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中國(guó)人民銀行8月17日公告稱，開(kāi)展7000億元中期借貸便利(MLF)操作。此次MLF操作是對(duì)本月兩筆MLF到期的一次性續(xù)作，充分滿足了金融機(jī)構(gòu)需求。公開(kāi)信息顯示，8月17日和26日分別有4000億元和1500億元MLF到期，合計(jì)有5500億元。本次MLF中標(biāo)利率為2.95%，與上次持平。同日，央行還開(kāi)展了500億元7天期逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率為2.20%，與上次持平。

釋放流動(dòng)性

國(guó)家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室特聘研究員董希淼對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)記者說(shuō)：“此次MLF操作，主要是為了對(duì)沖8月-10月份地方政府專項(xiàng)債的發(fā)行。其目的就是釋放流動(dòng)性，助力地方政府專項(xiàng)債發(fā)行。”

復(fù)旦大學(xué)證券研究所副所長(zhǎng)王堯基在接受中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)記者采訪時(shí)表示，除了本月有兩筆總計(jì)5500億元MLF到期的因素以及貨幣政策工具使用節(jié)奏的因素外，也有支持近期國(guó)債、地方債較集中發(fā)行的因素。

王堯基向本報(bào)記者指出，5月份以來(lái)，市場(chǎng)流動(dòng)性較之前相對(duì)偏緊，因而8月份MLF的增量續(xù)作超出了市場(chǎng)預(yù)期，這至少向市場(chǎng)傳遞了在中央明確“國(guó)內(nèi)大循環(huán)”戰(zhàn)略背景下流動(dòng)性將保持合理充裕的信號(hào)。而且，此次MLF續(xù)作的時(shí)機(jī)選在股市連續(xù)一周調(diào)整且在首批創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制股票上市前夕，也兼顧了對(duì)股市的呵護(hù)。

上周，為對(duì)沖政府債券發(fā)行繳款等因素的影響，維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，央行連續(xù)5天通過(guò)逆回購(gòu)累計(jì)凈投放4900億元，利率保持不變。央行還表示，將于8月17日對(duì)本月到期的兩筆中期借貸便利(MLF)一次性續(xù)作，具體操作金額將根據(jù)市場(chǎng)需求等情況確定。兩筆到期的MLF合計(jì)規(guī)模為5500億元，因此，央行此次對(duì)本月

到期的MLF進(jìn)行了超額續(xù)作。

LPR或?qū)?ldquo;原地踏步”

“短期來(lái)看，MLF和逆回購(gòu)的操作利率變動(dòng)的可能性不大，因此，8月20號(hào)將發(fā)布的新一期LPR大概率不會(huì)調(diào)整，很有可能連續(xù)4個(gè)月‘原地踏步’。”董希淼說(shuō)。

不過(guò)值得注意的是，LPR不變并不意味著實(shí)際貸款利率不會(huì)下降。隨著LPR改革進(jìn)一步深化疊加銀行主動(dòng)發(fā)力讓利實(shí)體經(jīng)濟(jì)，銀行可能會(huì)在LPR不變的情況下，進(jìn)一步降低企業(yè)融資成本。

“LPR并非是決定企業(yè)融資成本的唯一要素，銀行的加點(diǎn)因素或通過(guò)減免部分費(fèi)用等，都可以幫助企業(yè)融資成本下降。接下來(lái)，企業(yè)融資成本預(yù)計(jì)還會(huì)有小幅下降，但幅度不會(huì)太大。另外，融資成本過(guò)低也并不一定是好事，過(guò)低的融資成本可能導(dǎo)致資金空轉(zhuǎn)套利，或者讓資金流入不該去的地方。”董希淼說(shuō)道。

據(jù)央行近日發(fā)布的《2020年第二季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》顯示，下半年要綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具保持流動(dòng)性合理充裕，引導(dǎo)市場(chǎng)利率圍繞公開(kāi)市場(chǎng)操作(OMO)利率和中期借貸便利(MLF)利率平穩(wěn)運(yùn)行，保持貨幣供應(yīng)量和社會(huì)融資規(guī)模合理增長(zhǎng)。

“短期內(nèi)降準(zhǔn)概率不會(huì)太大。”董希淼表示，下半年貨幣政策主要是保持適度，既不會(huì)大幅度的收緊，也不會(huì)進(jìn)一步的寬松。而對(duì)流動(dòng)性的調(diào)節(jié)，短期主要通過(guò)逆回購(gòu)來(lái)操作，中期的流動(dòng)性主要通過(guò)MLF操作，而這就顯示出下一步降準(zhǔn)概率在降低。

王堯基認(rèn)為，通過(guò)此次MLF超預(yù)期續(xù)作來(lái)看，下半年我國(guó)的貨幣政策不會(huì)轉(zhuǎn)向，市場(chǎng)流動(dòng)性有望保持合理充裕的狀態(tài)。從目前情況看，由于MLF續(xù)作更能保證資金精準(zhǔn)流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)，近期降息降準(zhǔn)的概率較小。但由于國(guó)際國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)仍然復(fù)雜多變，年底前降息降準(zhǔn)的可能性仍然存在。記者 孫兆 陳姝含