格漲幅小于去年，但會有階段性的修復(fù)機會。

看好建筑、建材等基建板塊

此外，博時基金的基金經(jīng)理沙煒指出，在周期板塊上，有以下幾個投資機會。

第一，投資端穩(wěn)增長發(fā)力，這會是全年非常重要的主線。今年經(jīng)濟壓力之下，政策一定會出很多有利于經(jīng)濟增長的措施，比如，政府會加快地方債，多出一些重大的工程項目等等。像建筑、建材、地產(chǎn)等大的基建投資板塊會有階段性的投資機會。

第二，新增可再生能源和原料用能不納入能源消費總量控制，影響直接相關(guān)的就是化工和石化兩個行業(yè)，這兩個行業(yè)有很多企業(yè)都有一些項目，在去年碳中和的大背景下這些項目部被獲批或者是不被允許，或者是要延期的。在今年的政策環(huán)境下，他們項目獲批的可能性就會增加很多，相應(yīng)的成長性也會凸顯出來，也會有一定的投資機會。

第三，供給端長期有硬約束，需求長期有增長空間的行業(yè)。雖然有些項目或者有些行業(yè)，因為經(jīng)濟發(fā)展的需要或者因為本身并沒有那么大的碳排放的情況，所以本身還是會被鼓勵。同樣也有很多行業(yè)，被嚴格甚至了產(chǎn)能的天花板。

典型的是電解鋁，4000多萬的產(chǎn)能上限，不可以再增加。還有是煉油產(chǎn)能，國內(nèi)就是10億噸不可以再增加，這些行業(yè)的下游本身是穩(wěn)定增長的情況，隨著時間的推移，供給端被嚴格限制，需求端還是穩(wěn)定增長，越往后，開工率也還是要往上走，盈利也會越來越好，這些行業(yè)中期來看會有比較好的投資機會。

第四，轉(zhuǎn)型清潔能源運營并且有較強項目獲取能力的企業(yè)。去年下半年以來，傳統(tǒng)火電股受到了市場很大的追捧，雖然這些火電股的本身盈利不太好，但是現(xiàn)金流很好，都有很多清潔能源項目的資源，會把火電的現(xiàn)金流或者盈利，轉(zhuǎn)向去投清潔能源，像風電、光伏等等，這些企業(yè)從長期來看，如果找到了新的長期發(fā)展的方向，新的業(yè)務(wù)空間，市值也長期應(yīng)該是要逐步提升的。

除了火電之外，還有很多煤炭企業(yè)或者是一些其他傳統(tǒng)行業(yè)的企業(yè)也有類似的機會。比如，煤炭企業(yè)有比較好的盈利能力、很好的現(xiàn)金流，很多企業(yè)也是屬于大的央企或者是國企之下，有一定的項目獲取能力，也能夠在大的能源清潔化的大背景下，找到新的發(fā)展空間，這些企業(yè)也是值得關(guān)注的。

綜上所述，2022年周期板塊的投資機會有四大類：一是基于水電政策變化的機會，如穩(wěn)增長發(fā)力、建筑、建材、地產(chǎn)等大基建投資板塊。二是政策變化導(dǎo)致的化工、石化等產(chǎn)業(yè)，隨著這些產(chǎn)業(yè)有更多的新項目獲批，其股票的成長性會凸顯出來。三是本身行業(yè)供需不斷在改善的電解鋁和煉化和行業(yè)。四是有轉(zhuǎn)型能力的企業(yè)，主要是集中在電力和煤炭行業(yè)。