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5月15日，港交所正式舉行互換通上線儀式，香港政、經兩界大佬齊聚金融大會堂，包括香港特區行政長官李家超、香港財政司司長陳茂波、香港財經及庫務局局長許正宇、香港金管局總裁余偉文、香港證監會行政總裁梁鳳儀、港交所行政總裁歐冠升等人。

據記者獲悉，互換通初期先行開通北向交易，允許香港及其他國家和地區的境外投資者通過兩地基礎設施互聯互通參與內地銀行間金融衍生品市場。

【資料圖】

歐冠升現場接受證券時報記者采訪時表示，“目前只是開通互換通北向交易，至于何時開通南向交易還需要給我們一點時間，我們需要確保現行所做的事情順利進行并取得成效，然后就會進入第二階段。但我可以肯定地告訴你，我們會繼續加強互聯互通，為這個市場帶來更多的資產元素和類別。”

“今天互換通北向交易正式上線，象征著兩地金融市場融合的又一個重要里程碑。首次在金融衍生工具領域引進互聯互通，讓境外投資者可通過兩地基礎設施的互聯互通合作，參與內地銀行間金融衍生品市場。”李家超在會議上表示。

“互換通”上線正式啟動

5月15日，港交所在金融大會堂舉行“互換通”上線儀式，現場齊聚香港政經兩界重要人物見證“互換通”上線這一重要時刻。

李家超在會上表示，互換通北向交易將正式上線，象征著兩地金融市場融合的又一個重要里程碑，首次在金融衍生工具領域引進互聯互通安排。互換通與債券通產生協同效應，讓境外投資者以方便和安全的渠道，參與在岸人民幣利率互換，對接投資者通過衍生品管理人民幣利率風險的需求，提升國家金融市場對外開放的深度和廣度，進一步釋放境外投資者投資內地資本市場的潛力。

歐冠升在接受證券時報記者采訪時透露，下一步將與內地監管機構研究在香港推出離岸國債期貨，如何為國際投資者提供多元化的流動性風險管理工具。“我們不只是希望國際投資者單純地買賣債券，我們希望他們擁有完善的利率風險管理工具，更加愿意參與到中國債券市場發展中。”

歐冠升告訴記者，對于投資者而言，互換通的啟動令人振奮，響應了國際投資者不斷增長的對中國境內債券市場風險管理工具的要求。同時，互換通進一步豐富了互聯互通機制，而這一不斷擴展升級的創新機制正在為全球市場帶來變革性的影響。“從滬深港通到債券通、ETF通、再到今天的互換通—互聯互通已經發展成為支持中國與世界之間雙向資本流動的生態圈。”

值得一提的是，香港作為國際金融中心，在國家金融改革中，一直發揮著“防火墻”和“試驗田”的功能，助力內地金融市場高質量對外開放，為創新發展和聯通國際，積累在體制、規范和運作上的經驗。

李家超表示，“去年7月4日，我就任行政長官的第四天，港交所將ETF納入滬深港通，項目開通以來，交易量大幅上升。今年四月北向交易的平均每天交易額達到2.4億元人民幣，比較推出首月上升超過11倍;南向交易的平均每天交易額為19.6億港元，比較推出首月上升8倍。今年三月，滬深港交易所落實進一步擴大滬深港通合資格證券的范圍，包括將符合條件在香港主要上市的海外企業納入港股通，便利內地和國際投資者開展多元化的全球資產配置，同時有助吸引更多優質的外國企業來港上市，提升香港作為國際融資平臺的競爭力。”

進一步提升內地債市對外開放標準

據悉，“北向互換通”初期可交易品種為利率互換產品。“北向互換通”利率互換的報價、交易及結算幣種為人民幣。境外投資者可通過中國人民銀行認可的境外電子交易平臺與境內電子交易平臺的連接，向境內電子交易平臺發送交易指令。“北向互換通”交易在境內電子交易平臺達成，交易一經達成即視為交易已完成確認。存續合約的轉讓應當通過境內電子交易平臺開展，中國人民銀行另有規定的除外。

值得注意的是，參與“北向互換通”的境內投資者應當是具有較強定價、報價和風險管理能力，具備良好國際聲譽，具備支持開展“北向互換通”報價交易的業務系統和專業人才隊伍的境內金融機構法人。同時，境內投資者開展“北向互換通”業務前，應當與中國人民銀行認可的境內電子交易平臺簽署“互換通”報價商協議。

在額度管理方面，為確保市場平穩運行，“北向互換通”充分考慮境外投資者投資銀行間債券市場的情況，初期全市場每日交易凈限額為200億元，清算限額為40億元。未來，可根據市場發展情況適時調整額度并對外公布。

近年來，我國銀行間債券市場對外開放力度不斷加大。2017年以來，“債券通”南北向通的先后推出，成為中國金融市場對外開放的重要里程碑。隨著境外投資者持債規模擴大、交易活躍度上升，其利用衍生品管理利率風險的需求持續增加。

余偉文表示，內地金融對外開放仍有巨大空間。目前外資持倉只占內地股票市場的4%和債券市場不足3%。開通互換通北向交易，有利于投資者進入在岸利率互換市場，降低交易成本，提高他們的對沖效率，這樣在市場波動時，可以避免拋售現券，減少市場波動，有利于金融穩定。互換通北向通正是為他們提供一條安全、便利的入市渠道。

“我們也希望擴大債券北向通的投資目標，為國際投資者提供更全面的資產配置選擇。目前，國際投資者以配置利率債為主，外資在境內的固收資產近三分之二集中于國債，信用債的配置有較大的提升空間。金管局債務工具中央結算系統(即CMU)將積極配合內地相關部門做好技術準備工作，便利境外投資者通過香港‘一點接入’內地銀行間和交易所債券市場，增持信用債，也進一步提升內地債市對外開放水準。”余偉文稱。

編輯/Somer