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復盤跌宕起伏的上半年，私募行業有了不少新變化，也出現了一些新款產品，但整體業績和發行規模略遜色于公募。業績創新高的同時贖回壓力加大，同時，行業資源進一步向頭部私募集中。

新發產品超7000只

頭部績優私募更吸金

私募排排網數據顯示，2020年上半年，共發行私募基金7033只，較去年同期增加了7.18%。其中，4273只為股票策略基金，占比60.75%。

相聚資本總經理梁輝表示，從3月份開始，新產品發行量明顯好轉。

私募爆款產品也接連出現。3月末大盤低迷時，寧泉資產執行董事、興全基金前總經理楊東的新發產品熱賣80億;匯添富基金前總經理林利軍創辦的正心谷創新資本旗下產品5月底發行時受熱捧;高毅資本旗下產品也吸引了不少高凈值人群的認購。

不過，相比來說，上半年私募在業績和發行上都略遜色于公募。星石投資江暉表示，上半年私募的業績和發行都還不錯，但總體不如公募。對市場來說，公募為主，私募作為重要的補充，這是一個良性發展趨勢。

不過，在發行熱度提升的同時，不少私募也面臨贖回壓力。華南一老牌私募人士表示，今年產品凈值在創新高，但產品贖回比較嚴重。一方面是客戶獲利了結，另一方面，實體經濟承壓，很多高凈值客戶的資金出現問題。

上半年的私募行業，最明顯的趨勢是規模向頭部集中得更為明顯，小私募銷售壓力非常大。

好買財富聯合創始人、副總經理張茹表示，資金只對兩類資產管理機構感興趣，一是擁有品牌、規模、持續業績的頭部機構，二是策略有特色，能比頭部機構創造更高阿爾法的中小機構。

“頭部私募的長期業績得到時間驗證，疊加流動性寬松之下的資金投資需求，更能夠得到資本青睞。”私募中國網高級研究員強雅旎說。

梁輝還表示，當前私募行業開始呈現出一個新的趨勢，頭部私募“年輕化”，過去五年成立、有一定規模、業績持續優秀的私募今年上半年明顯受到渠道和客戶認可，規模發展迅速。新興的頭部私募更加國際化，管理層普遍具備很好的教育背景，能夠和外資機構深入溝通，因此不僅能夠立足本土，而且可以吸引國外機構投資者的資金。

私募排排網研究員劉有華也表示，股票多頭私募中，涌現出了一批新的私募基金管理人，推動行業成長。

量化類私募競爭格局惡化

在行業馬太效應加劇的大背景下，量化類私募資源向頭部聚集的趨勢更為明顯。過去有效的模型，正在受到頭部機構的擠壓。

“頭部量化機構所到之處，寸草不生。”張茹表示，大機構對小機構的碾壓效應正在形成。在阿爾法策略上表現得尤其明顯，各機構的多因子模型大框架相似，比拼的是因子的挖掘能力、迭代速度和質量。大型量化私募投入的人員、系統資源更多，市場經驗更豐富。而小私募想開發更多因子需要人員投入，長時間摸索，這些都需要規模拉動。

“量化行業的競爭格局正在惡化。現在頭部量化機構收割的不僅是忙進忙出做交易的散戶，還有同樣做量化的其它機構。海外量化私募也是這種趨勢。”張茹說。

華南一家知名量化機構也表示，隨著運營成本的提高和頭部現象愈發明顯，中小型私募未來壓力還會不斷增加。

滬上某量化私募人士稱，大私募不僅有實力進行系統采購，構建底層交易邏輯，而且還能得到比較好的行情源，在策略上碾壓小私募。對于量化私募來說，一旦策略失效，規模的下降會非常快。

“現在也有一些小型私募在尋找一些特殊因子，或者做一些不太擁擠的策略尋求突破，還有一些會放松風控的要求，做一些過度擬合。”上述滬上量化私募人士表示。記者 趙婷