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截至8月7日，共有157家非上市保險(xiǎn)公司發(fā)布了二季度償付能力報(bào)告。《證券日報(bào)》根據(jù)報(bào)告梳理發(fā)現(xiàn)，共有34家險(xiǎn)企的綜合償付能力充足率高于350%，根據(jù)7月17日發(fā)布的《中國銀保監(jiān)會(huì)辦公廳關(guān)于優(yōu)化保險(xiǎn)公司權(quán)益類資產(chǎn)配置監(jiān)管有關(guān)事項(xiàng)的通知》(以下簡稱“險(xiǎn)企權(quán)益配置新規(guī)”)，這些險(xiǎn)企的權(quán)益類資產(chǎn)投資余額最高可達(dá)其上季末總資產(chǎn)的45%。同時(shí)，也有57家險(xiǎn)企的權(quán)益投資上限將降至30%以下。

63家權(quán)益投資上限獲提升

《證券日報(bào)》統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，二季度，157家非上市險(xiǎn)企的綜合償付能力充足率分布情況如下：高于350%的有34家，300%以上但不足350%的有10家，250%以上不足300%的有19家，200%以上不足250%的有37家，150%以上不足200%的有37家，100%以上不足150%的有19家，100%以下的為1家。

根據(jù)原保監(jiān)會(huì)對險(xiǎn)資運(yùn)用比例的規(guī)定，險(xiǎn)企投資權(quán)益類資產(chǎn)的賬面余額合計(jì)不高于本公司上季末總資產(chǎn)的30%，此次銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布的險(xiǎn)企權(quán)益配置新規(guī)則將情況進(jìn)行了細(xì)分和優(yōu)化，險(xiǎn)企的權(quán)益投資比例上限與其最新的綜合償付能力充足率掛鉤，將償付能力充足率分為8個(gè)檔位，每檔對應(yīng)的權(quán)益投資比例上限不同。

與30%的原有權(quán)益投資上限相比，在險(xiǎn)企權(quán)益配置新規(guī)要求下，險(xiǎn)企的綜合償付能力充足率在250%以上的，權(quán)益投資比例就可以超過30%，根據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，共有63家險(xiǎn)企的權(quán)益投資上限獲得提升空間。同時(shí)，綜合償付能力充足率位于200%到250%之間的37家險(xiǎn)企權(quán)益投資上限不變，仍然為30%，而綜合償付能力充足率低于200%的57家險(xiǎn)企的權(quán)益投資上限則低于30%。

值得注意的是，中法人壽的綜合償付能力充足率低于100%，為-22687.57%，按照權(quán)益投資新規(guī)，其既需要符合“權(quán)益類資產(chǎn)投資余額不得高于本公司上季末總資產(chǎn)的10%”的規(guī)定，并應(yīng)當(dāng)立即停止新增權(quán)益類資產(chǎn)投資。同時(shí)，部分新開業(yè)險(xiǎn)企雖然當(dāng)季償付能力充足率較高，但隨著其業(yè)務(wù)規(guī)模的壯大，償付能力充足率可能較快下降，對其權(quán)益投資上限也將產(chǎn)生較大影響。

銀保監(jiān)會(huì)指出，保險(xiǎn)公司出現(xiàn)綜合償付能力充足率大幅下降，或者因監(jiān)管處罰、突發(fā)事件、市場變化等情況導(dǎo)致權(quán)益類資產(chǎn)配置超過規(guī)定比例的，應(yīng)當(dāng)自該情形發(fā)生之日起5個(gè)工作日內(nèi)向銀保監(jiān)會(huì)報(bào)告，提交切實(shí)可行的整改方案，并在6個(gè)月內(nèi)調(diào)整至滿足監(jiān)管規(guī)定;如市場波動(dòng)較大或有可能引發(fā)較大風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，可申請延長調(diào)整時(shí)間。

短期實(shí)質(zhì)影響不大

與綜合償付能力充足率緊密掛鉤的險(xiǎn)企權(quán)益投資比例新規(guī)會(huì)不會(huì)對險(xiǎn)企當(dāng)前的投資造成較大影響?接受《證券日報(bào)》采訪的業(yè)內(nèi)人士表示，短期實(shí)質(zhì)影響不大，長期看，更多優(yōu)質(zhì)的中長期險(xiǎn)資有望入市，提升直接融資比重，同時(shí)，個(gè)別綜合償付能力充足率較低但權(quán)益投資較為激進(jìn)的險(xiǎn)企則需要進(jìn)行調(diào)整。

從全行業(yè)的權(quán)益投資情況來看，中銀證券在近期發(fā)布的研報(bào)中指出，今年一季度，保險(xiǎn)行業(yè)權(quán)益投資余額為4.38萬億元，占保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額的22.57%，占保險(xiǎn)公司總資產(chǎn)的20.19%。其中，長期股權(quán)投資1.95萬億元，股票及混合型基金分別為1.54萬億元及0.54萬億元。也就是說，盡管原有政策給了權(quán)益投資30%的上限，但行業(yè)占比遠(yuǎn)低于這一標(biāo)準(zhǔn)，同時(shí)，根據(jù)上市險(xiǎn)企2019年披露的相關(guān)數(shù)據(jù)，其權(quán)益投資占比也遠(yuǎn)低于上限。

對險(xiǎn)企權(quán)益配置新規(guī)，平安資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司董事長萬放認(rèn)為，在資產(chǎn)荒和利率下行的雙重壓力下，保險(xiǎn)資金資產(chǎn)配置難度加大，根據(jù)公司償付能力的不同，放寬權(quán)益類資產(chǎn)投資比例，有利于優(yōu)秀的保險(xiǎn)公司配置更多的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，化解潛在的利差損風(fēng)險(xiǎn)。

“從險(xiǎn)企的大類資產(chǎn)配置來看，固收類產(chǎn)品仍然是最主要的配置方向，但在信用風(fēng)險(xiǎn)事件較多，債券和非標(biāo)資產(chǎn)收益率下降的情況下，險(xiǎn)企須積極布局‘固定收益+’資產(chǎn)，同時(shí)加大權(quán)益類資產(chǎn)的配置。”某保險(xiǎn)資管公司相關(guān)負(fù)責(zé)人對《證券日報(bào)》表示。對于大型險(xiǎn)企而言，其綜合償付能力充足率都較高，其增加權(quán)益投資的空間也很大，但在具體的投資行為上，不同險(xiǎn)企風(fēng)險(xiǎn)偏好有所不同，且權(quán)益投資仍然會(huì)比較謹(jǐn)慎。因此，優(yōu)化險(xiǎn)企權(quán)益投資比例有利于推動(dòng)優(yōu)質(zhì)長期資金進(jìn)入權(quán)益投資市場，但短期影響并不大。