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臨近年底，公募基金中基金(FOF)掀起一輪發行小高潮，近一月推出的新產品有8只，今年成立的FOF產品達到57只。面市以來，FOF業績表現不錯，產品類型多樣，資產配置理念成熟，吸引了一定的資金;目前81只FOF總規模超過360億元。

公募FOF擴容

今年成立57只

根據記者的統計，11月以來，8只公募FOF投入發行。截至11月底，年內成立的FOF產品已有57只;2018年全年共成立18只;在首批FOF面市的2017年成立了6只。目前市場上已成立的81只FOF產品總規模達到366.28億元，其中，工銀智遠配置三個月持有期、富國智誠精選3個月、民生加銀康寧穩健養老一年等規模較大，分別為45.31億元、35.23億元和33.34億元。

上海證券基金評價研究中心研究員楊晗稱，前兩年成立的FOF產品今年都實現了不錯的收益，逐漸獲得投資者認可。同時，監管層大力推行養老FOF發展，基金公司也在投資、銷售和投教方面不斷努力，FOF取得了有目共睹的發展。

Wind數據顯示，截至12月6日，2017、2018年成立的24只FOF今年以來平均回報為9.81%，表現最好的前海開源裕源和海富通聚優精選，今年回報率分別達到34.42%和29.8%。楊晗認為，短期來看，今年FOF表現可歸因于兩方面：一是基金管理人的資產配置能力和基金選擇能力，二是今年權益市場的行情表現。

值得注意的是，今年FOF產品的設計也更加多元化。楊晗介紹，下半年新成立的FOF可以投資香港互認基金，同時對貨幣基金的投資比例做了更嚴格限制。FOF在權益類資產的配置比例上也有所差異，如廣發銳意進取3個月投資于權益類產品的占比為60%~95%，南方養老三年投資于權益類產品的占比不超過60%。產品在封閉期的設置上也相當靈活，一些封閉期較短的產品持續推出。

資產配置理念更成熟

經過一段時間的實踐，FOF基金經理在投資理念和資產配置思路上更加成熟。南方基金相關人士表示，投資收益由資產配置和嚴格的再平衡驅動，要避免對短期市場做方向性判斷。在FOF養老資產配置上，一是確定資產配置比例，二是在每一個細分資產內，力爭挑選合適的產品。

諾德基金FOF管理部投資總監鄭源告訴記者，投資中主要根據宏觀經濟周期所驅動的大類資產輪動規律，進行權益、固收、黃金和現金等不同資產類別的配置;相比風險分散型的配置方式，采用資產輪動的方式對中國市場的投資更有效。在產品篩選上，采用基于基金經理行為、基金公司行為、投資者行為和外部行為的分析方法，在傳統業績、風格和能力分析基礎上，進一步提升基金組合的勝率和有效性。

華南某大型公募FOF基金經理說，今年底到明年初看好權益資產的配置機會，現在是FOF提高權益資產倉位的好時點。

鄭源認為，2020年宏觀經濟形勢可能與2012、2013年類似，即短周期供給反彈與中周期需求回落同時出現，A股可能維持結構性行情，并出現較大程度的分化。“我們看好成長型風格的權益資產;同時，由于宏觀經濟短周期向好，對固收類資產偏謹慎，傾向于短久期和高信用等級的固收類資產;美國通脹預期開始轉為中性，而市場對于美聯儲的降息預期轉弱，導致美國實際通脹預期回落，我們認為黃金價格將進入震蕩階段。”

業內人士表示，公募FOF發展還面臨考驗。楊晗稱，從發行端來看，目前關于FOF產品的投資者教育和宣傳還需加強。現在封閉期較短的產品更容易被投資者接受，而且許多投資者非常關注FOF的短期業績。這些做法并不明智，需要在投資者教育上多下功夫，引導投資者關注長期的資產配置。此外，FOF要真正實現大發展，離不開監管的支持，比如個稅遞延型產品的推出等。