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最近一個月A股市場內部結構性分化趨于極致，主力資金開始大手筆調倉。以區間成交均價計算，近一個月約有140億資金從股票交易型開放式指數基金(ETF) 凈流出。

其中以上證50、滬深300為代表的大盤藍籌風格寬基ETF遭遇機構大手筆拋售，而中證500ETF、雙創50ETF等部分中小盤和科技成長風格的寬基指數迎來資金凈流入。

在行業主題ETF方面，資金高拋低吸跡象明顯。近期累計漲幅較大的芯片、軍工類ETF整體被獲利盤減倉，而表現乏力的醫藥、消費板塊ETF獲得資金逆勢抄底。

大盤藍籌風格寬基ETF遭狂拋

上證50ETF、滬深300ETF合計“失血”近160億

近一個月以來市場結構性行情愈演愈烈，ETF資金流向也呈現分化態勢。不同風格的寬基ETF凈申贖狀況差異顯著，一定程度上反映出機構資金的調倉動向。

Wind數據顯示，截至8月13日，近一個月約有139.83億元的資金凈流出股票類ETF。其中大盤藍籌風格寬基ETF“失血”最為嚴重，多只基金遭遇大量凈賣出。據統計，近一個月資金流出最多的前10只股票ETF中，6只為寬基ETF，而前3只均為大盤藍籌風格寬基ETF。

具體而言，截至上周五7月13日以來上證50ETF份額下滑25.5億份，縮水幅度達16.52%。期間約有83.92億元資金凈流出上證50ETF，使其成為近一個月“失血”最嚴重的股票ETF。

而滬深300ETF緊隨其后，期間凈贖回14.92億份，凈流出資金75.05億元。僅這兩只基金，近一個月合計凈流出資金達160億左右。此外，300ETF、300ETF基金也遭遇較多凈賣出，分別凈流出資金27.24億元、9.6億元。

大盤藍籌風格寬基ETF整體遭遇大量凈賣出的同時，部分中小盤和科技成長風格的寬基ETF產品獲得凈申購。統計顯示，中證500ETF易方達近一個月期間份額增加13.97億份，獲得12.78億元凈申購。中證500ETF、 500ETF兩只中證500ETF產品分別獲得8.86億元、3.36億元資金凈流入。雙創基金、雙創ETF、雙創50ETF、雙創50ETF、雙創龍頭ETF、雙創50等跟蹤科創創業50指數的多只產品也獲得資金青睞，其中雙創基金、雙創ETF兩只產品均獲5億元以上凈買入。

針對寬基指數ETF近期的申贖動態，深圳一位公募指數投資部人士表示，ETF的申贖情況通常被視為投資風向標，資金整體流出股票ETF，代表資金對后市仍比較謹慎，或判斷市場風險有待進一步充分釋放。而寬基ETF主要為機構投資者持有，其申贖動向更能反映機構的態度。

“盡管上證50與滬深300指數近期持續調整，估值水平也不斷下移，但當前位置與歷史估值底部相比，仍然存在一些差距。上證指數與深證成指仍然處于年線位置之上，代表著價值藍籌股的上證50和滬深300指數早已跌破了牛熊分界線，市場內部分化跡象非常明顯。市場場對傳統白馬股用白菜價進行定價，且并未有著確定性的價格拐點出現。從機構資金的角度出發，當前的市場環境下成長性的企業以及發展前景明朗的行業板塊更受青睞。因此，中證500ETF、雙創50ETF獲得資金凈流入。而且相比側重大盤成長的滬深300，當前的中證500更加分散與均衡，行業上側重當前政策鼓勵的先進制造業以及信息和醫療保健等科技行業。目前該指數PE_TTM估值不到22倍，創新高之后性價比依然顯著。”上述指數投資部人士說道。

與主流趨勢略顯相悖的是，聚焦科技成長板塊的部分創業板、科創50指數相關ETF遭遇凈賣出。其中創業板50近一個月份額縮水五分之一以上，凈贖回逾17億份，凈流出25.96億元，同期創業板遭到10億元以上凈贖回。而作為規模最大的科創50ETF產品，科創50ETF近一個月該基金凈流出5.69億元。對此，華南一位公募市場部負責人認為，創業板指數和科創50指數前期快速上漲，獲利資金“逢高了結、落袋為安”的意愿更強烈。

“另一方面，作為一只囊括科創板、創業板頂級科創公司的科技濃縮版指數，雙創50指數可謂是強強聯合，青出于藍，其對此前聚焦于創業板、科創50指數的資金具有虹吸效應。”他說道。

行業主題ETF被高拋低吸

酒ETF、醫療ETF強勢吸金

在行業主題ETF方面，資金整體呈現“越漲越賣、越跌越賣”的態勢。消費、醫藥類ETF獲資金搶籌，芯片、軍工類ETF卻遭到拋售。

截至上周五，近一個月以來酒ETF位居股票ETF吸金榜榜首，成為期間最受青睞的ETF產品。Wind數據顯示，酒ETF近一個月間份額增加18.33億份，獲得22.99億元資金凈流入。從二級市場表現看，同期該基金場內價格跌逾8%。醫療ETF同樣獲得資金青睞，凈申購金額也超過20億元，僅次于酒ETF。近一個月該基金場內表現不佳，區間跌幅達11.41%。

主要消費ETF、消費ETF兩只消費類ETF分別獲得18.6億元、12.83億元凈買入，醫藥ETF也獲得近10億元資金凈申購，位居ETF凈買入榜單前列。此外，兩只證券ETF合計吸金近20億元。

從行業主題ETF資金流出榜來看，近一個月大漲逾15%的中證軍工ETF期間份額下滑近18億份，超過三分之一的基金份額縮水，期間22.78億元資金凈流出。芯片ETF、半導體ETF、5GETF失血也比較嚴重，一個月時間凈贖回資金均在8億元以上。此外，AI智能、軍工龍頭ETF、化工ETF也分別凈流出5億元以上。

北京一家大型公募市場部負責人表示，伴隨著板塊輪動加快，行業主題ETF市場資金“高拋低吸”的特征越來越明顯。在行業指數低估區域，投資者一般會通過買入或定投的方式越跌越買，積累籌碼;而隨著指數反彈和上漲，也會在上漲過程中逐漸兌現收益，落袋為安。

他表示，芯片ETF、5GETF、半導體ETF以及近期迎來大漲的軍工板塊產品處于高景氣度周期，資金獲利了結的心態濃厚，投資者邊打邊撤故而遭遇資金凈流出。

“而之前食品飲料板塊的回調主要受高估值背景下市場心態不穩和資金面因素影響，疊加短期疫情水災擾動，但是長期價值不斷凸顯。白酒板塊而言，二季度高端白酒增長穩健。高端品牌價值穩固，增長確定性高，次高端進仍處向上趨勢，基于我國高端白酒增長確定性，板塊估值尚有上行空間。當下板塊估值合理，配置價值逐步顯現。醫藥則屬于長牛賽道，多位業內人士建議投資者重點配置，尤其是有低位低吸的時候。”上述負責人進一步介紹到。