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最近的市場中，不少ETF的高溢價率引起了眾多投資者關(guān)注。

尤其引起市場關(guān)注的是國泰納指ETF(513100)，該ETF自1月下旬以來的場內(nèi)價格和基金凈值發(fā)生了大幅偏離，且呈現(xiàn)高溢價率狀態(tài)，溢價率一度飆升超20%。此外，還有廣發(fā)納指100也存在高溢價。近期消費(fèi)100也進(jìn)入高溢價狀態(tài)，今日溢價率超14%。

ETF的高溢價背后也意味著一些套利機(jī)遇，不過，普通投資者要謹(jǐn)慎參與，多方考慮。

ETF溢價超10%

目前來看，消費(fèi)100和納指ETF兩只ETF場內(nèi)溢價較高。Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，這兩只基金的溢價達(dá)到13.51%、9.37%。

目前溢價價高的ETF一覽

實(shí)際上，ETF高溢價并不常見，尤其是超過10%、甚至超20%的溢價幅度比較少見。

比較引起注意的是納指ETF(513100)，該基金溢價率在春節(jié)后逐步走高，一度飆升至超過20%。而業(yè)內(nèi)人士表示，出現(xiàn)這么高的溢價跟該基金自1月17日暫停了場外申購有關(guān)，因春節(jié)之后納斯達(dá)克100指數(shù)的上漲，使得看好的投資者在二級市場追捧該ETF，因此推高了場內(nèi)價格，溢價率越來越高。

而近期因?yàn)槊拦苫卣{(diào)等因素影響，溢價率有所回落。

基金公司緊急提示風(fēng)險

對于ETF場內(nèi)溢價，已經(jīng)有基金公司提示風(fēng)險。

如弘毅遠(yuǎn)方基金就發(fā)布風(fēng)險提示，弘毅遠(yuǎn)方國證消費(fèi)100ETF二級市交易價格連續(xù)波動， 2月24日二級市場收盤價為1.295元，相對于當(dāng)日1.1282元的基金份額參考凈值，溢價幅度為14.78%。截止2月25日，基金二級市場收盤價為1.387元，明顯高于基金份額參考凈值，投資者如果盲目投資于高溢價率的基金，可能遭受重大損失。

而在今日，該基金溢價率有所收斂。

國泰基金也連續(xù)發(fā)布了溢價風(fēng)險的提示性公告，比如昨日發(fā)布了第六次提示公告。

是否存在套利機(jī)遇？

因?yàn)镋TF特殊的交易模式，當(dāng)ETF場內(nèi)價格高于其參考凈值時，處于溢價狀態(tài)時，可以“場外申購、場內(nèi)賣出”進(jìn)行溢價套利。

其實(shí)2月中旬以來納指ETF就持續(xù)性高溢價，已經(jīng)有一些聰明資金已經(jīng)溢價套利了。不過，ETF套利普通散戶難以參與，因?yàn)樯曩廍TF存在一定資金門檻，有些要百萬以上。無法參與套利，建議投資者不要在二級市場追捧處于高溢價狀態(tài)的ETF。同時，往往ETF的交易價格，除了有份額參考凈值變化的風(fēng)險外，還會受到市場的系統(tǒng)性風(fēng)險、流動性風(fēng)險等其他風(fēng)險影響，不要盲目參與套利。

此前華寶證券針對納指ETF溢價套利有個報告，有興趣的投資者可以看看，作為套利的一種思考。

該報告寫于2月11日，當(dāng)時是兩只納指 ETF(513100.SH 和 159941.SZ)出現(xiàn)持續(xù)性高溢價，當(dāng)時國泰納指ETF(513100)預(yù)估溢價率15.25%，廣發(fā)納指ETF(159941)預(yù)估溢價率9.20%。當(dāng)前國泰納指 ETF(513100)暫停申購，廣發(fā)納指 ETF(513100)單日申購上限為 300 萬份。

套利方案一：廣發(fā)納指 ETF(159941)T+0 溢價套利，由于廣發(fā)納指 ETF 在深交所上市，申購對應(yīng)的份額和現(xiàn)金替代日間實(shí)行 RTGS 交收模式(需要券商勾單)，最快可以實(shí)現(xiàn)T日申購份額實(shí)時即可賣出，因而可以在申購限額內(nèi)進(jìn)行日內(nèi) T+0 溢價套利。

套利方案二：國泰納指 ETF+納指LOFor標(biāo)普科技LOF變相溢價套利，由于國泰納指 ETF(513100)當(dāng)前暫停申購，因而無法直接進(jìn)行一二級市場間的溢價套利，持有該標(biāo)的的投資者可以選擇在場內(nèi)溢價賣出相應(yīng)ETF份額，同時申購類似標(biāo)的如納指 LOF(161130，場外申購費(fèi)率 0.12%)做倉位替代，待國泰納指 ETF 溢價收斂后可以贖回納指 LOF 并重新買入/申購國泰納指ETF恢復(fù)原有持倉。

除了納指 LOF(161130)以外，還可以使用標(biāo)普科技 LOF(161128)作為替代持倉。標(biāo)普科技 LOF 跟蹤標(biāo)普500信息技術(shù)指數(shù)，該指數(shù)由標(biāo)普 500指數(shù)中的 71 只信息技術(shù)類個 股加權(quán)編制而成，是一只 100%的純科技指數(shù)。而納斯達(dá)克 100 指數(shù)中信息技術(shù)板塊的占比 高達(dá) 57.33%，科技純度也較高，2015年以來兩只指數(shù)的相關(guān)性高達(dá)0.9462。