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在公募化改造及金融混業競爭加劇的態勢下，為了更好地發揮主動投資能力優勢，券商獲得公募牌照的重要性日益凸顯。

資管新規延期“靴子”落地后不到一個月，多家上市券商相繼披露新的資管業務整改方案，既包含中信證券這樣的行業龍頭，亦不乏中小型券商。

考慮到資管新規過渡期延長至2021年底，資管業務整改亦得到更為充分的時間。新規延期在業界早有預期，各家券商整改進程并未因此而放慢步調。從實際情況來看，各家整改進度不一。

伴隨新規延期、資管產品整改計劃開啟，多家券商積極謀求公募基金牌照申請。金融混業競爭加劇的態勢下，更好地發揮主動投資能力優勢，公募牌照對券商的重要性日益凸顯。

多家券商披露整改方案

資管新規延期落地。7月31日，人民銀行發布《優化資管新規過渡期安排引導資管業務平穩轉型》有關通知，將資管新規過渡期由原定2020年底延長至2021年底。

證監會同日表示，《證券期貨經營機構私募資產管理業務管理辦法》及其配套規范性文件、《證券公司大集合資產管理業務適用操作指引》過渡期同步延長至2021年底。

8月18日，天風證券董事會審議并通過《關于落實資管新規過渡期延長的資管計劃整改方案報告》。至此，資管新規過渡期延長后，在不到1個月的時間里，披露新的資管業務整改方案的券商家數，已達12家。包括華安證券、中信證券、方正證券、國海證券、華西證券、山西證券、西南證券、國金證券、國元證券、廣發證券、長城證券等，陸續加入整改隊列。

多數券商僅披露整改方案審議通過，具體整改措施透露較少。8月14日，方正證券公告稱，根據監管的要求，公司及全資子公司方正和生投資以2019年底待整改資產管理產品為基礎制定了整改計劃，董事會同意該計劃，并授權公司執行委員會根據監管機構要求進行修訂。

實際上，資管新規延期讓不少券商都松了口氣。旗下大集合產品較多的大型券商，過渡期延長留出緩沖時間;報價型大集合產品改造，則是中小券商面臨的難題。

《國際金融報》記者從華泰資管相關人士處獲悉，公司會嚴格根據監管要求推進存量產品整改。海通資管相關人士表示，公司積極履行管理人職責，穩步推進整改計劃，踐行對金融服務實體經濟之責，實現在過渡期內，產品持續監控并積極轉型。

實際改造進度不一

2020年以來，受新冠肺炎疫情影響，資管業務面臨資產及負債端雙重沖擊，關于資管新規延期早有預期。

東吳證券研報顯示，資管新規的核心難題在于存量非標資產的處置，宏觀經濟下行壓力下企業還款壓力大，如果激進處置又會沖擊實體。因此，資管新規自2018年4月發布以來實際執行緩慢，2020年幾乎不可能完成目標。

某券商資管人士對《國際金融報》記者表示：“對于資管新規可能延期，業界早有預期。大集合產品公募化改造有序推進的趨勢不改，疫情的出現僅是為行業爭取到更充分的時間調整改造，但并未說就可以延緩節奏，該繼續的還是依然要按照原定計劃及步伐推進。金融混業競爭加劇，先發優勢變得更為寶貴。”

從實際情況來看，各家改造進度不一。龍頭券商中信證券的進度較快，目前已完成5只大集合產品改造;國泰君安資管累計完成4只大集合產品的參公改造;中金公司、廣發資管、興證資管、海通資管等則是推出旗下首只公募化產品。

過渡期延長1年及完善相關配套措施，具有多方面重要意義。華泰證券認為，主要體現在鞏固資管新規已取得的化解風險成果，包括資管規模恢復增長、凈值化轉型平穩推進等;延期1年可使部分資產自然到期，避免因處置風險而產生新的風險，提升對實體經濟的支持力度。

同時，健全存量資產處置措施，為金融機構化解處置資產提供更多渠道，利于推動平穩轉型;健全激勵約束機制，提升金融機構推進資管轉型的動力;個案可實施差異化監管，體現政策的靈活性，避免“一刀切”，利于風險平穩化解。

公募牌照申請松綁

伴隨新規延期、資管產品整改計劃開啟，多家券商紛紛謀求公募基金牌照。

此舉源于公募牌照申請限制松綁。證監會此前發布的《公開募集證券投資基金管理人監督管理辦法》(征求意見稿)擬允許“一參一控一牌”，允許同一主體同時控制一家基金公司和一家公募持牌機構，這意味著部分券商以及旗下券商資管將擁有申請公募牌照的資格，將推動券商旗下產品公募化改造進程。

一般來說，券商獲得公募基金牌照，主要是依托如下幾種方式：第一，券商自主申請公募基金資格;第二，成立資產管理子公司，由子公司申請公募基金牌照;第三，出資設立公募基金公司。

證監會信息顯示，上海國泰君安資管已搶先于8月13日遞交了申請資料，成為新政落地后首家申請公募牌照的券商資管。五礦證券也在排隊申請公募牌照的隊列中。此外，天風證券、安信證券和德邦證券設立資管子公司的申請已于近期獲批。

考慮到中信證券、廣發證券、國泰君安等大型券商均無公募基金牌照，在公募化改造及金融混業競爭白熱化的態勢下，為了更好地發揮主動投資能力優勢的核心競爭力，券商獲得公募牌照的重要性日益凸顯。

不過，雖然資管新規延期、公募牌照申請限制松綁，券商面臨的問題和難點依然不少。華東某券商人士告訴《國際金融報》記者：“申請公募基金牌照排隊進度或許不一，伴隨越來越多的券商加入申請序列，監管指導下的獲牌效率提升，在券商眼中就變得尤為重要。同時，還有券商在申請設立資管子公司。當前券商資管子公司數量不到20家，更多的券商仍然未能設立，相關條件是否需配套進一步放寬，還需再行討論。”