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萬億降準“靴子落地”，利好釋放的首個交易日，股民喜提普漲。

關于政策的解讀，各家機構紛紛跟進。近日，某券商研究所舉辦宏觀專家會議，邀請中歐國際工商學院教授、中國人民銀行調查統計司原司長、上海市人民政府參事盛松成主講。然而，有一名“李鬼”，冒名并順利混進電話會議，致使本次內部分享信息的不實紀要在網絡媒體傳播。券商緊急發布聲明，且文末附上了涉事者的實名道歉聲明。

時隔一年多，券商研究所合規再起軒然風波。作為研究所重要的交流路演方式之一，電話會議提高了參會交流的便捷性、即時性，同時也相對帶來審核難度加大、合規風險增高等問題。近年來，伴隨監管趨嚴、新媒體興起等多重因素影響，券商研究所合規管理工作正通過集約化管控、精細化甄別等方式，進一步提高規范力度。

冒名參會“渾水摸魚”

上周五(7月9日)股市收盤后，央媽釋放降準消息。重磅一出，市場嗅覺敏銳的金融學者第一時間發布點評，各大券商研究所紛紛跟進，或連夜撰寫研報，或邀請外部專家做政策解讀。

東北證券也不例外。

降準消息發布次日(7月10日)，東北證券研究所召開一場宏觀專家會議，由東北證券宏觀首席沈新鳳主持，邀請中歐國際工商學院教授、中國人民銀行調查統計司原司長、上海市人民政府參事盛松成主講。

一般來說，作為較為常見的路演方式，券商電話會議多屬內部交流，對錄音、轉發等信息傳播方式要求較嚴格。因此，電話接入時，研究所會對來電者身份做核實。

但本次電話會議，卻有人“渾水摸魚”，順利通過審查的同時，還對會議內容做了私自記錄及傳播。

東北證券研究所發現后，迅速于7月11日緊急發布相關聲明。從聲明全文來看，首先是簡單介紹了事情發生的原委：10日，東北證券股份有限公司研究咨詢分公司邀請盛松成教授做內部觀點分享。11日，該機構發現有關于本次內部分享信息的不實紀要在微信群、微博及各類網絡媒體上流傳。

券商緊急發布聲明

與此同時，研究所還對上文中提到的不實紀要的諸多爭議之處，逐一作出聲明回應：

一是私自傳播者屬于冒名參會。“紀要作者冒名參加內部交流，未經同意擅自發布紀要，對由此給盛教授及我機構造成的不良影響應當承擔相應責任”。

二是傳播的紀要內容嚴重不實。“紀要中使用‘盛司長’稱謂嚴重錯誤。該不實紀要內容嚴重扭曲盛教授的觀點”。

三是冒名者已找到并承認歪曲。東北證券“已經聯系到該不實紀要的作者，其本人承認是自己結合其他機構觀點、自己的觀點形成，并非盛教授原意，并且愿意承擔相關責任”。

四是譴責該名冒名者行為。“對此表示強烈譴責，請相關人士或平臺刪除不實言論，停止傳播，我機構保留進一步追究的權利”。

冒名者的身份，也在文后所附的道歉聲明中做了交代。不實紀要作者、道歉人彭某，身份證號顯示其出生于1990年，其承認冒名參加電話會議，法律意識單薄、管理不善，曲解主講人的意思并致使紀要流出。彭某書面鄭重道歉的同時，表示愿意承擔任何法律責任和后果。

研究所合規風波再起

時隔一年多，券商研究所合規再起軒然風波。

在2020年2月，華創證券傳媒團隊召開電話會議，彼時也曾意外上演“李逵打李鬼”的一幕：

某“遙望網絡的陳總”現身會議高談闊論，卻被遙望網絡董秘當場揪出打臉，認為該專家身份造假、介紹情況不實。一時間引發公眾嘩然，后以證監會對涉事研究所相關人員處罰收場。

作為研究所重要的交流路演方式之一，電話會議提高了參會交流的便捷性、即時性，但同時也帶來審核難度加大、合規風險增高等問題。

“機構舉辦內部電話會議，主要是針對熱點政策或事件做專題分享和解讀，一般會對參會者的身份、接入媒介做審核，比如參會者所報出的單位和姓名，需在邀請客戶名單之列，或電話號碼在白名單里等。”華東某機構研究員對本報記者表示。

“線下策略會，一般是機構定向邀請，對口銷售負責引導各自客戶參會。自己的客戶總歸認識概率高一些，線下審核的步驟環節也多一些，但電話會議基于多種現實原因，其審核方式、流程相對單一，這也給研究所的合規管理，以及可能會發生的風險外溢把控帶來一定的挑戰。”上述研究員說。

合規管理持續趨嚴

券商研究所作為重要平臺，為投資者與上市公司之間搭建交流與研究的橋梁，其合規管理問題的重要性不言而喻。

2019年1月，監管層向券商下發《加強發布證券研究報告業務流程管理規范證券分析師服務客戶活動》的通報。通報列舉了相關違規執業案例，并提出了監管要求，強調要加強研報發布規范。

在“華創風波”之后，合規管理進一步趨嚴。2020年5月22日，《發布證券研究報告執業規范》、《證券分析師執業行為準則》修訂稿正式發布，并于2020年6月21日起實施。

彼時，中證協表示，此次修訂旨在適應發布證券研究報告業務發展需要，加強研究報告質量控制和投資者保護，做好證券分析師聲譽風險管理，提升證券分析師職業道德水準，促進證券研究業務健康發展。

其中，外請專家服務行為得到明文規范。在《發布證券研究報告執業規范》中增加了第三十四條：“經營機構應當建立健全邀請外部專家參與證券投資咨詢服務以外咨詢服務的管理制度。

近年來，伴隨監管趨嚴、新媒體興起等多重因素影響，券商研究所合規管理工作趨勢愈發走向規范。

一是集約化管控。例如，部分券商研究所暫停旗下研究團隊自行運營的賬號，將研報統一收歸研究所微信公眾號規范發布。

二是精細化甄別。例如，券商研究所通過開設白名單、機構客戶服務平臺發布等方式，對閱讀、下載研報的群體進行區分甄別。

利好提振A股普漲

利好釋放的首個交易日，股民喜提普漲。

7月12日，A股三大指數集體收漲，其中滬指上漲0.67%，收報3547.84點;深證成指上漲2.14%，收報15161.52點;創業板指走勢強勁，漲幅達到3.68%，站穩在3500點整數關口上方，收報3534.76點，再創2015年6月以來的6年新高。

市場成交量放大，兩市合計成交達到1.32萬億元，行業板塊多數收漲，網絡安全概念股飆升。北向資金今日凈買入16.42億元。

由于重大政策或消息釋放，對市場波動可能會產生一定影響。因此，圍繞熱點的深度挖掘，也就成為學者、機構和股民所共同關心的話題，其發酵的效果也隨之成倍放大。

關于此次降準，權威學者的觀點究竟是怎樣的呢?

7月11日，上海財經大學2021“中國宏觀經濟形勢分析與預測 ”年中報告暨2021全球高校經濟學研究力評估發布會在上海舉行，盛松成圍繞《全面降準促進經濟穩定發展》做主旨演講。

“7月9日央行宣布全面降準是意料之外，情理之中。”盛松成認為，短期內我國通脹壓力不大，資產價格相對平穩，這是下半年貨幣政策穩中趨松的必要條件。關于貨幣政策，他提出，結合商業銀行余額存貸比、MLF(中期借貸便利)到期數量、金融機構超儲率等因素來看，市場流動性趨緊，房地產和地方政府債務是我國當前防風險的兩大重點領域，應通過宏觀審慎管理而非緊縮的貨幣政策來防范風險。

近日，中國人民銀行貨幣政策委員會委員王一鳴接受權威媒體采訪時指出，當前我國經濟運行穩中向好，物價走勢總體可控。我國貨幣政策已基本回到疫情前的常態。“本次全面降準是貨幣政策回歸常態后的常規流動性操作。穩健貨幣政策取向沒有發生改變”。